2012年證券分析師研究團隊五強亮相
由中國證券報主辦的“2012年中國證券業(yè)金牛分析師”評選結(jié)果3日在京揭曉。共有來自24家券商的162個研究小組及分析師獲獎。其中，中信證券、申銀萬國證券、國泰君安證券、招商證券和國金證券五家券商研究所獲“2012年中國證券業(yè)金牛分析師五大金牛研究團隊獎”。銀河證券、海通證券和中信建投證券三家券商研究所獲“2012年中國證券業(yè)金牛分析師最快進步研究團隊獎”。31個研究小組或個人獲入圍獎。值得關(guān)注的是，多位與會嘉賓在論壇上熱議城鎮(zhèn)化議題，認為城鎮(zhèn)化將成為未來一段時間推進經(jīng)濟發(fā)展的抓手。
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2012年中國證券業(yè)金牛分析師頒獎典禮暨高峰論壇文字直播
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主持人：尊敬的各位領(lǐng)導，各位來賓，大家下午好，這里是2012年中國證券業(yè)金牛分析師頒獎典禮現(xiàn)場，我是主持人劉燕！現(xiàn)在的北京正是乍寒還暖時候，就好像現(xiàn)在的A股市場一樣，在低迷的人氣中，時而上攻時而回落，讓投資者既彷徨又糾結(jié)。同時，經(jīng)濟基本面也是迷霧重重，加上政策面的猶豫未決，對于證券業(yè)的分析師來說，2012年的形勢可謂千頭萬緒，十分復雜。但越是霧里看花，后市越是晦暗，就越能展現(xiàn)優(yōu)秀分析師的深厚功底和價值，就像古語所說的“疾風知勁草，烈火萃真金”。
到今年，中國證券報的金牛獎系列評選，已經(jīng)走過十五個年頭，其中的中國證券業(yè)金牛分析師獎項在今天迎來了它的三周歲，無論是品牌知名度還是社會影響力都已今非昔比。相比前兩屆，本屆評選競爭更加激烈。首先，報名參加本次評選的分析師已超過了1千人，在金融工程、農(nóng)林牧漁、機械設備等部分研究領(lǐng)域，出現(xiàn)了票數(shù)十分接近，平均分相差僅0.05分的情況。其次，獲獎的范圍也比前兩屆進一步擴大，2010年即第一屆評選共計有14家機構(gòu)的72個小組或個人獲獎，2011年獲獎者則來自22家機構(gòu)的120個小組和個人，今年獲獎者則來自24家機構(gòu)的162個小組。
本屆評選，主辦單位依然秉承15年以來的金牛名門規(guī)范和高標準，繼續(xù)發(fā)揚價值投資的理念，發(fā)揮“金?！逼放频挠绊懥?，按26個研究領(lǐng)域，以金牛選金牛，所有投票人士都來自于中國基金金牛獎和陽光私募基金金牛獎得主，以平均分計算，實名制投票，強調(diào)透明度、保證專業(yè)性、維持公信力?？梢哉f，金牛獎所甄選出的中國證券研究領(lǐng)域的證券分析師和研究機構(gòu)，都是名副其實的頂尖級業(yè)界精英。
下面，讓我們揭開金牛分析師年度大典的序幕，在正式的頒獎典禮開場前，我們先來介紹一下今天蒞臨現(xiàn)場的嘉賓。
他們是中國證監(jiān)會機構(gòu)部負責人歐陽昌瓊、國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運、中國基金業(yè)協(xié)會副會長韓康、財政部科研所所長賈康、國家行政學院決策咨詢部主任慕海平、中國證監(jiān)會基金部副主任徐浩、中國證券業(yè)協(xié)會副會長陳自強、中國證券業(yè)協(xié)會副會長兼證券分析師委員會主任林義相、中國證券業(yè)協(xié)會會員服務二部主任張大威。還有來自主辦方中國證券報社的領(lǐng)導有：中國證券報社社長兼總編輯林晨，以及王堅、衛(wèi)保川、聞召林、孔雪松等報社高管。以及來自華夏基金等十多家金?；鸸镜母吖芎徒耀@獎研究所的有關(guān)負責人。歡迎各位嘉賓的到來。
下面我們首先有請中國證券報社長兼總編輯林晨先生致歡迎詞！
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中國證券報社長兼總編輯林晨致開幕詞
尊敬的各位嘉賓、女士們、先生們，大家好！
高朋滿座，群星璀璨。今天，我們迎來了第三屆“中國證券分析師金牛獎”的頒獎盛典。我謹代表評選頒獎活動組委會，歡迎各位的到來，向獲獎的分析師和機構(gòu)致以誠摯的祝賀和問候。
2010年金秋，首屆“中國證券分析師金牛獎”評選承載著資本市場的熱切期盼破繭而出，盛況空前。
2011年此時，金牛分析師評選盛典再續(xù)輝煌，業(yè)界精英暢評市場風云，金牛奮蹄，激蕩人心。
前兩屆金牛獎的成功評選，令“以金牛選金?！边@一高端、專業(yè)、權(quán)威的評選理念逐漸深入人心，“金牛分析師”的含金量也在風云變幻的證券市場中不斷接受著檢驗，并獲得了廣泛肯定與充分認可。
近年來，周期切換與變革浪潮相繼而至，席卷中國資本市場。市場走勢跌宕起伏，投資難度日益加大。在這一背景下，廣大投資者對證券研究機構(gòu)的期望愈發(fā)濃厚。本屆金牛獎評選的主題為“回歸研究本色”，正是旨在充分發(fā)揮“金?！逼放频挠绊懥Α１止?、公正、公開、透明的評選準繩，倡導價值投資，呼吁研究質(zhì)量，甄選出中國證券研究領(lǐng)域處于頂尖水平的證券分析師和研究機構(gòu)，進一步促進證券研究水平的提高，推動證券市場健康發(fā)展。而真正以專業(yè)眼光挖掘上市公司成長潛力和投資價值的研究隊伍，必將獲得市場的高度尊重。
本屆中國證券分析師金牛獎不論是參賽規(guī)模還是候選者的業(yè)績水平相比前兩屆都有了顯著提高，甄選標準和評獎操作也更趨成熟和嚴格。我們欣喜地看到，不少分析師孜孜不倦，蟬聯(lián)殊榮；一些新科“黑馬”也脫穎而出，問鼎金牛。他們，正在成為中國資本市場最璀璨的明星，代表著國內(nèi)一流的研究水平；他們更是資本風浪中明亮珍貴的燈塔，引領(lǐng)著投資者把準航向，躲避暗礁。
短短三年，“金牛分析師”評選已經(jīng)煥發(fā)出耀眼光芒。我們以誠懇的態(tài)度，嚴格的標準，公正的程序，甄選分析師和研究機構(gòu)中的“金?！保晃覀兘吡ν七M證券分析師金牛獎評選走向成熟，為廣大投資者提供更具價值的投資參考；我們以勤勉進取的“金牛”精神與研究機構(gòu)共同乘風破浪，為中國證券業(yè)和分析師評選領(lǐng)域的發(fā)展添上了濃墨重彩的一筆。
三載光陰荏苒，三度風雨春秋。春華秋實，我們收獲累累碩果，笑談市場起落，盤點風雨興衰；潮起潮落，我們展望新周期，憧憬新時代，共商投資大計。我相信，今天的盛典，不僅會見證優(yōu)秀分析師和優(yōu)秀研究團隊的涌現(xiàn)，更會見證新周期、新投資、新理念的誕生！
2013年馬上就要到了，這一年對于我們來說，還有一個特殊的意義。2013年1月3日，是中國證券報創(chuàng)刊二十周年，二十年來我們與大家一起，見證了資本市場的成長，共同經(jīng)歷了風雨，共同付出了努力，也共同得到了收獲。二十年來，大家對中證報一直的支持與幫助，一直激勵著我們積極開拓，銳意進取，在此，我也代表中證報全體員工感謝各位多年的厚愛，希望我們在未來的日子里繼續(xù)攜手前進，共同發(fā)展，創(chuàng)造新的輝煌。
謝謝大家。
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主持人：謝謝林晨社長的精彩致辭！現(xiàn)在，我們就正式揭開2012年中國證券業(yè)金牛分析師年度大典的帷幕。首先進入的是主題演講環(huán)節(jié)，讓我們請出財政部科研所所長賈康先生為大家進行主題演講。
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財政部科研所所長賈康做主題演講《中國中短期宏觀經(jīng)濟形勢展望》
大家好。下面按照會議的安排，大概二十分鐘左右的時間，把自己作為研究者對于我國宏觀經(jīng)濟形勢展望這樣題目下的基本看法做一下匯報。借這個機會跟大家共同交流一下這方面的探討意見，我是想先從短期說起，然后再放到中長期上。
我們首先要對現(xiàn)在看得相對清楚的今年的宏觀經(jīng)濟運行狀態(tài)做一個判斷。一至九月份的數(shù)據(jù)公布之后以及經(jīng)濟運行中的種種跡象綜合考慮，如經(jīng)濟增長的年度目標現(xiàn)在看來是有相當大的把握。而且如果說在三四季度中國宏觀經(jīng)濟運行完成了企穩(wěn)筑底，企穩(wěn)回升這樣一個變化之后，我們這一年和下一年度在目標前進方向有望比較平穩(wěn)。最大的可能性是現(xiàn)在前三個季度，每個季度從GDP指標來看，回落的速度從0.8到0.5到0.2，四季度在第三季度的7.4水平上有所回升，全年一定是實現(xiàn)一個7.5以上的增速。而且有一個往上走的慣性，這個企穩(wěn)筑底回升的慣性體現(xiàn)在明年一季度，對應的是我們今年一季度經(jīng)濟過快下滑這樣一個比較低的季度，所以明年一季度的指標會比較好看，這樣比較好看的指標會進一步配合我們市場回暖和市場信心的增加。
這樣的情況應該講得來不易，我們稍微想一下一季度，乃至七八月間，我接觸到很多資本市場的人士和企業(yè)界的人士都說相當迷茫，現(xiàn)在大家的心里比那個時候踏實多了，稍微做一點總結(jié)我覺得應該充分肯定，在這樣一個大家越來越踏實的氛圍里面，前面一個階段，宏觀調(diào)控主體管理當局方面的預調(diào)微調(diào)保增長的措施正在見效。而且今后一段時間會進一步表現(xiàn)出效應。而且惠民生方面也取得了一定的進展，比如這一年度政府的教育支出達到了年度GDP的4%，這是本屆政府的承諾，今年作為硬任務要完成。我們的保障房建設已經(jīng)得到了明確，從棚改到廉租房，公租房的脈絡表現(xiàn)的清晰化，表現(xiàn)出房地產(chǎn)調(diào)控的政策設計水平方面進一步有所提升。這樣房地產(chǎn)調(diào)控中間的雙軌統(tǒng)籌框架在各個具體的操作要點的細化和通盤連接比較方面比前面兩年應該說有一個更高的水準。而且這方面的制度建設現(xiàn)在也還在積極探索怎么推進。
還有要說到我們這樣一個復雜情況之下，社會保障性一個重大性就是基本養(yǎng)老在中國已經(jīng)做到了城鄉(xiāng)全覆蓋。鄉(xiāng)村的基本養(yǎng)老的標準肯定是要比城市低的，但是從沒有全覆蓋走到全覆蓋，應該講這是一個歷史進步。還有我們的醫(yī)療衛(wèi)生體系建設還在繼續(xù)推行新醫(yī)改，財政開始測算的時候，三年新醫(yī)改建立覆蓋全社會成員醫(yī)療保障體系，需要新增八萬億的財政，年初粗粗算下來已經(jīng)投入了一萬億以上的財政，會陸續(xù)給予支持。這樣一個情況下我們還要指出，在今年上半年經(jīng)濟比較嚴峻的情況下，我們的企業(yè)其實經(jīng)受經(jīng)濟壓迫的同時，也在市場中實現(xiàn)了一些有一些優(yōu)化和調(diào)整，就是在市場層面下我們企業(yè)再壓縮落后產(chǎn)能方面也在有所進步的，我們聽到企業(yè)界人士反映，現(xiàn)在大家都看市場和訂單來安排自己的生產(chǎn)經(jīng)營，經(jīng)濟感覺簫條了。但是訂單的質(zhì)量卻可以看出來明顯得到了提高。其實這是我們政策調(diào)控中本來就想追求的所謂提高增長質(zhì)量的一個重要的方面。
在原來幾年，8%以上的經(jīng)濟運行之后，主動把年度目標調(diào)為破8的7.5，內(nèi)在的邏輯性包含了這個，更多的市場公平競爭下的優(yōu)勝劣汰的力量，在速度有所下調(diào)的同時優(yōu)化結(jié)構(gòu)，提高增長質(zhì)量。當然我們必須承認主動下調(diào)這樣的一個主管方面的因素被來自外部和內(nèi)部的客觀因素所疊加出現(xiàn)了一季度以后的偏快或者是過快的下調(diào)。而實際形成了企業(yè)界和地方政府層面的一些可以稱之為嚴峻的這樣一些挑戰(zhàn)，在某些局部，嚴重局面形容為什么改革開放三十年來從未遇到的。我們調(diào)查的時候比較早的像江陰，比較早期的經(jīng)濟增長地區(qū)，在一至八月看到財政收入月月負增長，所以當?shù)氐念I(lǐng)導和財政部門說，改革開放以來從來沒有遇到過如此嚴峻的局面，現(xiàn)在的情況合在一起，我們可能要從不同局部的不同改造得到了一個全景圖上，充分在復雜局面之下我們總體的年度調(diào)控在目標運行而且使我們的企業(yè)在優(yōu)化結(jié)構(gòu)排擠落后產(chǎn)能方面也有所進步。
從財政的結(jié)構(gòu)性減稅來說，應該充分肯定除了原來擬定的中小微企業(yè)的減稅，對企業(yè)創(chuàng)新活動的支持以外，今年最大的結(jié)構(gòu)性減稅項目是一月一號上海啟動以后，其他的地區(qū)積極探討，在接近秋季的時候，明確了將會先后有十個以上的省級行政區(qū)跟進改革，這些的改革在上海估算下來，按照現(xiàn)在的方案就要減稅一百多億，按照這樣的改革推到全國，設想一下非常粗線條的計算，年度減稅規(guī)模也要在三千億元上下，把行業(yè)擴大的話，還會突破三千億元。對于企業(yè)層面降低負擔的作用是配合著使我們原來的營業(yè)稅覆蓋的市場主體應該放開手腳做專業(yè)化細分這樣的一個機制創(chuàng)新的制度建設因素。
而且新的制度框架會在以后長久的因為稅收依法的，可預期的，長久的來發(fā)揮它來促進我們服務業(yè)和原來營業(yè)稅覆蓋的其他行業(yè)，比如說交通運輸業(yè)和以后要出來的建筑安裝業(yè)，他們的市場主體更好在競爭中解決自己升級換代的問題。在專業(yè)化細分中提高自己服務的性價比，進而就會產(chǎn)生提振消費，擴大內(nèi)需這樣一個屬于基本國策層面的政策效應。
這些都很值得肯定，在年度來之不易的調(diào)控成果和運行成果之后我覺得還應該正視我們碰到的矛盾和挑戰(zhàn)。非常簡要的說，我想指出這樣的幾點：我們已經(jīng)看得很清楚，在中國前一些年，像長三角，珠三角這樣的增長區(qū)域在新的條件制約情況下，以溫州為代表的，可以觀察到的原來增長地區(qū)產(chǎn)業(yè)空心化景象，實體經(jīng)濟升級換代碰到了天花板制約，以及技術(shù)天花板后面不可回避的制度天花板的問題，有待得到配套改革的解決，我覺得正是在溫州這樣的局部危機驚醒作用之下，黨中央下決心在溫州進行率先改革的試點。
另外我們也應該以我前面提到了江陰困境為代表的經(jīng)濟減速期，財政收入滑坡對全局的影響在這個方面加以重視。
從全國來看，這一輪向下的調(diào)整，其實GDP的龍頭指標只是下滑一個點多一些，從原來我們偏高的九以上的速度，滑落到現(xiàn)在的八以下。但是我們國家財政收入一至九月下滑了18.6個點，同期其他指標來看，工業(yè)增加值只下滑了4.1個點，社會消費品零售總額只回落了0.8個點，但是商品房銷售額回落了23.7個點，這和我們階段性的房地產(chǎn)調(diào)控政策有關(guān)。一般貿(mào)易進口回落28.8個點，這和我們現(xiàn)在仍然要對付歐債危機和世界金融危機沖擊以后我們主要貿(mào)易伙伴的不景氣局面有關(guān)。
這些合在一起，特別值得我們重視的是規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)回落31.3個點，這樣的指標放在一起至少可以說明現(xiàn)階段中國國民經(jīng)濟的增長還是有一點粗放和速度效益型，鋼鐵經(jīng)濟時代的特征。我們的粗放經(jīng)濟是需要得到改造的，但是這個改造過程是一個慢變量。可以說年度實際情況表明中國經(jīng)濟如果打一個直接的比例，仍然是一個經(jīng)濟比較低階段的，兩個輪子的自行車狀態(tài)。這種自行車片面的要求要跑得快一點，如果慢到一定的速度上，國定的臨界點出深什么問題呢？要翻車，而其他的成熟的經(jīng)濟體會四個輪子，八個輪子，經(jīng)濟那怕到零，不翻車，這是中國經(jīng)濟狀態(tài)明顯的差異。我們自己要意識到這樣的情況就要注意到速度效益型的，還有粗放特征的中國經(jīng)濟現(xiàn)階段的獨特性，也帶來了波動中間中國財政相對的脆弱性。
因為看到了GDP下落不到兩個點的區(qū)間，我們的財政收入，可以觀察到的規(guī)模以上的工業(yè)企業(yè)效益水平卻滑落分別達到了將近二十個點，超過三十個點。這種經(jīng)濟運行中間的脆弱性實際上是制約我們的現(xiàn)行調(diào)控的一個不可忽視的基本考量。
所以由此引發(fā)一個更全面的對于調(diào)控當局的約束的這個方面的認識。我認為中國全局調(diào)控的彈性空間顯然收窄了，我們的回旋余地受限了，某些經(jīng)濟政治回旋點壓低了。我們的GDP一般人認為已經(jīng)得到了實際的證明，就是說不易在提出低于7.5的年度目標，實際運行要拖到7.5以上，這算是有人所說的中國經(jīng)濟當下必須拖的一個鐵底。往上我們改革走多高呢？從現(xiàn)在來看，如果高于九的話，恐怕另外一種壓力就會非常明顯。就是經(jīng)濟景氣水平上去了，物價也上去了。
如果我們在粗線條來看物價的話，物價現(xiàn)在在越度回落到2以下，如果真的繼續(xù)下落的話，擊穿1，我感覺另外一種擔心就會出現(xiàn)了，因為物價的波動非常靈敏。如果低于1了，會不會很容易，輕易的就擊穿零，一到出現(xiàn)負數(shù)，那么整個輿論環(huán)境里肯定是一片驚呼之聲，就是通貨緊縮的問題，直接關(guān)系到就業(yè)等等的經(jīng)濟問題政治化的臨界點的控制，現(xiàn)在的物價拖到一以上，現(xiàn)在可以看到經(jīng)濟回升了，往上走我們感覺走多高，去年的調(diào)控里面我們看到了就是在4%的關(guān)口上，從國務院的最高決策層以及有關(guān)管理部門做到重中之重，要把壓倒一切把物價控制下來。
實際上在上一年調(diào)控中間走到了七月份的6.4，八月份的6.3，把它的上升趨勢扭轉(zhuǎn)了。但是這個過程中我觀察到因為矛盾凸現(xiàn)，社會上所有的懷有不滿情緒的人士發(fā)聲說都可以拿物價來說事，它已經(jīng)成為一個在中國矛盾凸現(xiàn)中收改之后的，誰都可以說得非常理直氣壯，來給政府施壓的一個重要指標。這樣說起來，1.5的GDP和3個點的物價，這種波動區(qū)間，我的知識來說，沒有看到任何一個稍微大一點的經(jīng)濟體在過去調(diào)控中可以這樣要求自己的彈性區(qū)間的。按照這樣的一個明顯收窄的彈性空間來掌握我們的調(diào)控，確實是體現(xiàn)了新的階段上對于政府調(diào)控當局新的挑戰(zhàn)。
我們的發(fā)展最主要的支撐力量，現(xiàn)在一般肯定認為就是中國的城鎮(zhèn)化，因為還要走很遠。我們現(xiàn)在的城鎮(zhèn)化水平說是50%出頭，實際上高估了。按照國際經(jīng)驗這個城鎮(zhèn)化走到70%以上速率才會下來，才會相對穩(wěn)定，但是還會往上走，不會像往年超過一個點，這種情況下還會保持接近一個點的上升速度，一年接近一個點，伴隨的過程是中國在世界上最大的，人口最多，市場潛力最雄厚的經(jīng)濟體不斷的釋放出巨量的需求，而我們中國正好是利用鎖定全面開放的這個WTO框架來跟全世界方方面面做生意取得回應我們需求的有效供給，這樣的經(jīng)濟大循環(huán)就是支撐中國經(jīng)濟的成長性，但是我們也遺憾的看到，這個城鎮(zhèn)化中間，從前面保證基本農(nóng)田的底限，延伸到怎么處理好征地，補償，拆遷，失地農(nóng)民生產(chǎn)生活安排等等棘手問題。到城里進城務工的農(nóng)民工，這是荒唐的說法，但是大家都這么用。這些人怎么樣能夠享受到城鎮(zhèn)居民一視同仁的基本公共服務，他們的子女怎么辦。現(xiàn)在大量的是留守兒童狀態(tài)，留守兒童這個方面的揪心的事情已經(jīng)在刺激我們的神經(jīng)。比如說我們看到的報道，云南的一口水塘，同時淹死五個兒童。他們跟著父母進城怎么樣呢，入托、住宿、醫(yī)療，這個方面我們沒有條件給他們提供所謂的公民待遇。這個過程中還要考慮有他們長期居住的住房問題，怎么樣避免出現(xiàn)其他的發(fā)展中國家那樣的比較大的，規(guī)模的，連的所謂貧民窟式的低收入階層居民區(qū)。如果中國出現(xiàn)這樣的情況，對于我們社會問題矛盾的筑推作用也是可想而知的。所有的這些事情都是我們在發(fā)展中比較要看到的矛盾凸現(xiàn)的挑戰(zhàn)。所以為了從短期考慮到中長期怎么樣真正按照中央的科學發(fā)展觀來加快發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，優(yōu)化結(jié)構(gòu)等等的已經(jīng)越來越下行因素，包括我們勞動力成本明顯上升等等，今年幾個群體事件可以看一下，從什邡到啟東到寧波，都是要上一個大項目，這個項目在什么地方落地，應該在政府和民眾歡欣雀躍。早期的時候，多年期盼的大項目，在門口激情一吻的氛圍。但是今年的情況卻是這樣的刺痛我們。實際上是當?shù)卣兔癖婋p輸?shù)那榫啊?/p>
這些對我們的制約我們絕對不能忽視，迫切需要我們用我們可以發(fā)覺的種種上行因素對沖這些下行因素，化解這些矛盾因素和對我們基本的核心局面的破壞。所以我認為應該特別看重的是怎么樣通過制度建設，機制創(chuàng)新，政府的轉(zhuǎn)變，民間活力的引導與釋放，繼續(xù)提升生產(chǎn)力，這樣的遠景上，中國今后二三十年的增長，如果自己犯大錯誤，如果自己能夠必須有效的化解矛盾制約，應該是完全有可能具有林毅夫教授所說的，今后二十年左右的比較高增長的潛力，他說的8%我覺得是象征，具體的高一點還是希望低一點不是實質(zhì)性的問題，我們從原來的接近10% 的速度上面往回調(diào)兩個點左右，仍然是世界上大經(jīng)濟體里面別人望塵莫及的大速度，這個過程中我們正好又是追求又好又快發(fā)展，這樣的角度我覺得長期的，我認為我們應該有信心，而且應該調(diào)動各個方面的力量和政府管理部門一起來研討中國必須解決什么化解矛盾的重大事項。
比如我們從粗放到集約需要節(jié)能降耗，這才是科學發(fā)展觀，才是化解我們最終的制約，我們幾千萬市場主體如何內(nèi)升來通過自己的經(jīng)濟利益的趨勢，節(jié)能降耗。那顯然需要更多的使規(guī)范經(jīng)濟杠桿調(diào)節(jié)手段，比如說經(jīng)濟燃油稅等等的。比如說把這個推到煤，我們可想而知，影響全局，影響中國經(jīng)濟再生產(chǎn)，經(jīng)濟命脈層面的生產(chǎn)要素，資源配置的優(yōu)化，一定會以一個配套改革的形式表現(xiàn)出來。這種從煤到電，中國基礎(chǔ)品的比價關(guān)系和價格形成機制的優(yōu)化，一定會使我們的千千萬萬的市場主體，千方百計的開發(fā)有利于節(jié)能降低的工藝、技術(shù)和產(chǎn)品，一定會使我們以后的消費導向注入一種低碳化的經(jīng)濟力量，這些是非常值得我們爭取的。
中國的中小微企業(yè)的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新升級換代，顯然需要多樣化的融資工具的支持，所以金融改革是勢在必行的，怎么樣通過多樣化的金融工具有效的去支持向長三角，珠三角以及其他的地方，已經(jīng)有的勢頭。但是正規(guī)金融的支持遠不到位的經(jīng)濟實體層面他們來升級換代，怎么樣適應以后的挑戰(zhàn)，國際競爭中讓我們的資本市場和金融改革形成正向的這種互動，來使我們資本市場成熟起來，壯大起來。都是必須以更大的勇氣和盡可能周密的可行性方案來實施的配套改革問題。
對于進一步釋放已經(jīng)壯大的民營資本的潛力，顯然我們還要需要下決心消除紊亂因素。在理順的同時要實質(zhì)性的降低準入以及推進公平競爭。使我們的這種潛力巨大的，已經(jīng)顯示出來有活力釋放的巨大空間的民間市場主體，在我們的資本市場的改革中和配套改革中更好的產(chǎn)生他們對于中國經(jīng)濟長遠發(fā)展的所謂正能量，這些是我們在行使展望的時候需要提出的問題，十八大是非常重要的歷史性的結(jié)點，我們在期待著，我們也有理由期待十八大事后在中國最高決策層人士安排的情況下，會展開新一輪發(fā)展改革的高潮，這一改革會更加注重全面的優(yōu)化地層設計，實施各個方面的合理配套的實質(zhì)性的改革。這個改革一定會推動我們資本市場的發(fā)展，推動我們整個經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展，這些看法請各位批評指正，謝謝大家。
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主持人：謝謝賈康所長的觀點，今年的宏觀經(jīng)濟基本面雖然并不樂觀，但最壞的時刻已經(jīng)過去。正如狄更斯的《雙城記》里寫道：這是一個最好的時代，也是一個最壞的時代，這是一個聰明的時代，也是一個愚昧時代；這是一個信仰時期，也是一個失信時期，這是一個失望的春天，也是一個失望的冬天。但是，我相信冬天來了，春天還會遠嗎？所以我們并不需要悲觀。
好的，接下來，讓我們掌聲有請我們的另一位重量級專家 國家行政學院決策咨詢部主任慕海平先生。國家行政學院有"官方智庫"之稱，慕主任就是官方智庫中最頂尖的智囊之一，他曾在發(fā)改委任職14年，對于國家經(jīng)濟形勢有著十分深刻的認識和體會，并多次參加中央、國務院和國家有關(guān)部委重要文件的起草和重大課題研究。大家掌聲歡迎慕主任為大家做主題演講。
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國家行政學院決策咨詢部主任慕海平主題演講《中國城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略的幾個關(guān)鍵問題》
非常高興有這么一個機會和證券業(yè)的分析師們交流一下這次會議的安排的關(guān)于城鎮(zhèn)化這樣的一個題目，好在剛剛賈所長也講到了城鎮(zhèn)化的問題，城鎮(zhèn)化確實是一個大問題，是一個長期的問題，這次會議剛才有幾個關(guān)鍵詞我倒是記住了，雖然剛剛開始，一個剛剛主持人說是“迷霧重重來分析我們的經(jīng)濟形勢，另外一個是“新周期”，第三個是賈康所長剛剛講到中短期的時候也提到了“五雜局面”和“大家相當迷茫”。但是可喜的是逐步清晰了。我想越是迷茫的時候，越是新周期開始的時候，越需要關(guān)注長期問題。只有在長期問題清晰了之后，回過頭來看當前才會有著落，這是我的看法，所以這個城鎮(zhèn)化的問題，是一個長期的問題。我愿意就這個問題和大家交換一點看法。
我講幾個問題，第一個是城鎮(zhèn)化的問題，城鎮(zhèn)化的問題是老問題，也是新問題。近一段時間這個問題在升溫，為什么這么說，改革開放34年我國城鎮(zhèn)化率從18提升到51，平均每年一個多百分點，但是改革開放之前三十年，我們只有從10%到18%，是非常緩慢的。甚至是有一段時間我們的城鎮(zhèn)化和政策上都是抑制城鎮(zhèn)化的，就是城市人到農(nóng)村去在文革期間。但是改革開放之后快速的發(fā)展，現(xiàn)在我們城鎮(zhèn)人口，就是城鎮(zhèn)化城鎮(zhèn)人口已經(jīng)達到了6.9億，657個城市，三萬個小城鎮(zhèn)建設起來，那么城鎮(zhèn)已經(jīng)成為中國經(jīng)濟社會發(fā)展的主體形態(tài)。這是在2001年，2011年實現(xiàn)的，所以我們現(xiàn)在考慮任何的問題，都在考慮城鎮(zhèn)已經(jīng)成為我們經(jīng)濟社會發(fā)展的主體形態(tài)這樣的一個現(xiàn)實。
另外，這個問題在新的階段上我們看到它和國際形勢的變化是緊密相關(guān)的。三年，國際金融危機從商業(yè)危機轉(zhuǎn)化到主權(quán)債務危機，極大改變了中國經(jīng)濟發(fā)展的外部環(huán)境。而且2012年我們又看到了這樣的一個經(jīng)濟上的危機，正在引發(fā)國際政治問題。像美國重心向亞太轉(zhuǎn)移，亞太的成長利于財富積累區(qū)，美國把戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)移到亞太，而且在某種意義上這是戰(zhàn)略格局的調(diào)整。對我們國家又有很大的影響，因為他帶來了我們整個周邊一系列的矛盾的出現(xiàn)。
所以從政治、經(jīng)濟、國際環(huán)境大變化開始，我們中國未來經(jīng)濟發(fā)展怎么樣走得更穩(wěn)，從原來過分依賴國際市場這么一個模式下，怎么能夠找到支持我們經(jīng)濟發(fā)展的一個新的，穩(wěn)定的內(nèi)升的動力也好或者是內(nèi)升的支撐力也好，成為一個拐點。城鎮(zhèn)化會在這個時間上加溫是可以理解的。
第二個，也就是說我們現(xiàn)在還處在國內(nèi)經(jīng)濟社會發(fā)展的矛盾凸顯期，這個凸顯期向我們提出了一系列的經(jīng)濟社會發(fā)展的問題，重大問題。如果一定要濃縮成幾個問題的話，我覺得三個問題是最重要的。第一個是資源環(huán)境約束增強。第二個結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力增大。第三個，社會穩(wěn)定隱憂增多。
我們怎么克服這三個問題，保持中國經(jīng)濟能夠平穩(wěn)較快發(fā)展，這是重大的課題，這個問題和中國城鎮(zhèn)化緊密相關(guān)。大家都對十八大寄予厚望，中國的轉(zhuǎn)移創(chuàng)新和改革更加重要，推進城鎮(zhèn)化，我相信是未來一段時間，決策者推進中國發(fā)展的抓手和平臺。
第二個問題是城鎮(zhèn)化是當前和今后一段時間中國經(jīng)濟發(fā)展最綜合，最復雜和最具長遠的問題，是現(xiàn)代化面臨的一個重大問題。城鎮(zhèn)化后面使二十一世紀中國經(jīng)濟發(fā)展的兩大引擎，把我們城鎮(zhèn)化所蘊含的巨大的需求的潛力揭示出來。
最近聯(lián)合國的發(fā)展報告也在強調(diào)全球城鎮(zhèn)化的發(fā)展。但是他提出各國的城鎮(zhèn)化的發(fā)展都是一個雙刃劍。也就是說城鎮(zhèn)化發(fā)展的成果不是很容易就可以獲得，也會帶來很多負面的影響，有兩段話是非常有啟發(fā)的。第一段話他說城市是人類最復雜的作品之一，從來沒有完成，也沒有確切的形態(tài)。就像沒有終點的旅程。所以人類發(fā)展進入城市以后，我們所有的變化都是圍繞著城市發(fā)展產(chǎn)生的。所以這是一個觀點。
第二個也是這次報告上來說，雖然城市面積只占全世界土地總面積的2%，卻消耗了全球75%的資源，并產(chǎn)生了更多的廢棄物，城市化既可能是無可比擬的未來光明前景之所在，也可能是前所未有的災難之兇兆。很鮮明的敘述了城市化是雙刃劍。我們觀察人類歷史上城鎮(zhèn)化發(fā)展，我們可以發(fā)現(xiàn)城鎮(zhèn)化發(fā)展有兩個大問題是需要高度關(guān)注的。
一個是貧民窟，這在拉美地區(qū)非常明顯，帶來的問題很大，所以拉美中等收入陷阱很大，城鎮(zhèn)化走不好就可能掉進去。中國有沒有這個危險呢？我認為也有。比如說我們城中村改造，城鄉(xiāng)接合部這些問題就要處理好。因為貧民窟各個國家標準不同，有的國家限定得非常的嚴格，有50戶居住的地方就有可能成為貧民窟，有50戶，沒有社會保障，收入很低這樣的就被稱之為貧民窟，如果按照低的，我們這些都有貧民窟的影子，所以要高度重視。
第二個，貧民窟本身是可以避免的，它不是必然的，像巴西貧民窟為什么會產(chǎn)生，很重要的兩條，第一條農(nóng)民失地，第二條社會政策不到位。巴西的農(nóng)奴制解除之后，失地的農(nóng)奴直接到城市去了，沒有土地，然后城市的社會政策跟不上，就形成了貧民窟。社會政策和土地制度緊密相關(guān)的。但是這個事情在東亞解決得比較好，所以東亞沒有很明顯的貧民窟。
第二個問題是大家都詬病很多的我們天天可以看到的城市病，就是城市過分集中帶來的問題，這個問題在很多方面是難以避免的。當然在有些方面也是可以做得相對比較好的。只要大城市聚集就會帶來這樣的問題，只是你解決得好和不好的問題。而不是產(chǎn)生不產(chǎn)生的問題，一定會產(chǎn)生交通擁堵，交通的流量太擁堵了，市民的出行效率會下降，這個不展開，它會帶來很多問題，可能把人口過渡集中，可能把局部的問題無限放大，所以城市里一個小問題有的時候可能演化成一個很大的問題。因此城鎮(zhèn)化集中所帶來的問題需要高度放慢的。
那么中國與世界合作，剛才說了，我們產(chǎn)業(yè)合作是一個路徑，增加了供給，中國制造創(chuàng)造了財富，還有另外一個方面，就是我們的市場內(nèi)需，有強大的內(nèi)需做支撐，才有戰(zhàn)略驅(qū)動。我們看到的情況如果和外國人講產(chǎn)業(yè)他會越來越擔心，因為他講產(chǎn)業(yè)發(fā)展，產(chǎn)業(yè)升級就是競爭，他就要圍堵，打壓你，而且我們作為大國一定要發(fā)展自己的產(chǎn)業(yè)，有競爭力的纏結(jié)，不能國外提出來我們就放棄。
但是，如果你對國外講，你講我的市場非常優(yōu)，我有城鎮(zhèn)化，我的城鎮(zhèn)化可以釋放足夠大的市場，他會感到更加愿意和你合作。所以我們在外交上，在宣傳我們自己的時候，我們也是做兩個方面。中國既給世界提供了巨大的供給，也給世界提供了巨大的發(fā)展商機。但是根本問題城鎮(zhèn)化還是要把握的，就是上海世博會，城鎮(zhèn)化是要讓生活更美好，而不是帶來更多的問題。像我們的城鎮(zhèn)化帶來的問題太多了，所以我們推進城鎮(zhèn)化的根本出發(fā)點還是要讓生活更美好，這是我們講的第二個。
第三，城鎮(zhèn)化的內(nèi)涵非常豐富。在實踐中，我們的把握卻有相當?shù)钠H。方位之城與交易之城謂之城市，工業(yè)化和市場化帶動城鎮(zhèn)化，這是解說。在分工的基礎(chǔ)上，工業(yè)化市場的發(fā)展可以城鎮(zhèn)化。但我們過去在這個方面是有問題的。比如說現(xiàn)在關(guān)于城鎮(zhèn)化究竟是什么，我想社會上的認知，包括各級政府都有很大的偏頗。
我梳理一下，我認為城鎮(zhèn)化起碼是五個城鎮(zhèn)化要合而為一才叫城鎮(zhèn)化，第一個是產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化，因為非農(nóng)產(chǎn)業(yè)和農(nóng)業(yè)最大的區(qū)別是農(nóng)業(yè)是靠光合作用來分散的。因此產(chǎn)業(yè)集中是一個問題，所以現(xiàn)在我們看各地在試點推進城鎮(zhèn)化的低潮是產(chǎn)業(yè)集中。剛才說了我們國家現(xiàn)在51.3%這么一個城鎮(zhèn)化率，這是按照常住人口來的，如果按照戶籍人口我們只有35%，于我們的工業(yè)化很不相稱。帶來的扭曲，我們是產(chǎn)業(yè)，人口的轉(zhuǎn)移帶來很多問題。我們國家三大城市群用了4%的國土，寄居了18%的人口和40%的GDP。所以關(guān)鍵問題是要把產(chǎn)業(yè)集中，通過產(chǎn)業(yè)集中來帶動人口的聚集。
第二個是人口城鎮(zhèn)化，帶動農(nóng)村人口向城鎮(zhèn)轉(zhuǎn)移集中，問題是現(xiàn)在中國的二元結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上又形成了城市的二元結(jié)構(gòu)。中國整體是二元結(jié)構(gòu)，改革開放三十多年來又形成了城市的二元結(jié)構(gòu)。1.59億常住農(nóng)民工，是我們現(xiàn)在城鎮(zhèn)化面臨的最緊迫的任務。人口城鎮(zhèn)化不完全，農(nóng)民進城住不下來，或者是享受的是差別與歧視的待遇，這是中國社會的矛盾和問題。
第三個是土地的城鎮(zhèn)化，城鎮(zhèn)化的發(fā)展必經(jīng)帶動土地的使用，土地的集中使用和整個城市空間形態(tài)的變化，這是城鎮(zhèn)化的第三個含義。問題是中國現(xiàn)在的土地城鎮(zhèn)化過快人口城鎮(zhèn)化，1996年以來，中國的城鎮(zhèn)人口從三億增加到6.9億，增長了110%，而城鎮(zhèn)面積卻從1.3萬平方公里，擴大了5.3萬平方共米。我們的土地發(fā)展很快，但是承載的人口相對慢，對于城鎮(zhèn)化本身含義來講是不夠節(jié)約。
第四個是社會的城鎮(zhèn)化。社會結(jié)構(gòu)和管理方式的變化，因為城市社會是與之相適應的社會結(jié)構(gòu)和社會管理方式，這個方面的問題嚴重的滯后，也是我們社會發(fā)展的滯后，整個體制機制不能適應社會階層結(jié)構(gòu)變化帶來的需要。因此積累社會矛盾，現(xiàn)在的社會矛盾為什么多。所以有社會的城鎮(zhèn)化問題。
還有一個叫做農(nóng)村的城鎮(zhèn)化，城鎮(zhèn)化發(fā)展到一定程度，必須要使城市文明更多的向農(nóng)村地區(qū)傳播。最終使農(nóng)村也享受到城市的文明。
這五個方面必須要一體，城市化才是完全的。我們中國有51%的城鎮(zhèn)化率，城市化是嚴重扭曲和偏頗的。城市化與社會經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系非常重要，結(jié)構(gòu)要轉(zhuǎn)型是城鎮(zhèn)化發(fā)展最追求的。
講第四個問題，城鎮(zhèn)化蘊含的巨大發(fā)展?jié)摿?，但是我國城?zhèn)化對社會發(fā)展的潛力遠沒有發(fā)揮出來，這是我們現(xiàn)在看到的短期問題，我們面臨的迷霧重重，但是我們的長期發(fā)展在哪，可能有利于考慮我們短期的問題，這等于是一筆帳，要算一筆帳，中國未來經(jīng)濟長遠發(fā)展的潛力支撐在哪？我們國家現(xiàn)在正是快速發(fā)展的時期。中國的城鎮(zhèn)化率，有的說低，有的說高，我感覺可能是70到80%，就是所謂的S曲線，一開始慢，發(fā)展到一定程度會減緩下來，現(xiàn)在我們就處在這樣一個階段。按照這樣的一個大致的理論模型上來分析。
那么，收入水平我們的潛力，我們內(nèi)需挖掘出來的重要問題，是我們的購買力不行。要提高購買力就得提高居民的收入，居民收入占整個GDP的比重。我們國家城鄉(xiāng)居民收入差距是3.2：1。第二個基尼系數(shù)是0.54到0.55這個區(qū)間，學者給出了不同的數(shù)據(jù)，總體來說差距比較大。農(nóng)村的基尼系數(shù)大于城鎮(zhèn)的基尼系數(shù)。從六億農(nóng)民到將來我們還要再轉(zhuǎn)移出三億農(nóng)民來推進城鎮(zhèn)化，能夠更好的改善我們的收入分配，釋放出我們的發(fā)展?jié)摿?。那么在這些收入，在消費上，我們國家現(xiàn)在城鄉(xiāng)居民人群消費的差別是36：1，消費結(jié)構(gòu)上城鎮(zhèn)居民比農(nóng)村居民高五個百分點，一個農(nóng)村村民轉(zhuǎn)化成市民可以直接高一萬塊錢的消費。那么直接消費是一千三百億，還有其他間接的。就算住房的帳，2011年，城鎮(zhèn)人均住房面積是32.7平方米，按照公租房基本建成每平方米兩千元來計算，僅1.5億農(nóng)民已經(jīng)在城市長期居住的，1.59億農(nóng)民工，每個人帶一個家屬過來，住房的直接需求是21萬億。算一筆帳，中國城鎮(zhèn)增長是巨大的，再加上公共服務，包括配套的商業(yè)的開放，還有教育和文化需求。
不僅僅是量的問題。比如說教育和文化，現(xiàn)在在城市里面的農(nóng)民工已經(jīng)是第二代，第二代的農(nóng)民工和他的父輩在訴求上和進度上是不一樣的，這些農(nóng)民工是回不去了，但是他的訴求和城市居民要求是平等的，和老一代農(nóng)民工要求不一樣。如果我們的城鎮(zhèn)化還是按照這個推，那么積累的社會矛盾和社會問題很容易演化成社會巨大事件。前兩天四個女孩兒救一個老人，其中就有農(nóng)民工，我們看到這個砸車，我們看到了里面有人也是農(nóng)民工。所以我們看到了對農(nóng)民工下一代的教育在文化上的投入也是迫在眉睫。
未來三十年，中國還需要轉(zhuǎn)移三到四億農(nóng)村人口，目前轉(zhuǎn)換一個農(nóng)民工身份需要一次性投入，根據(jù)中西部地區(qū)的城市的統(tǒng)計需要十萬余元。所以這蘊含巨大潛力。
進一步明確發(fā)展思路，遵循城鎮(zhèn)化發(fā)展一般道路，走中國特色的城鎮(zhèn)化道路。那么這是一個設計問題，因為城鎮(zhèn)化是一個最復雜，最綜合，又是最長遠的問題，因此必須要搞好頂層設計。所謂的綜合是把中國社會方方面面的東西都牽扯進來了，所謂最復雜是所有的利益糾葛都和城鎮(zhèn)化有關(guān)，或者是主要方面和城鎮(zhèn)化有關(guān)。比如說今年年初，溫家寶在記者招待會上提出本屆政府要完成五個工作，很多已經(jīng)出臺了，像社保全覆蓋，醫(yī)療衛(wèi)生基本體系建立等等，但是有兩個沒有出來。而且這兩個已經(jīng)比那些時間長，第一個是拆遷條例，很難統(tǒng)一，因為矛盾太突出了，蘊含太深了。第二個是收入分配，十二月份可能會出來這個收入分配問題，這兩個問題和城鎮(zhèn)化緊密相關(guān)。所以城鎮(zhèn)化思路如果搞不清楚的話，解決這些問題可能都不好解決。
根據(jù)這個，我們認為中國十八大之后，中國會加快戰(zhàn)略規(guī)劃。國家正在指定專項規(guī)劃，其中一個是城鎮(zhèn)化的專項規(guī)劃，這本身又是十二五所有專項規(guī)劃當中目前出臺最晚，現(xiàn)在還沒有拿出的，前一陣時間還在研究和調(diào)研，就是因為比較復雜。設計出來比較困難。
那么我們的城鎮(zhèn)化要遵循一般的規(guī)律，因為世界各國城鎮(zhèn)化已經(jīng)有兩百多年歷史了，有很多東西是我們可以拿過來的。由于現(xiàn)在是中國的特點，所以我們要考慮中國的特色。我對它進行梳理一條一條的只說說條目，中國的城鎮(zhèn)化必須三大統(tǒng)籌。也就是說工業(yè)化，農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化和城鎮(zhèn)化三化統(tǒng)籌，用城鎮(zhèn)化一肩挑兩端，這邊是工業(yè)化，這邊是農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化。但是中國特殊在什么呢？中國是后發(fā)展國家。第二是中國的城鎮(zhèn)化必須節(jié)約集約，包括節(jié)能、節(jié)水、節(jié)約土地，生條環(huán)境可持續(xù)發(fā)展等等，都和我們城鎮(zhèn)化緊密相關(guān)。我們國家人均耕地面積只有0.9公頃，世界平均的40%，人均水資源是世界平均的28%，在這種條件下搞城鎮(zhèn)化，如果沒有節(jié)約集約作為我們的頂層設計是不可想象的。 因為中國的一個特殊性，是資源短缺，環(huán)境壓力大。
第三個是必須有序轉(zhuǎn)移，就是控制人口轉(zhuǎn)移的速度，還要引導人口轉(zhuǎn)移的流向，特別是要解決好農(nóng)民工的問題。優(yōu)先解決城市二元結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上推進整個二元結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，中國的特殊性是人口眾多，這是龐大的，世界上從來沒有這么大規(guī)模的城鎮(zhèn)化的國家。
第四個是要有合理的形態(tài)。就是城市的結(jié)構(gòu)和城市的空間布局。大中小統(tǒng)籌發(fā)展和東中西的合理布局問題，這里要充分考慮中國城鎮(zhèn)發(fā)展。有一個曲線大家都知道，從漠河開始到騰沖中國90%的人口都在東南方向，中國的西北方向城市很少。所以從經(jīng)濟發(fā)展來講是對的，是向發(fā)達地區(qū)聚集但是從戰(zhàn)略安全上來講又有問題。非得考慮區(qū)域均衡問題，如果西部人口越來越少，將來國家的安全怎么辦，這又是一個很大的問題。所以區(qū)域形態(tài)也要處理好是非常重要的。因為這個處理好就和人口速度的控制和流向等等緊密相關(guān)。
另外，我們城市功能必須要完善的，不能像現(xiàn)在一個重大的節(jié)假日放假，問題就出來了，這就是城市功能管理。、
城市必須要讓大家都能參與，世界發(fā)展觀給了我們一個更高的頂層設計，中國特殊的體制條件決定我們必須在中國城鎮(zhèn)化當中更好的探索一個共治共享的城鎮(zhèn)化發(fā)展模式。這是關(guān)于它的頂層設計。
最后也是最重要的一條，我們國家的城鎮(zhèn)化是從未有過的重大事件，推進城市化就要破解一系列從未有過的難題，一個是戶籍制度，我們要怎么樣處理好戶籍制度。過去我們搞叫做離土不離鄉(xiāng)，現(xiàn)在我們講離土不離鄉(xiāng)，不干農(nóng)活了，到城鎮(zhèn)打工去了。將來城鎮(zhèn)化怎么樣規(guī)范做到了既離土又離鄉(xiāng)完全需要城鎮(zhèn)化，這需要探索，這涉及到土地制度很多層面的問題。關(guān)鍵還有社保問題，戶籍制度的背后就是社會保障的就業(yè)，我們有沒有充分的就業(yè)，完成社會保障，保障戶籍制度改革之后，人口的流動能夠有序的，城市可以承載得起。土地制度更不用說了，建設用地與耕地，我們也是土地二元體制。但是土地制度約束十八億紅線，是中國土地最稀缺。但是確實里面有潛力，像成都的實驗，一個農(nóng)村宅基地農(nóng)民把宅基地交出來，進入到城中區(qū)的時候，土地可以節(jié)約三分之一到三分之二。就是農(nóng)村的建設用地很分散的，集中就可以產(chǎn)生土地出來。但是一集中就面臨著現(xiàn)在土地制度的約束。他們搞的叫做確權(quán)，每一個老百姓的土地能夠確權(quán)，土地可以扭轉(zhuǎn)，就是設計了這套制度。
但是怎么樣保證確權(quán)和我們現(xiàn)有的土地制度匹配，怎么樣保證到流轉(zhuǎn)真正尊重農(nóng)民的意愿，使他們得到應有的回報，這個問題涉及到基層的民主政治建設。涉及到我們整個的土地的相關(guān)法規(guī)的調(diào)整，也是非常的。我想關(guān)鍵是要土地制度改革，關(guān)鍵還是要形成一個公平的利益分配機制，這是難題。
還有轉(zhuǎn)變城鎮(zhèn)發(fā)展的方式，上海城市建設用地的產(chǎn)出率是紐約的二十九分之一，香港的十四分之一，最好的開發(fā)區(qū)，每平方公里的工業(yè)產(chǎn)值是12個億，而臺灣新竹是513億，所以中國的城鎮(zhèn)化目前發(fā)展還很粗放。還有城鎮(zhèn)的形態(tài)問題，現(xiàn)在我們的城鎮(zhèn)形態(tài)在東中西城鎮(zhèn)化率上明顯的表現(xiàn)出來，東部六十，中部四十五，西部四十一，就是階梯性的城鎮(zhèn)化率，這是下一步需要解決的非常突出的難題。
還有社會管理問題，還有行政體制改革?，F(xiàn)在我們的行政體制和區(qū)劃嚴重制約城鎮(zhèn)化，有的小城鎮(zhèn)已經(jīng)是人口承載很多了。但是他還是用鎮(zhèn)的權(quán)限，因此這樣的城鎮(zhèn)授權(quán)根本沒有辦法解決當?shù)亟?jīng)濟社會發(fā)展面臨的很多問題。這是從縱向來說的。從橫向來說舉一個最簡單的例子，我們的行政體制和區(qū)劃存在的問題。北京周邊有四個孔雀城，華夏房地產(chǎn)開發(fā)的四只孔雀，價格很低，都在北京邊界緊接壤河北地區(qū)，用了很多河北的優(yōu)惠政策。我去調(diào)查問了一下，70-80%都是北京人去買的。就是因為區(qū)劃限制在那可以享受那個政策，可以把價格搞低，實際服務的是北京人，包括我們的城市群的建設。因為中國未來城鎮(zhèn)化發(fā)展的主體形態(tài)是城市，這受到行政體制和區(qū)劃的橫向制約，不改革行政體制在一定意義上來講就很難健康的城鎮(zhèn)化的基本形態(tài)。
另外剛剛也講到了這個我們財政上，市權(quán)和財權(quán)不匹配，財稅體制改革，這個也是影響中國城鎮(zhèn)化的一個最重要的方面，地王開發(fā)土地為了干什么，如果按照城鎮(zhèn)化來講的話主要是解決就業(yè)，解決農(nóng)民工進城，現(xiàn)在主要是搞工業(yè)開發(fā)，這個問題比較多，但是這個里面的關(guān)鍵是怎么樣推進行政體制改革。社會管理層面最重要的是是怎么樣深化社會體制改革，中國目前為止還沒有提出一個社會體制改革目標，行政體制改革已經(jīng)在十七大提出來了，經(jīng)濟體制改革目標已經(jīng)非常清楚了，大家知道除了市場、政府還有第三級就是社會，中國現(xiàn)在的社會問題很大，就是因為沒有盤子，現(xiàn)在我們的社會單位也沒有真正實質(zhì)性的改革，沒有盤子來接這一塊。政市分開，市就要死，變成社會的管理和體制。這一塊沒有頂層設計。
所以推進城鎮(zhèn)化改革我們面臨著很多難題，根本的出路可能還在于改革，制度創(chuàng)新，最后我想說把資本市場的發(fā)展與城鎮(zhèn)化發(fā)展更好的結(jié)合起來，是未來需要解決的一個重大問題，推進城鎮(zhèn)化需要大量的資金投入，需要靠政府和農(nóng)民顯然是不夠的，資本市場對于土地開發(fā)和城鎮(zhèn)建設非常關(guān)鍵，需要認真研究城鎮(zhèn)化發(fā)展對資本市場提出的課題和創(chuàng)造的巨大商機，我只是給大家把整個城鎮(zhèn)化的關(guān)鍵點梳理一下，時間有限不能展開，希望對大家在思考這個問題上有所幫助，謝謝。
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主持人：歡迎大家回到中國證券業(yè)金牛分析師頒獎典禮暨高峰論壇的會議現(xiàn)場，下面最激動人心的時刻來臨了，今日的主角——金牛分析師們即將亮相，我們的頒獎環(huán)節(jié)馬上就要開始！
在投資拉動經(jīng)濟的發(fā)展模式下，房地產(chǎn)行業(yè)就像帶動宏觀經(jīng)濟大齒輪轉(zhuǎn)動的最關(guān)鍵的一個小齒輪，在發(fā)展模式轉(zhuǎn)型的當下，這兩個行業(yè)研究的重要性就更加凸顯了。那么首先，就讓我們頒發(fā)宏觀經(jīng)濟領(lǐng)域和房地產(chǎn)行業(yè)研究方向的獎項。
獲獎名單
宏觀經(jīng)濟領(lǐng)域研究
第一名：申銀萬國證券研究小組(李慧勇等)
第二名：國泰君安證券研究小組(姜超等)
第三名：華創(chuàng)證券研究小組(華中煒等)
第四名：興業(yè)證券研究小組(王涵等)
第五名：中信證券研究小組(諸建芳等)
房地產(chǎn)行業(yè)研究
第一名：國泰君安證券研究小組(李品科等)
第二名：中信證券研究小組(陳聰?shù)?
第三名：中信建投證券研究小組(蘇雪晶等)
第四名：國信證券研究小組(區(qū)瑞明等)
第五名：申銀萬國證券研究小組(殷姿等)
恭喜各位獲獎者！讓我們掌聲歡迎獲獎者代表上臺領(lǐng)獎！
主持人：作為宏觀經(jīng)濟研究領(lǐng)域的領(lǐng)軍人物之一，請申銀萬國宏觀經(jīng)濟領(lǐng)域研究小組的李慧勇先生跟大家分享一下對宏觀經(jīng)濟研究的心得！
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申銀萬國李慧勇：尊敬的各位來賓，首先非常感謝中國證券報提供了這樣一個金牛分析師評選，非常感謝金牛的基金公司和投資者對我們的親睞。在這里我們非常榮幸能夠代表我們團隊就我們對于當前資本市場關(guān)注的宏觀經(jīng)濟熱點跟大家做一個分享。應該說申銀萬國證券研究所在我們的所長帶領(lǐng)下，一直能夠提供一些有益于證券投資的洞見為己任。剛才幾位演講嘉賓提示的這樣一個充滿各種迷霧的時代，我們希望就未來的城鎮(zhèn)化帶來的制度紅利談一下我們對于中國經(jīng)濟的看法。
我們想講三個方面。第一我們非常想強調(diào)中國當前的經(jīng)濟困境，更多的是制度紅利衰竭帶來的困境，為什么我們強調(diào)這一點。原因在于我們看到對當前經(jīng)濟面臨的困局有兩種截然相反的解釋。第一種解釋是在于中國已經(jīng)到了一個資源難以再支撐增長這樣一個階段。第二個是我們有一些制度方面的設計或者是今后導致我們經(jīng)濟面臨的困境。在兩個之中我們認為毫無疑問是后者。因為我們看到我們也許會面臨一個人口紅利的拐點，但是是一個五到十年之后，不是現(xiàn)在。
實際上從一個直觀的數(shù)據(jù)來講，我們很難想象在中國城鎮(zhèn)化率具有30%這樣一個狀況下，在中國的人均GDP只有五千美金這樣的狀況下，中國會告別高增長時代，因為從這個上面來講，這個時期恰恰是一個發(fā)展的戰(zhàn)略機遇期，因此我們強調(diào)我們目前的困境不是我們資源稟賦導致的，更多的是我們的制度方面的缺陷，或者是說一些落后導致的。而這些缺陷和落后可以從各個角度去闡述，但是我們覺得核心可能是兩個，第一個我們1998年住房商品化開啟的房地產(chǎn)商品化帶來的產(chǎn)業(yè)鏈的紅利在衰減。第二個是2002年當世界貿(mào)易組織分享全球經(jīng)濟超GDP繁榮，以及中國市場份額的擴大這樣一個紅利在衰減。
我認為這兩個制度紅利的衰減，足以能夠解釋為什么說我們中國經(jīng)濟有目前這樣的一個調(diào)整。那么，我們期望通過明確的分析找到未來的出來，我們的未來出路在哪里，我們說只能是靠城鎮(zhèn)化，靠新一輪的改革去解決制約生產(chǎn)力發(fā)展的束縛，為中國經(jīng)濟的活力再次釋放創(chuàng)造新信息。
為什么要強調(diào)這一點，因為我們想延伸一個最樸素的判斷。這個紅利并不創(chuàng)造什么，但是，它能夠通過非常有益的一個制度設計改變要素，組合方式來創(chuàng)造一切。就像我們改革開放創(chuàng)造了一切一樣。我們說未來城鎮(zhèn)化可能會帶來中國最需要的東西。那么，對于中國最需要的東西是什么？我們說無非是三點：第一房地產(chǎn)之后中國的需求在哪里，第二，土地財政之后，中國的資金籌措方式在哪里，第三，中國的盈利空間在哪里，我個人認為只有這三個問題能夠解決，中國經(jīng)濟暫缺不用說是二十年，三十年的高增長，至少可以帶來未來十年的高增長。
回到剛剛提到的今天的熱門話題，或者是關(guān)鍵詞城鎮(zhèn)化。剛剛講了城鎮(zhèn)化五個方面我是非常同意的，我認為城鎮(zhèn)化的本質(zhì)其實就是三個統(tǒng)一。第一個我們主導產(chǎn)業(yè)的城鎮(zhèn)化，第二是我們?nèi)说木幼〉氐某擎?zhèn)化。第三是人的消費觀念的城鎮(zhèn)化。
這個城鎮(zhèn)化，古今中外我覺得都體現(xiàn)在這三個核心方面，我們現(xiàn)在就講的城鎮(zhèn)化也是從城鎮(zhèn)化的本質(zhì)出發(fā)得出來的。我們每個人都非常想關(guān)注我們未來的城鎮(zhèn)化是什么？我覺得我們可以從城鎮(zhèn)化的本質(zhì)去推導我們的城鎮(zhèn)化，未來的城鎮(zhèn)化要解決什么問題。第一從產(chǎn)業(yè)主導來講我認為中國的工業(yè)不是落后，而是超前，這是我們對產(chǎn)業(yè)方面的思考。第二個方面，我們的人口農(nóng)村到城鎮(zhèn)的遷移，我不認為是慢，我認為是快，因此這個方面我認為空間有限。第三在生活理念方面，中國差距非常大，過去三十年，從1996年開始的加速城鎮(zhèn)化，我們只解決了人進城的問題，并沒有解決人過上城鎮(zhèn)生活的問題，因此這個方面有差距。
從這三個城鎮(zhèn)化的本質(zhì)出發(fā)我們就可以概括我們未來新型城鎮(zhèn)化的文章所在，第一要大力發(fā)展服務業(yè)，提高城鎮(zhèn)的承載能力。第二要大力搞收入分配，讓應進城的人可以想到最基本的一些生存保障。第三，我們要大力發(fā)展中西部，而中西部是我們城鎮(zhèn)化發(fā)展比較慢的地方，比如說我們這三條改革能夠做到那我們毫無疑問就真正的實現(xiàn)了城鎮(zhèn)化，毫無疑問就真正為中國未來十年尋找了新增長的動力。從這三點出發(fā)，要解決相當大的問題。
比如說我大力發(fā)展服務業(yè)，錢從哪里來，比如說我要保障兩億進城農(nóng)民工的利益，而經(jīng)費從哪里來？錢是一個很大的問題，怎么解決錢的問題，直接關(guān)系到我們城鎮(zhèn)化能不能真正的推進，能不能真正的成為中國經(jīng)濟增長的新的引擎。我認為解決這三個問題是完全有可能的。就是依賴于我們今年已經(jīng)開始醞釀，并且在部分領(lǐng)域開始推進的三大改革。第一大改革是壟斷，再次激發(fā)民間經(jīng)濟的活力，因為看到了民間資本可以解決國有資本不能解決或者是無力解決的大力發(fā)展，居民急需的發(fā)展問題。第二個是提出了收入分配的改革。更多的是在社會保障上廣覆蓋和覆蓋的提高方面。第三個我必須是加快金融改革，形成多元化的一個資本市場體系。提高資金的配用效率。因為我們看到，中國現(xiàn)在是一個城鎮(zhèn)化率非常高的國家。但是中國同時是資本非常缺乏的一個國家。為什么？我們?nèi)狈τ行У拿浇椋虼宋覀兛梢酝ㄟ^大力發(fā)展多元化的金融產(chǎn)品，多元化的金融渠道，多元化的資本市場來解決資源統(tǒng)籌對接的問題。
因此這三個問題就構(gòu)成了我們?yōu)闉樾滦统擎?zhèn)化保駕護航的金融紅利的金三角，而我們認為只有這個金三角得以實施才能夠保證城鎮(zhèn)化的落實，才能夠保障未來五到十年中國經(jīng)濟有一輪新增長周期。這樣的背景下我們說我們四季度開始到明年，甚至是到后年，會進入一個弱周期的復蘇階段，我們不應該擔心房地產(chǎn)投資下去出口不行。我們會看到一旦壟斷以后，民間資本跟進，民進投資肯定會提補房地產(chǎn)投資帶來的缺口。我們的消費提升之后，這樣的話會未來的經(jīng)濟的不確定性，提供了一個我們可以控制的保障。這樣的話就能使得中國經(jīng)濟未來處在一個下一個臺階，還是高增長的階段。比如說剛剛幾位領(lǐng)導提到的8%到9%的增長我認為是可以完全實現(xiàn)。而市場的參與者，三方面的機會是我們高度關(guān)注的，而且這三個方面的機會是完全我們提到的一個新型城鎮(zhèn)化的設想。第一中西部的房地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)。我們認為在房地產(chǎn)得到控制的情況下，中西部房地產(chǎn)的發(fā)展還是速度相當快。第二個我們關(guān)注的是大力發(fā)展服務業(yè)尤其是提高城市承載能力的服務業(yè)帶來地機會，比如說環(huán)保、文化、傳媒等等諸有此類。第三我們非?？春梦覀冄b備業(yè)，因為我們看到從城鄉(xiāng)問題來講，我們工業(yè)化的速度和數(shù)量是過的，但是質(zhì)量是差的。而我們的裝備發(fā)展恰恰能夠彌補我們工業(yè)裝備水平過低帶來的弊端。
如果說能夠引入我們?nèi)嫱崎_營改增，會加快裝備需求的增加，城鎮(zhèn)化帶來的推進所帶來的機會。以上是我給大家匯報的三點，再次向大家表示感謝。
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主持人：感謝李慧勇先生的慷慨分享，蕭伯納說過："你有一個蘋果，我有一個蘋果，我們彼此交換，每人還是一個蘋果；你有一種思想，我有一種思想，我們彼此交換，每人可擁有兩種思想。"這么短的時間內(nèi)，相信李慧勇先生的研究精髓難以一言而盡，歡迎大家在會后繼續(xù)交流。下面我們繼續(xù)我們的頒獎環(huán)節(jié)。
了解了宏觀經(jīng)濟層面的情況后，讓我們看看能夠驗證區(qū)域經(jīng)濟活躍度的交通運輸和交運設備研究方向的獲獎情況。
獲獎名單
交運設備行業(yè)研究（含新能源汽車）
第一名：中信證券研究小組(李春波等)
第二名：招商證券研究小組(汪劉勝等)
第三名：銀河證券研究小組(王緒麗等)
第四名：平安證券研究小組(余兵等)
第五名：中信建投證券研究小組(陳政等)
交通運輸行業(yè)研究
第一名：興業(yè)證券研究小組(曾旭等)
第二名：國信證券研究小組(鄭武等)
第三名：中信證券研究小組(張宏波等)
第四名：招商證券研究小組(常濤等)
第五名：國金證券研究小組(黃金香等)
主持人：第二組中的兩個板塊，板塊彈性較小，而即將揭曉的第三組的兩個研究方向則正好走向另一個極端，它們的彈性極強，市場經(jīng)常會戲稱其為"煤飛色舞"，它們就是采掘和有色金屬行業(yè)。
獲獎名單
采掘行業(yè)研究
第一名：招商證券研究小組(盧平等)
第二名：申銀萬國證券研究小組(劉曉寧等)
第三名：華創(chuàng)證券研究小組(韓振國等)
第四名：興業(yè)證券研究小組(劉建剛等)
第五名：東方證券研究小組(吳杰等)
有色金屬行業(yè)研究
第一名：國泰君安證券研究小組(桑永亮等)
第二名：廣發(fā)證券研究小組(巨國賢等)
第三名：長江證券研究小組(葛軍等)
第四名：申銀萬國證券研究小組(葉培培等)
第五名：中信證券研究小組(孫浩中等)
主持人：接下來，讓我們進入第四組的兩個近年來興起的新興領(lǐng)域的頒獎環(huán)節(jié)，分別是金融工程和TMT行業(yè)研究方向。
獲獎名單
金融工程領(lǐng)域研究
第一名：國泰君安證券研究小組(蔣瑛琨等)
第二名：申銀萬國證券研究小組(楊國平等)
第三名：東方證券研究小組(高子劍等)
第四名：國信證券研究小組(戴軍等)
第五名：中信證券研究小組(嚴高劍等)
TMT行業(yè)研究
第一名：中信證券研究小組(皮舜等)
第二名：申銀萬國證券研究小組(甯正宇等)
第三名：長江證券研究小組(陳志堅等)
第四名：國金證券研究小組(程兵等)
第五名：招商證券研究小組(張良勇等)
主持人：隨著金融創(chuàng)新、券商創(chuàng)新的大藍圖逐漸展開，金融工程領(lǐng)域的研究也日漸受到關(guān)注?，F(xiàn)在，我們有請國泰君安證券蔣瑛琨女士發(fā)表一下她對金融工程領(lǐng)域的獨到見解。
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蔣瑛琨：尊敬的各位領(lǐng)導，各位來賓大家下午好，很榮幸國泰君安能在這里獲得這個獎項，很感謝中國證券報給我們提供一個展示的機會，同時也感謝國泰君安研究所的培養(yǎng)，也有長期的機構(gòu)投資者對我們的鼓勵和 肯定。近幾年研究領(lǐng)域發(fā)展非常迅猛，伴隨著各種創(chuàng)新和衍生品工具的推出，量化對沖以及量化被我們廣大的投資者采用。下面我簡要介紹一下國泰君安的一個量化的框架和今年的主要工作。
我們現(xiàn)在團隊的量化研究覆蓋的領(lǐng)域比較多，包括衍生品和融資融券，數(shù)量化投資和公募和私募投資，包括另類投資，紙化投資和創(chuàng)新產(chǎn)品等領(lǐng)域。在衍生產(chǎn)品方面我們是國內(nèi)比較早的開展股指期貨和融資融券，固執(zhí)期貨已經(jīng)發(fā)表了數(shù)十篇的報道，還有長期關(guān)注市場的機會。我們也推出了一系列的準融資的研究，還有配比產(chǎn)品的研究，從去年開始我們也前瞻性的進行了國債期貨，個股期權(quán)等的研究，在量化研究方面我們已經(jīng)初步建立起了從擇時到配制到選股這樣的一套初步的比較完善的量化體系。泡沫和反泡沫型，我們把海外的這樣一個金融物理學原理的模型應用到中國市場的泡沫判斷，我們成功判斷了今年三月份市場下面和四月份市場上的上漲。這個模型的準確性很高，現(xiàn)在已經(jīng)被一些機構(gòu)投資者高度關(guān)注。
另外我們推薦的多離子模型，目前在實戰(zhàn)中也獲得了比較穩(wěn)健的收益。第三個是在私募和公募和創(chuàng)新產(chǎn)品的領(lǐng)域，我們在指數(shù)和ETM分級基金方面提出了一系列的產(chǎn)品設計的思路。而且也給市場及時的提供了投資機會。比如說階段性的投資機會和分級進行上市的折溢價的情況。另外提出了創(chuàng)新產(chǎn)品研究，像生命周期基金等等創(chuàng)新策略。另外在另類投資方面，我們對海外市場的程序化交易模型進行了深入的研究。對于國際市場的應用我們開發(fā)了幾個交易的模型，尤其是不帶杠桿的收益率累計收益已經(jīng)超過了26%。同時我們也提出了像期指的分紅等等。
接下來我談一下對未來的金融領(lǐng)域的發(fā)展方向和看法。我們認為未來無論是對于量化投資還是基本面的投資，擇時、選股一整套的策略會發(fā)揮越來越重要的作用，在未來也會得到發(fā)展。而且在衍生市場來看，股指期貨的對沖在以后也會得到提升。而且像策略的設計未來也會得到實現(xiàn)?，F(xiàn)在期貨這個階段也在升溫。另外像國債期貨，股指期權(quán)我們認為未來在中國市場會帶來新的交易方式。我們相信包括算法交易等等的各種創(chuàng)新都將會是我們研究領(lǐng)域的重要內(nèi)容。
未來我們認為金融工程會對整個市場的投資環(huán)境或者是投資策略產(chǎn)生更加深遠的影響，各家機構(gòu)投資者比如說在各自的發(fā)展策略上，包括業(yè)績方面也將會出現(xiàn)一個差異化，我們國泰君安的團隊將一如既往的按照這樣一個踏實，深入、前瞻、創(chuàng)新、貼近實踐的嚴格的要求為廣大的市場機構(gòu)投資者做出更好的服務，謝謝大家。
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主持人：謝謝蔣女士的精彩演講，接下來讓我們進入第五組的頒獎環(huán)節(jié)。在今年的弱勢環(huán)境下，食品飲料、餐飲旅游等消費類品種顯示出了“強者恒強”的魅力，市場戲稱為“吃喝玩樂”，接下來的第五組要頒發(fā)的就是消費行業(yè)中的食品飲料、餐飲旅游兩個行業(yè)研究方向的獎項。
獲獎名單
食品飲料行業(yè)研究
第一名：申銀萬國證券研究小組(童馴等)
第二名：招商證券研究小組(朱衛(wèi)華等)
第三名：國泰君安證券研究小組(胡春霞等)
第四名：中信證券研究小組(黃巍等)
第五名：民生證券研究小組(王永鋒等)
餐飲旅游行業(yè)研究
第一名：國金證券研究小組(毛崢嶸等)
第二名：東方證券研究小組(楊春燕等)
第三名：國信證券研究小組(曾光等)
第四名：中信證券研究小組(姜婭等)
第五名：國泰君安證券研究小組(許娟娟等)
恭喜各位獲獎者！同時也要恭喜申銀萬國食品飲料行業(yè)研究小組，這已經(jīng)是他們連續(xù)第三次蟬聯(lián)食品飲料行業(yè)研究方向金牛獎的第一名。
主持人：讓我們繼續(xù)消費領(lǐng)域的頒獎，接下來是第六組的紡織服裝和商業(yè)貿(mào)易行業(yè)研究方向的獲獎名單。
獲獎名單
紡織服裝行業(yè)研究
第一名：中信證券研究小組(鞠興海等)
第二名：招商證券研究小組(王薇等)
第三名：銀河證券研究小組(馬莉等)
第四名：東方證券研究小組(施紅梅等)
第五名：光大證券研究小組(李婕等)
商業(yè)貿(mào)易行業(yè)研究
第一名：海通證券研究小組（路穎等）
第二名：廣發(fā)證券研究小組（歐亞菲等）
第三名：中信證券研究小組（趙雪芹等）
第四名：平安證券研究小組（耿幫昊等）
第五名：光大證券研究小組（唐佳睿等）
主持人：大家都知道，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的血液和命脈，在股票市場上，金融板塊也舉足輕重，可以說金融板塊跺跺腳，股指就得抖三抖。讓我們來看看銀行業(yè)以及非銀行金融業(yè)兩個研究方向的獲獎情況。 恭喜各位獲獎者！有請獲獎者代表上臺。
獲獎名單
銀行業(yè)研究
第一名：中信證券
第二名：國泰君安證券
第三名：海通證券
第四名：東方證券
第五名：國金證券
非銀行金融業(yè)研究
第一名：國泰君安證券
第二名：中信建投證券
第三名：招商證券
第四名：中信證券
第五名：安信證券
主持人：中信證券的肖斐斐女士請留步。前兩天采訪了農(nóng)業(yè)銀行的行長，里面就有網(wǎng)友提出的問題，包括銀行的利潤是不是高了，是不是存在著壟斷這樣的問題。還有網(wǎng)啊友非常關(guān)心的問題是銀行市場化的情況下，利潤空間是不斷的被擠壓的，銀行業(yè)怎么樣面臨這些的問題，請您解答。
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肖斐斐：我想2012年獲得最多的詞是擴充，像剛剛主持人談到的，在整個經(jīng)濟調(diào)整的中間，整個金融業(yè)也在緩步慢行。但是我想這個冬天更加讓銀行業(yè)產(chǎn)生振動的應該是改革.都說改革是春風,但是我們知道面臨市場化這樣的改革對銀行業(yè)來說相當于颶風，對銀行業(yè)是有一定的摧殘作用的，剛剛主持人也談到了，銀行業(yè)是不是利潤的觀點，是不是銀行業(yè)在市場化以后受到比較大的沖擊。我想颶風之后是重建，對我們銀行業(yè)來講，我們看到的更可喜的是銀行自己革自己的命。我們看到市場化背景改革中間，金融市場的建設，直接金融機構(gòu)市場的形成，以及金融產(chǎn)品開發(fā)界限的模糊化，給我們帶來了巨大的金融市場的變革，銀行被剝奪了壟斷以后，自己革自己的命，自己成為了改革的推手，我想利率市場化不是春風，而春風之后會帶來春風。謝謝大家。
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主持人：接下來讓我們進入第八組的頒獎環(huán)節(jié)。讓我們看看輕工制造和家用電器行業(yè)研究的獲獎情況。
獲獎名單
輕工制造行業(yè)研究
第一名：申銀萬國證券
第二名：東方證券
第三名：中信證券
第四名：國金證券
第五名：國泰君安證券
家用電器行業(yè)研究
第一名：中信證券
第二名：銀河證券
第三名：國信證券
第四名：海通證券
第五名：國金證券
主持人：接下來，我們進入第九組兩個強周期行業(yè)領(lǐng)域中的代表，化工和建筑建材行業(yè)研究領(lǐng)域的頒獎環(huán)節(jié)。
獲獎名單
化工行業(yè)研究（含新材料）
第一名：申銀萬國證券
第二名：興業(yè)證券
第三名：中信證券
第四名：光大證券
第五名：東方證券
建筑建材行業(yè)研究
第一名：中信證券
第二名：國泰君安
第三名：申銀萬國
第四名：民生證券
第五名：國信證券
主持人：接下來，讓我們進入第十組固定收益領(lǐng)域和黑色金屬行業(yè)研究方向的頒獎，請看大屏幕。
獲獎名單
固定收益方向研究
第一名：申銀萬國證券
第二名：國泰君安證券
第三名：中投證券
第四名：中信證券
第五名：中信建投證券
黑色金屬行業(yè)研究
第一名：長江證券
第二名：海通證券
第三名：國泰君安證券
第四名：招商證券
第五名：齊魯證券
主持人：恭喜前面所有獲獎者。下面我們有請申銀萬國證券固定收益方向研究小組的屈慶先生和大家分享一下他在固定收益領(lǐng)域的研究成果。
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屈慶：首先謝謝尊敬的各位來賓，也謝謝各位證券投資團隊對我們的鼓勵和認可，同時也要感謝我們的研究所，我們在這個環(huán)節(jié)上獲得的任何成績也是建立在這個行業(yè)體系上的結(jié)構(gòu)。我們回顧2012年的整個證券走勢，可能對我們來說可能會有很多感觸。實際上大家都知道，包括年初很多預測說今年整個經(jīng)濟會出一個比較大的滑坡或者是說擔心這樣一個階段，但是作為我們債券市場來說，表現(xiàn)上出現(xiàn)很大差別，所帶來的機會呢，包括我們的利率表現(xiàn)得非常差，整個市場表現(xiàn)出來這樣一個狀態(tài)。但是在表現(xiàn)相對比較差的同時，我們的牛市卻貫穿著全年。我們發(fā)現(xiàn)主流的市場和我們最終債券市場的走勢相差特別大。我們一直在反思，我們認為2012年最終市場走勢和大家想的不太一樣的，有一個很關(guān)鍵的因素，在于大家對經(jīng)濟的解讀。如果我們與過去的增速來看，為我們現(xiàn)在的潛在的增速，我們實際的GDP的增速相對偏低，我們是一個相對比較差的。我們認為，現(xiàn)在的經(jīng)濟下滑并不導致我們短期的增速，我們再來看增速的話，我們是不是會悲觀？我覺得未必。
另外金融市場也有很多的投資者，他們有很強的利息，他們覺得央行會降息，如果銀行在一定領(lǐng)域里面，沒有看到房地產(chǎn)有很大的壓力，甚至是感覺到會有物價上漲的壓力甚至還會感覺到種種其他的因素，我們相信這個市場上沒有特別大的機會，我覺得這是今年以來在這個市場使得我們?nèi)シ此嫉脑颉＠适袌錾弦灿绊懙轿覀兊母鱾€領(lǐng)域。這也是我們目前面臨的一個新的問題。如果展望明年的話，我們依然像我們宏觀經(jīng)濟分析師會有對明年市場的展望一樣，會對經(jīng)濟市場抱有比較強烈的樂觀，實際上一旦大家習慣了這樣的因素，并不會引發(fā)這種問題的時候，大家再來看是不是危機，我覺得未必，這個方面沒有太大的疑問，我們會關(guān)注，隨著我們看到的物價的逐漸的抬高，整體而言，債券市場缺乏系統(tǒng)性的機會。但是這樣的背景里面，我們并不是說債券商品沒有可為。在從我們自己最認可的債券市場來說，我們覺得信用改革會繼續(xù)成為市場的投資熱點，因為一方面隨著經(jīng)濟底部的確認，我們企業(yè)底部也會確認，大家的擔心也會逐漸的降低，我們看到企業(yè)規(guī)模不斷的增長，信用的發(fā)起和供需都出現(xiàn)了一個狀態(tài)，我們看到中國老齡化的不斷深入我們感覺資金會發(fā)生很大的變化。年輕的時候我們買股票，買房子，買其他的高風險的資產(chǎn)的時候，未必可以獲得高收益，我們老了去買的話，我們覺得大量的資產(chǎn)會逐漸轉(zhuǎn)向我們固定的收益。尤其是我們的信貸。我們會講，明年或者是未來，債券市場會有所轉(zhuǎn)換，誰都避免不了，但是我們相信，債券市場，不管是研究人還是投資人在整個金融市場所占據(jù)的地位會逐漸的抬高，我們可以應該是滿懷信心看未來的三年或者是十年，我們會有很強烈的信心。
最后再次感謝大家對我們整個研究的認可，我們也會繼續(xù)的努力給大家?guī)砀嗟暮盟枷牒屯顿Y的策略，謝謝大家。
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主持人：感謝屈慶先生和大家分享他的觀點，今年出現(xiàn)了股冷債熱的勢頭，固定收益類產(chǎn)品走俏市場，這也給了固定收益方向的分析師們更加廣闊的舞臺，但是他們也會更加辛苦。下面進入我們第十一組的頒獎環(huán)節(jié)。讓我們看看第十一組的公用事業(yè)和機械設備行業(yè)研究方向的獲獎情況。
獲獎名單
公用事業(yè)行業(yè)研究（含新能源、節(jié)能環(huán)保）
第一名：中信證券
第二名：招商證券
第三名：華創(chuàng)證券
第四名：瑞銀證券
第五名：海通證券
機械設備行業(yè)研究（含高端裝備制造）
第一名：國金證券
第二名：招商證券
第三名：銀河證券
第四名：申銀萬國證券
第五名：興業(yè)證券
主持人：讓我們進入第十二組的頒獎。第十二組涵蓋的是農(nóng)林牧漁和醫(yī)藥生物兩個行業(yè)研究方向。
獲獎名單
農(nóng)林牧漁行業(yè)研究
第一名：齊魯證券
第二名：中信證券
第三名：申銀萬國
第四名：海通證券
第五名：招商證券
醫(yī)藥生物行業(yè)研究
第一名：申銀萬國證券
第二名：國信證券
第三名：中投證券
第四名：國金證券
第五名：東方證券
主持人：隨著我們頒獎環(huán)節(jié)進入到第十三組的頒獎，26個研究領(lǐng)域當中最后兩個研究方向的獲獎者明顯即將揭曉，這兩個方向是投資策略方向和中小市值方向。
獲獎名單
投資策略方向研究
第一名：安信證券
第二名：申銀萬國證券
第三名：長江證券
第四名：瑞銀證券
第五名：興業(yè)證券
中小市值方向研究
第一名：國泰君安證券
第二名：申銀萬國證券
第三名：中信證券
第四名：中信建投證券
第五名：平安證券
主持人：接下來，我把時間交給長江證券研究小組的鄧二勇先生，請他為大家做精彩演講，大家掌聲歡迎！
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鄧二勇：尊敬的各位領(lǐng)導，各位來賓，非常感謝中國證券報提供這樣一個獲獎平臺，我作為市場上的空投，我來表達一下我的觀點，以堅定我是一個市場抗峰的投資者。剛才演講中說到一點，整個市場投資心態(tài)趨于平穩(wěn)，我覺得在市場下跌的時候，心態(tài)是不太可能趨于平穩(wěn)的?；仡櫧衲辏衲暝谝粋€中期下降的背景之下，產(chǎn)生了一個策略，認為今年經(jīng)濟肯定不可能在今年見底，我覺得對策略我們只是提出了一個觀點，這個觀點是我堅定的認為，今年跟歷史上就是不一樣的，這種不一樣不僅僅體現(xiàn)在經(jīng)濟層面，也體現(xiàn)在了政策層面，我覺得闡述這一觀點目前而言，非常重要。因為在當前，應該說來自于季節(jié)性因素的經(jīng)濟回升所造成了市場的短期波動，我覺得在這樣的一個大的前提下重新去闡述的時候，應該對我們當前的策略，或者是到明年應該有一個非常清晰的聯(lián)想。我自己認為放眼2013年的投資策略，基本上還是這三個視角。第一個是來自于長江證券策略一直堅持的觀點。我們對經(jīng)濟周期是怎么看的，明年的經(jīng)濟到底是一個什么樣的形勢。另外我們對主導產(chǎn)業(yè)或者是明年到底有一些什么樣的新興行業(yè)能夠帶領(lǐng)積極向上。第三個方面應該確切的講，在目前的時間里，市場有可能想到的，明年影響全體市場的核心變化是什么，我覺得簡單的從這樣三個方面跟大家闡述一下我們對明年全年的聯(lián)想。
第一個層面關(guān)于對經(jīng)濟周期的看法，我說三個簡單的結(jié)論。第一個結(jié)論是涉及到目前這個時間點很多的投資者談到一個觀點，談到了我們有可能重組，談到了這樣一個主動的概念，或者是談到了宏觀經(jīng)濟周期。我覺得毋庸置疑，目前的經(jīng)濟肯定是要起穩(wěn)的。但是這個起穩(wěn)，站在目前的角度，往后看三到四月。但是如果放在明年年底回過頭來看這段經(jīng)歷的時候，我覺得這叫衰退，就像2010年的周期，大家看當時的宏觀經(jīng)濟一樣，當時的宏觀經(jīng)濟一樣的下半年，在這樣的刺激之下是沒有回升的。我們回過頭來可以清晰的看到是市場的周期而不是繁榮的開始。我覺得第一個觀點，進行到這里可能會有起穩(wěn)，但是幅度和性質(zhì)是定位為衰退可能會更為恰當，這是我個人的看法。
第二個是關(guān)于這一輪下降的平臺在哪里。關(guān)于很多經(jīng)濟數(shù)據(jù)，很難做長時間的預判，但是我覺得就我們最典型的數(shù)據(jù)，比如說宏觀經(jīng)濟周期這一套，就看工業(yè)產(chǎn)值，我自己做一下判斷，我覺得這次工業(yè)產(chǎn)值應該是在五到十，而不再是過去十年所看到的十五這樣的點。第二個中數(shù)位是關(guān)于庫存的中數(shù)，這是來自工業(yè)庫存的同比數(shù)據(jù)，我自己傾向于微觀的水平而言，這一輪庫存的中數(shù)應該也是到我們歷史上，在1993年到1999年這樣的平臺中我們非常典型的經(jīng)歷了這樣的狀態(tài)。第三個來自于企業(yè)的，以我們跟蹤企業(yè)這么久，我傾向于企業(yè)在清除庫存之前是不太會看到底點的。考慮銀行的全盈利大概往下走，應該是可以看到的，所謂階段性的微觀層面這樣的一個好轉(zhuǎn)。帶來了這樣的一個企業(yè)利益，不足以反應到企業(yè)的。這是我個人的看法。
第三個層面是關(guān)于明年的整個需求供給的核心因素，我覺得這次經(jīng)濟真的放在歷史對流中間，我們肯定是不可能到明年到過去十年，真的到1996年為起點到1999年考慮更為恰當，目前我們看到的很多數(shù)據(jù)。比如說包括家電的，以及包括房地產(chǎn)的趨勢。我覺得它僅僅是處理之后導致了這樣的平臺，也最多最多就能反應到需求這樣的上游，上游本身的需求導致了更上游這樣的供給來看，現(xiàn)在是不太可能看到這樣的。這是對明年整個經(jīng)濟的看法，我自己覺得經(jīng)濟明年全年供給和需求，總體算下來，都應該是呈現(xiàn)R型，而且我自己判斷呈現(xiàn)R型的概念會偏高一點，這是對經(jīng)濟的判斷，這是長期以來一直堅持的。第二個是關(guān)于行業(yè)，明年有哪些行業(yè)的判斷。我強調(diào)一下我們之前一直講的觀點，我覺得從去年開始，往后面看三到四年，中國不存在產(chǎn)業(yè)的問題，我覺得我們經(jīng)歷了一個非常長時間的，主導產(chǎn)業(yè)空白的事情，這和我們直接經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型是有很大的相關(guān)性的。我們未來幾年將經(jīng)歷了傳統(tǒng)上的主導產(chǎn)業(yè)，以及新興產(chǎn)業(yè)往下，但是新興產(chǎn)業(yè)還在快速增長，但是整體還沒有增加。所以從主導產(chǎn)業(yè)大的來講，我們?nèi)绻氤霈F(xiàn)類似的日本當時八十年代的電機的產(chǎn)業(yè)，我覺得這個路未來幾年，或者是2013年來看，我們今年應該是到了2013年，這個行業(yè)的投資機會，更多的是來自于波動。如果放在明年全年角度來講，想看到全年的投資機會我傾向也是比較小，這個關(guān)于行業(yè)的看法，不是傳統(tǒng)策略做的事情。傳統(tǒng)策略做的事情，無非是市場的判斷和行業(yè)。但是實際上從今年以來，各位應該能了解到整個市場結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了巨大的變化，我覺得市場已經(jīng)從系統(tǒng)性的行業(yè)配制和市場的判斷，向階段性的細分的領(lǐng)域行業(yè)發(fā)展來做過渡。這個角度來講我們涉及到什么問題呢？明年全年影響市場，到底有哪些橫截面呢？剛剛講到了一個，關(guān)于中國城鎮(zhèn)化的發(fā)展概率，這是目前資本市場上談得非常多的概念。我們從大城市走向小城市化的過程中，到底有哪些板塊，以及哪些之間的供給和需求可以獲利，這里提到了三個問題，第一個小城鎮(zhèn)化的供給和需求來自哪里，另外發(fā)展成什么樣子的。剛才已經(jīng)做了一個非常清晰和精彩的回答。我之所以提出這個，是因為明年的經(jīng)濟不管是往上還是往下，基本上這一條，毋庸置疑，都會成為影響市場的核心的變動。
第二個是我們一直所期待的，我們肯定非常期待著明年是迎來自2005年以來資本市場上第二次講改革的一個年代，我希望這是2013年我們所能夠看到的從2005年以來，周邊很多都在講經(jīng)濟周期，都在講行業(yè)配制，對改革提了很久，但是從來沒有影響市場的。明年是有可能的，如果明年出一個比如說減稅啊，我期望對市場的整體影響是非常高的。但這只是一個跟蹤的變量。
第三個來自于落后之后可能對于經(jīng)濟復蘇以及經(jīng)濟滯脹的來回徘徊，如果明年經(jīng)濟讓我給出一個判斷，我全面稍微有一個基數(shù)同比稍微的球，但是后面會下滑，但是考慮到明年換屆政府之后的第一個年份，政策干擾會起到顯著的作用，明年會出現(xiàn)滯脹的概念，會比出現(xiàn)衰退的概念要高的。但是這個中間作為長期來講，其實還是一個衰退的中長期的落實。這是對于明年考慮的第三個。明年的二季度非常有可能會成為這樣一個經(jīng)濟的轉(zhuǎn)折點。這是我們所延續(xù)的對明年市場的這樣三個層面以及我們的看法。
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主持人：感謝鄧二勇先生，我希望您的觀點像您的身材一樣是經(jīng)得住考量的。 今年前10個月的行情并不好，大盤下跌了6%以上，在這樣的背景下，投資策略研究要付出的心血就更多。從鄧二勇先生的演講中，我們也能看到他們所做的努力，
接下來我們所有研究領(lǐng)域的獲獎小組和團隊的頒獎，恭喜他們，為他們的辛苦付出表示感謝。
然后我們將要宣布最后兩項大獎的結(jié)果，我們要頒發(fā)的是2012年中國證券業(yè)金牛分析師最快進步研發(fā)團隊獎和五大金牛研發(fā)團隊獎。
獲得2012年中國證券業(yè)金牛分析師最快進步研發(fā)團隊獎的是：
銀河證券
海通證券
中信建投證券
獲得2012年中國證券業(yè)金牛分析師五大金牛研發(fā)團隊獎的是：
中信證券
申銀萬國證券
國泰君安證券
招商證券
國金證券
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主持人：八位嘉賓請留步。我們想請您各位談談現(xiàn)在的感想？
銀河證券：要說兩句，第一個是銀河做了這兩年的賣方，首先是由于公司的戰(zhàn)略使然。我們之前都是執(zhí)行者。第二個要感謝金牛基金，因為金牛選金牛，金牛基金們對這兩年進步的承認，感謝。第三個是感謝我們?nèi)w的同仁，就是我們團隊的全體成員，每個人這兩年都付出了辛苦的努力。最后很重要感謝中國證券報給我們這次機會，我個人僅僅是一個代表的領(lǐng)獎者，這個獎是給銀河，給我們團隊的。謝謝。
海通證券：謝謝中國證券報對海通證券研究所的鼓勵，感謝這一年來，多年來為證券研究所打拼的同志們，你們辛苦了。也感謝這一年來對研究所的支持，公司的領(lǐng)導和同事的支持表示感謝，沒有他們的支持，研究所的進步不可能這么快。最后我想說今天頒發(fā)給我這個獎，其實也是鼓勵我們明年進步得更快，我想我們也會加倍努力，希望明年我們在這里獲得的是最具實力獎。
中信建投：首先非常感謝中國證券報給我們提供這樣一個公平競爭的平臺。第二個是要感謝一下我們投票者對我們中信建投研究成果的支持和努力，大家知道任何一個獎項的獲得都不是一個人在戰(zhàn)斗，中信建投也是如此，借此機會感謝一下中信建投所有的研究人員對這個獎項的獲得付出的艱辛的努力。今年我們獲得的是最快進步獎，明年我們會進步更大，謝謝大家。
中信證券：首先祝賀今天所有獲獎的董事，第二個是祝賀我們自己中信研究團隊，第三個是獲得這樣一個大獎，的確是感謝中國證券報提供這么一個平臺，讓大家在這個平臺上進步，也感謝基金經(jīng)理付出的勞動，最后是這樣，剛剛寫的是進入一個新周期，實際上從大的來看，可能很多方面來看都會進入一個新周期，從我們證券研究服務行業(yè)來看，我覺得也面臨著一個創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型這樣一個結(jié)點。所以在座的，包括整個行業(yè)的分析師都面臨著一個共同的責任和使命，所以我們想給大家，在座的包括我們分析師的隊伍，共同的努力，共同的提升謝謝。
申銀萬國：非常感謝中國證券報，感謝金牛基金公司，感謝我們申萬研究所的團隊和申銀萬國證券的大力支持，今天一開始講了一個很好的主題，回歸研究本色，因為我們在座的大部分的同行都做研究。今年的形勢特別差，能夠在這里堅守的就是一種精神，中證報在這里舉辦這種活動也一種堅守，最后的價值就是體現(xiàn)在對一件事情可以長期的堅守，這是我的感言，謝謝。
國泰君安：大家好，感謝國泰君安研究所全體同仁的共同努力和拼搏，第二，感謝全體金?；鸬耐镀比藢ξ覀兊男刨嚭椭С?。第三個感謝中證報的精心策劃和組織。兩個祝愿，第一祝愿中國證券業(yè)市場，乃至中國證券業(yè)在我們?nèi)w證券分析師共同的研究和分析努力下，成為更加有效，更加規(guī)范的市場，更加進步。第二個祝愿我們金牛獎未來在中國的證券業(yè)更具影響力，更具權(quán)威性，做名副其實的金牛，謝謝。
招商證券：前面講的是大致相同的意思，我也要重復，第一是團隊的同事，招商證券的研究部，我的同事付出了非常大的努力，今天的結(jié)果是同志們共同努力的結(jié)果，當然也有公司在戰(zhàn)略方面給予支持的最好的體現(xiàn)。第二個，需要感謝的是我們的投票人，因為大家知道研究部是面向客戶的商業(yè)研究，所以客戶通過投票的形式，對我們團隊表示認可，是我們應當非常感謝的，以及用自己的服務為客戶創(chuàng)造價值的一種體現(xiàn)。這里要對參與投票的金融基金的同志們表示非常的感謝。最后謝謝中國證券報組織這樣一個活動，使中國證券行業(yè)可以有這么一個向社會公眾，以及向資本市場來表彰，做得很優(yōu)秀的一個分析師的平臺，也希望這個評選會辦得越來越好，謝謝。
國金證券：我作為國金證券研究所的代表上臺領(lǐng)獎，在這里我首先要感謝金牛分析師評選，感謝中國證券報，感謝機構(gòu)的投資者。感謝各方以各種方式長期以來對國金證券研究所的支持，使我們深化研究貼近事實真相的研究路線不斷的前行，我們也感覺到這幾年國內(nèi)的本土研究機構(gòu)從發(fā)展到壯大是多么不容易，所以我也想呼吁我們會上參會各位代表所代表的各方，包括我們的管理層，包括我們的媒體和自身，以及我們的機構(gòu)投資者共同來呵護本土賣研研究機構(gòu)成長的不易的果實，也通過我們自己的努力，把本土市場的定價權(quán)牢牢把握在自己的手里，最后感謝大家庭里面的每一位成員和家屬，正是你們的默默努力和支持，才有了我們團隊的蒸蒸日上，當然我們做好自己工作的同時，也做好了包括交通運輸行業(yè)，通信行業(yè)等等行業(yè)的繁榮，最后謝謝大家。
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主持人：感謝八位獲獎者的發(fā)布肺腑的感謝，我們聽到最多的是感謝，感謝你們的辛苦付出，我們再次恭喜各位獲獎者和他們的團隊，恭喜。
2012年金牛獎的評選到此告一段落。隨著金牛獎品牌影響力越來越大，越來越多的優(yōu)秀分析師加入到獎項的角逐中，競爭越來越激烈，獲獎的難度也越來越大，獲獎榜單上不乏新人換舊人的例子，排名也是一屆不同于一屆。即使是金牛五強，他們的地位也不是雷打不動的，任何團隊和個人要想保住成果都需要加倍努力。
合理的有前瞻性的預期依然是必要的，所以證券分析師這么一個工作是這么一個重要的工作，今天的頒獎典禮是對優(yōu)秀分析師的肯定，也是對證券分析師這個行業(yè)的鞭策，所以讓我們一起來共同努力再創(chuàng)佳境，希望我們明年的頒獎臺上可以再次看到大家的喜悅笑容，今天的頒獎典禮到此結(jié)束。
top會議日程
| 活動準備 | |
| 14：30 | 簽到，嘉賓入場 |
| 頒獎儀式 | |
| 14：30 | 會議正式開始 |
| 14：30-14：40 | 中國證券報社長兼總編輯林晨致開幕詞 |
| 14：40-15：05 | 財政部科研所所長賈康主題演講《中國中短期宏觀經(jīng)濟形勢展望》 |
| 15：05-15：30 | 國家行政學院決策咨詢部主任慕海平主題演講 |
| 茶歇 | |
| 第一部分頒獎 | |
| 15：45-15：55 | 宏觀經(jīng)濟領(lǐng)域研究 房地產(chǎn)行業(yè)研究 |
15：55-16：00 |
宏觀經(jīng)濟領(lǐng)域研究申銀萬國李慧勇小組發(fā)言 |
| 第二部分頒獎 | |
| 16：00-16：30 | 交運設備行業(yè)研究（含新能源汽車） 交通運輸行業(yè)研究 采掘行業(yè)研究 有色金屬行業(yè)研究 金融工程領(lǐng)域研究 TMT行業(yè)研究 |
16：30-16：35 |
金融工程領(lǐng)域研究國泰君安蔣瑛琨小組發(fā)言 |
| 第三部分頒獎 | |
| 16:35-17:05 | 食品飲料行業(yè)研究 餐飲旅游行業(yè)研究 紡織服裝行業(yè)研究 輕工制造行業(yè)研究 銀行業(yè)研究 非銀行金融業(yè)研究 |
17：05-17：10 |
銀行業(yè)研究中信朱琰小組發(fā)言 |
| 第四部分頒獎 | |
| 17:10-17：40 | 商業(yè)貿(mào)易行業(yè)研究 家用電器行業(yè)研究 化工行業(yè)研究（含新材料） 建筑建材行業(yè)研究 固定收益方向研究 黑色金屬行業(yè)研究 |
17：40-17：45 |
固定收益方向研究申銀萬國屈慶小組發(fā)言 |
| 第五部分頒獎 | |
| 17:45-18：15 | 公用事業(yè)行業(yè)研究（含新能源、節(jié)能環(huán)保） 機械設備行業(yè)研究（含高端裝備制造） 農(nóng)林牧漁行業(yè)研究 醫(yī)藥生物行業(yè)研究 投資策略方向研究 中小市值公司研究 |
18:15-18：20 |
投資策略方向研究長江證券鄧二勇小組發(fā)言 |
| 第六部分頒獎 | |
| 18：20-18：30 | 最快進步研究團隊 五大金牛研究團隊 |
18:30 |
主持人宣布論壇暨頒獎儀式結(jié)束 |
| 18：30-20：00 晚宴 | |
top嘉賓名單
| 特邀參會嘉賓 | |
| 歐陽昌瓊 中國證監(jiān)會機構(gòu)部負責人 | 盛來運 國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人 |
| 韓 康 中國基金業(yè)協(xié)會副會長 | 賈 康 財政部科研所所長 |
| 慕海平 國家行政學院決策咨詢部主任 | 徐 浩 中國證監(jiān)會基金部副主任 |
| 陳自強 中國證券業(yè)協(xié)會副會長 | 林義相 中國證券業(yè)協(xié)會副會長兼證券分析師委員會主任 |
| 張大威 中國證券業(yè)協(xié)會會員服務二部主任 | |
| 主辦方主要嘉賓 | |
| 林 晨 中國證券報社社長兼總編輯 | 王 堅 中國證券報副董事長 |
| 衛(wèi)保川 中國證券報首席經(jīng)濟師 | 聞召林 中國證券報副總編輯 |
| 孔雪松 中國證券報副總經(jīng)理 | |
