首屆三板趴之新三板投資人群英會在北京成功召開

　　丁肇亮：首先感謝洪三板，因為我們紅榕資本很少愿意去外面跟別人做更多的溝通，因為紅榕資本是一家一直專注于做風險投資的機構，新三板是我們業(yè)務中的一塊。

　　剛剛我聽到蓮懺大師的講話，他有一個講話是十五的月亮一定就是最圓的嗎？我們現(xiàn)在看新三板，我認為它每天的月亮也都是圓的。當初我跟洪三板曹總有過很多的溝通，曹總一致認為我們基金凈值很好看，這里有很多我的老朋友和新朋友。

　　紅榕是從2010年成立的一家專注于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，我們主要投資于高技術領域，隨著我們投資的企業(yè)它的成長，我們發(fā)現(xiàn)新三板在北京、上海兩三個地方試點，這時候我們開始進行一個深入的調研，我們發(fā)現(xiàn)這可能會成為一個比較好玩的市場，我們不一定走IPO的道路，也許我們不一定去海外上市，也許我們可以走一個新的選擇去新三板掛牌，也許新三板真的會成為中國的納斯達克，那時候有潛在這么一個機會。所以，我們從2013年開始關注了新三板。

　　2013年開始關注，2014年的時候，新三板擴容，同時開始了做市交易第一批。這時候我們調研了大量新三板的企業(yè)。所以，我們的備案是2014年12月，我們成立了第一個專門投資新三板的基金叫紅榕，后面就一直按照在新三板的布局，這是我們整個紅榕在新三板上的基金，不多，只有6個。

　　財通二號是混合型基金，是測試各類新三板、A股，包括期貨量化對沖的實驗基金，這個基金全是自己的錢。做得比較好，把分紅加進去了，這個僅僅馬上要清盤了。

　　紅榕在2015年4月份，也即新三板煩人歷史巔峰，成立的基金，這個基金現(xiàn)在做的并不是很好，只賺了7%，實在太難了。

　　財通一號是新三板上唯一一個完全只能通過做市買入來獲得標的的券商托管的基金，是我們跟財政合作發(fā)行的，這個之間的表現(xiàn)是我們所有基金里最糟糕的，目前來說虧了15.3%，目前運行的周期是十個月左右了。同期我們業(yè)績基準是-14.44%，我們跑出了大盤了。這個基金最主要的原因是我們在建倉初期我們看好戰(zhàn)略新興板的發(fā)展。所以，在座的所有人都知道當時這個機會，因為這個機會我們去投資了一些戰(zhàn)略新興板核心的一些轉板的概念的企業(yè)。

　　億方博和博裕表現(xiàn)還是OK的，這是我們新三板的布局，我們不是一個很大型的機構，但是我們一直在做新三板，今天我們還在做新三板，下個月我們還會成立一個關于新三板的基金，它是針對新三板三個項目定增的。

　　再跟大家補充一下，我們這里所有資金的凈值，有做市交易的，按做市交易的價格來計算，沒有做市交易的我們按成本價計算，如果一個公司停牌或者遭受巨額虧損我們會進行風險計提。這些都是真實的，不存在任何虛假的狀況，紅榕不做這個事情。2015年12月24號那天出了不準許投資公司掛牌的謠言，那天我們剛好完成股改正準備在1月份報材料。所以，這里面都是最高要求。

　　今天講新三板的投資武器，說獵狩不太好，應該說怎么去新三板尋找機會。首先我們要尋找新三板的定位？因為新三板是一個能夠允許各類不同的投資機構、投資理念和投資者參與的市場，每個人都能夠在這里獲得他的價值回報，只是看你如何尋找而已。新三板目前為止有9754家企業(yè)，這個數(shù)據(jù)已經(jīng)非常恐怖了，因為A股發(fā)展了這么多年，只有大概三千家左右，新三板這么幾年，我還記得2014年年底我們尋找新三板標的的時候，整個市場上浮現(xiàn)出來的標的就那么幾家。當時在上還有一次東方證券組織的路演，那時候我們看這些企業(yè)好便宜，后面變的很貴，現(xiàn)在又發(fā)現(xiàn)這些企業(yè)好便宜好便宜，市場是個輪回。

　　新三板里創(chuàng)業(yè)者很多，有各種VC基金、并購基金，我們認為新三板是介乎場內市場和場外市場的市場，我們紅榕從來不對市場未來的發(fā)展做預判，我們不管未來利好還是利壞，我們只去估計最糟糕的狀況，我認為現(xiàn)在新三板已經(jīng)足夠糟糕了，所以，它就是一個低估值、低流動性，規(guī)范的信息化披露和融資效率的市場，你只要能找到錢就可以了。

　　我們的理解，新三板首先它提供了一個信息平臺。當初我們在2010年公司成立的時候，我們在做尋找VC項目的時候，那時候非常困難，我們是用苦力的，我們去尋找各個地方的科技技術、金融辦、科信局、中小企業(yè)招商部門、工業(yè)園區(qū)，一家家跑過來說請給我一個名單，讓我在這個地方調研一下有沒有什么好的企業(yè)我們想投資。

　　現(xiàn)在看到新三板什么情況呢？新三板很多企業(yè)都是相對來說，對我們來說已經(jīng)有一個非常好的信息平臺的機會，我們選擇標的的難度比原來沒有新三板的時候已經(jīng)降低了，這是我們應該感謝新三板的地方。

　　第二，新三板有相對來說比較規(guī)范的披露，這是遠比之前做VC/PE環(huán)境好很多倍，之前我們很容易被各種各樣的及給也好，公司也好，看到各種假的商業(yè)計劃書，現(xiàn)在看那些公轉書，即使有大量的財務造假，這不可否認，但是你至少可以很容易的找出來，也很容易看出這個公司到底在干嘛。它比原來的VC/PE市場還是好很多，當年做VC基金都是七年期的，當然這都是朋友認購，不存在什么流動性，除非IPO。今年我們通過在新三板實現(xiàn)完整退出，當然總金額五千多萬不是很大，但是至少讓我退出了，而且我賺到錢了。所以，這個流動性肯定比原來好很多的。所以，我們認為新三板作為一個像我們這樣風險投資公司的平臺已經(jīng)表現(xiàn)非常出色。這是我們紅榕對新三板的定位。

　　同時，新三板有大量的基金參與者，參與公司達到兩千多家在新三板里有投資布局的，這是根據(jù)各種定增信息等等尋找的。從2015年1月1號到今年7月15號四千多家企業(yè)機構參與了新三板的投資，這里面有不同類型的機構，在座所有人都是這里面的一員，我們也可以看平常我們在業(yè)內溝通時我們每個人的投資思路，比如最近流行的一些轉板等等。

　　所以，我們認為新三板是一個年輕的新三板，是一個年輕的交易所，其實很多時候我們不能對股轉有更多的要求，因為一家機構是左右不了市場的發(fā)展的。我們更多的是如何利用好市場現(xiàn)有的規(guī)則，如何利用好現(xiàn)在市場的一個機會去做到準確的投資定位，然后在這個市場上賺到我們能夠賺到的錢，這才是我們投資機構應該去思考的問題。三板的月亮永遠都是圓的。

　　如何尋找一個自己的定位呢？剛剛的標題，新三板獵狩更多的尋找自己，你是一只老虎還是一只豹子還是一只老鼠都應該首先讓自己吃飽穿暖，但是你不一樣的體型和飲食偏好，所以，一定要尋找合適的目標，不能我是一只老鼠想吃一只水牛，這就顛倒了，你應該吃的是糧食。所以，首先我們應該根據(jù)自己基金的期限，這是非常非常重要的。第二你的投資議題。第三你的風險偏好。我們要明確我們在新三板要做什么樣的投資。同時尋找自己的價值，我們愿意做什么投資，不愿意做什么投資，這樣一個機構初期很難在新三板跑偏，能夠做到比較精準的尋找你的標的。現(xiàn)在做很多事情，包括資本套利，短期投資，風險投資，戰(zhàn)略投資等等都可以，我認為是一個非常包容性的市場，只是看你做什么。

　　打個比方，現(xiàn)在很流行的一些玩法，資本套利，我們講套利就是一些市場的短期行為，比如大家看到的某些股票的開盤、復盤的當天巨幅的震蕩，都有，包括未來出現(xiàn)的老大哥九鼎的復牌，當天可能有大量的市場機會，這種市場機會如果是一個以套利為主的基金會投資者，這是我們最好的喝酒吃肉的一個時間。紅榕也做了一些嘗試，紅榕一號做市的股票我們也做了一些。從短期來說收益特別豐厚的。去年A股暴跌，有一天我們幾筆投資兩天賺回80%-100%的時候就是在新三板上，這是一個很恐怖的數(shù)據(jù)，當然資金量不會很大，但是你就這么幾只票打下來，運行比較好的，第二天大量停牌，千股停牌，我們那幾只沒停，成功套現(xiàn)走人了，資金量就幾百萬左右，現(xiàn)在隨時存在，包括貧困線的概念股，IPO轉板概念股，而且還有更大的機會各位應該把握就是我們機構投資者對個人來說最大的有時在我們信息的獲取能力？其實新三板上有大量的信息是可以提前獲取的，特別在企業(yè)調研過程中你可以大量獲得它的報表，我們不能說報表的數(shù)據(jù)，它的業(yè)績，很容易獲得的，你只要看它的產(chǎn)業(yè)鏈就知道，這種你提前在年報或者半年報蟄伏必然有比較好的表現(xiàn)，做資本套利是非常容易賺的。

　　還有我們做一些短期投資，跟大家分享的案例，在做市的股票里很多企業(yè)是沒有被發(fā)掘的。我們團隊做的，我們買了聯(lián)贏激光的股票，為什么我們會買這個呢？聯(lián)贏激光是激光焊接設備制造商，主要做鋰電池焊接的，紅榕做VC出身有這么個習慣，我們有風控規(guī)定，二級市場買入股票，如果買的金額超過100萬你必須做現(xiàn)場調研，這是對投資經(jīng)理一個強制性的要求，如果沒有現(xiàn)場調研材料不得建倉，而且這個調研的要求還是蠻強的，因為紅榕把新三板當作戰(zhàn)略的起始點，如果你在前期的時候你投資新三板企業(yè)，也許三年以后、五年以后，十年以后這家企業(yè)會成為一家A股里的巨無霸，憑借你的關系，說難聽點以后在A股低潮發(fā)一輪定增就把這十年的成本全部賺回來，這是我們對新三板最大的希望，就是發(fā)現(xiàn)種子企業(yè)。

　　當時我們看的時候去了很多的調研，我們還發(fā)現(xiàn)一家投行給聯(lián)贏激光推薦客戶，我們認為它在鋰電池焊接的細分領域應該成為行業(yè)比較具有優(yōu)勢，比較領先的機構。同時我們可以看到鋰電池的整個行業(yè)在爆發(fā)。鋰電池行業(yè)的爆發(fā)可以看到的是我不在鋰電池能不能賺錢，因為鋰電池每瓦時的價格一直在下降，但是我確定的是你投資鋰電池的生產(chǎn)必須買鋰電池的設備，我們認為鋰電池的設備企業(yè)是一個更加具有安全標的的標的，比買鋰電池更劃算。這個時候我們就買了它。當然后面也賺了一些錢，這只是我們舉的一些例子。我們講在新三板上也是有很多短期投資，短期價值發(fā)現(xiàn)的機會。

　　長期投資是我們主要做的事情，做各類的以VC/PE的思路，以股權投資的思路在新三板上發(fā)掘大量的可能沒有做市的，根本沒有任何信息的標的。這是我們主要做的，因為我們現(xiàn)在對新三板的企業(yè)進行全覆蓋，我們有大量的數(shù)據(jù)驅分析新三板上每家企業(yè)他可能帶來的投資機會，我們會大量的進行市場調研。

　　鄒潔：各位投資人，各位企業(yè)家，各位關注新三板市場的朋友們大家好，感謝洪三板舉辦這樣一場活動將大家會集一堂，相信今天的討論一定會激發(fā)出新鮮的火花。這場主題是新三板股權投資的機遇與風險，第一個關鍵詞就是股權投資，剛才丁總介紹了我們有短期的投資思路，也有長期的，我們今天先從股權投資長期的價值投資的思路談談，我想請教各位前輩，從股權投資的視角來看，新三板這個市場具有怎樣的獨特價值，特別是相對于我們傳統(tǒng)的A股投資而言，它有怎樣的差異，相對于傳統(tǒng)的創(chuàng)業(yè)投資而言它又有怎樣的獨特之處。

　　周運南：我在2010年年底的時候得出一個論斷，新三板就是1998年的房地產(chǎn)，這句話我一直在很多場合一直在重復，為什么這么說呢？近20年來中國最大的投資機會就在房地產(chǎn)，有目共睹的，而且現(xiàn)在這個上升的勢頭還沒有看到減緩的勢頭。

　　未來的十年在哪里？未來的十年中國最大的投資機會就在新三板的股權投資。作為一個投資來說，我們總講究的是兩個性，一個是增值性，一個是流動性。房地產(chǎn)為什么能漲？它解決了這兩個問題，一直在增值，流動性也非常強。上午的論壇也叫后房地產(chǎn)市場的股權投資，新三板也確實解決了我們未來的投資的增值性和流動性，因為我們做主板的，大家都知道基本上就是炒股，也不叫股權投資，我們原來做VC也好，PE也好，丁總說了有個最大的缺點流動性不強，新三板徹底的把這兩個問題都解決了。

　　我最早來的時候看到俞敏洪老師說了一句，新三板股權投資最大的一點在于能夠增值。所以，這一塊來說，我一直堅信新三板的股權投資是未來十年的最好機會。雖然我們現(xiàn)在的新三板的流動性困局很明顯，但是我們還是要給新三板以時間，我們要足夠的信心和耐心，我相信新三板會給大家，特別是投資者一個良好的回報。

　　第二個問題，我簡單說，我從2014年進入新三板到2016年三年的時間基本上做的純粹的短期投資?，F(xiàn)在我想從一個短期的投機者轉向一個長期的價值投資者，新三板在現(xiàn)有的狀況下適合我們做一些價值投資。謝謝。

　　王道仁：大家好，新三板到今天為止，我們是會計師事務所，也在關注投資，也有一些對目前新三板投資的認識，剛才說新三板是最有機會的股權投資，是吧？我個人覺得新三板也是最有風險的一個股權投資。為什么呢？因為新三板大多數(shù)企業(yè)我們還不一定能看得懂，這個市場是一個有風險的市場，更需要投資人擦亮一雙眼睛看這個市場，也希望我們有一個間接的眼睛看這個企業(yè)。

　　新三板這個市場有一點像中國的家庭聯(lián)產(chǎn)承包責任制，改變資本市場的業(yè)態(tài)，我們將近九千多家新三板企業(yè)，年底將近有一萬家新三板企業(yè)，這些企業(yè)在我認識的企業(yè)當中基本是細分的市場里最好的企業(yè)，或者說是前三名的企業(yè)，這樣的企業(yè)基本上代表了中國民營經(jīng)濟，中國經(jīng)濟創(chuàng)新的一個動力的源泉。如果這樣的企業(yè)將來不好的話，這個國家經(jīng)濟想好是不現(xiàn)實的，想結構升級也是不現(xiàn)實的。這一塊肯定是最好的一些企業(yè)潛伏在這九千或者一萬家企業(yè)當中。所以，這些企業(yè)必然會有60%，甚至70%的企業(yè)可能會死掉，可能會被并購掉，可能會消失，因為畢竟他們太年輕了，他們是真正的走在創(chuàng)業(yè)路上的企業(yè)，不是已經(jīng)創(chuàng)業(yè)成功的企業(yè)，不像中小板，創(chuàng)業(yè)板，那里的風險小得多，這里的風險非常大。

　　從另外一個角度講，因為百分之六七十的企業(yè)在艱難的生存戰(zhàn)斗中死掉了，相應還有百分之二三十和10%、5%非常優(yōu)秀的企業(yè)脫穎而出，這些企業(yè)正是中國經(jīng)濟的未來，正是未來的微軟，未來的IBM，未來的馬云，可能就會在新三板的企業(yè)中誕生，這是必然的，從這個角度講，新三板又是最好的股權投資的戰(zhàn)場。這是我個人的看法。

　　剛才丁總講的一個觀點我也很認可，我們作為投資新三板的投資人，我能感覺到有一種浮躁，很多人是短視的。比如我們投資“2+1”，甚至“1+1”，去年5月份前后機會企業(yè)抓住了，投資人吃虧了，但實際上這是不正常的，一個理性的市場，一個快速成長的企業(yè)，我們的投資不能是投機，更需要陪伴，僅僅投資不陪伴其實是在撞大運，這是很危險的。因為這個快速增長的企業(yè)，我們帶給它的，我覺得不僅僅是給它資金，不僅僅是給它錢的支持，更需要帶來資金同時觀念的改變，思維的變化，視野、格局更大，這些東西是需要我們投資人去慢慢支持這些企業(yè)的。

　　我接觸的新三板企業(yè)，我的一百個客戶當中大多數(shù)企業(yè)家已經(jīng)跟不上公司發(fā)展了，他的觀念已經(jīng)跟不上公司的發(fā)展，這個靠他自身的改變是很難的，需要我們投資人，需要我們一些服務于這些企業(yè)的人給他助力，給他支持，給他打開視野。這可能比我們投錢更重要，這種陪伴不是一年兩年能解決的，而是三年五年。這是我對我們投資人算是一個提醒。

　　同時，對于我們的企業(yè)人，我想一樣，大多數(shù)企業(yè)人不要光想著上市，你們的內功練好了沒有，如果你們內功沒練好，你們本身跟不上公司發(fā)展了，你們老大還想著轉板，其實越這么做越危險，越要慎重，更多的先把內功練好。我的60多個客戶已經(jīng)掛牌的企業(yè)大多數(shù)人內功并沒有練好，他想到創(chuàng)業(yè)板三億、五億企業(yè)家要具備的素質還有很長的距離，這樣冒然上主板即使被投資人看到了，你能不能長久很難說。這是我對企業(yè)人的提醒，我們更要把自己準備好，在這個流動性比較弱的前提下，我們與其臨淵羨魚，不如退而結網(wǎng)練內功，春天就快要到了，但是我們要靜下來，靜下來，靜下來！

　　鄒潔：感謝王總，王總和企業(yè)有非常深的接觸，也從實踐中總結了非常多的干貨，非常感謝。下面請蔡總。

　　蔡奇霖：對新三板前面幾位嘉賓都講了很多，我想通過我們的經(jīng)驗來分享一下我們公司是怎么樣選擇投資的標的和方向，丁總講每家投資機構都要對自己做個定位，我們的定位更多是比較保守，追求穩(wěn)定投資的想法。我們跟很多機構不一樣，我們對行業(yè)的篩選是相對比較不那么重視，我們可能更重視的是在新三板企業(yè)，落地到每一家企業(yè)的不一樣，沒有一個行業(yè)永遠的高速成長，國內經(jīng)濟發(fā)展到現(xiàn)在這個程度，整個經(jīng)濟更多是一個周期性，是一個循環(huán)性，對各行各業(yè)來說，我們認為更重要的應該是企業(yè)本身的價值。所以，我們愿意花更多的時間了解這家企業(yè)經(jīng)營團隊，甚至是老板這個人對這個企業(yè)未來的發(fā)展的定位是什么，還有這個老板本身資金的實力，這個老板本身做企業(yè)的思路，還有就是這個企業(yè)它對于金融市場，對于資本市場的看法，跟剛才王總提到，這個企業(yè)家，這個經(jīng)營團隊到底有沒有足夠的能力來應付更高一級的資本市場。

　　所以，針對這個企業(yè)本身，我們認為即使是處在一個相對比較傳統(tǒng)或者比較不好的行業(yè)，只要這個企業(yè)，這個企業(yè)家本身他有很好的資本運作金融方面的一些想法，他對公司未來的發(fā)展方向有一個比較好的規(guī)劃和思路的話，我們認為這個企業(yè)都是值得投資的企業(yè)，不在于處在什么行業(yè)。我們認為對企業(yè)的篩選比對行業(yè)來得更加重視。

　　另外，我們可能也跟一些其他機構的想法不一樣。我們希望在這個企業(yè)處于一個相對比較好的，不管資金狀況，還是各方面企業(yè)運營是再一個比較好的情況下來進行投資?，F(xiàn)在三板上九千多家公司，非常多的公司好像是為了快速融資，公司的發(fā)展已經(jīng)在一個生存的問題，我沒有這筆錢已經(jīng)沒辦法生存下去，我們寧愿找一些我掛牌，我定增融資是為了要發(fā)展，而不是為了要生存這樣的企業(yè)，我覺得這樣的企業(yè)第一它沒有生存的壓力，第二他拿到融資之后是為了要讓企業(yè)轉型，要讓企業(yè)更好的發(fā)展，更好的成長。我們覺得這樣的企業(yè)可能在這九千多池子里是一個相對來講比較好的選擇。

　　我們認為經(jīng)濟是不斷在循環(huán)，我覺得不管是哪個行業(yè)，我們投資都是為了賺兩個部分的錢，一個部分是價差的資本利得，另外是賺企業(yè)利潤給予投資人的分紅。我相信只要選的企業(yè)是好的，這個經(jīng)營團隊是好的，只要大環(huán)境一好，只要風一來，那我們選的寫企業(yè)都可以幫助我們賺到資本利得，都可以幫助我們賺到價差，大家經(jīng)濟不好，尤其多數(shù)時間風沒有來的時候，這個時候我們希望企業(yè)是可以給投資人穩(wěn)定的一個分紅，穩(wěn)定的現(xiàn)金流。所以，這是我們對于新三板市場，對于企業(yè)篩選的一些想法，也是跟各位交流一下。謝謝。

　　鄒潔：謝謝。

　　林彥鋮：非常高興在這里跟大家進行一個角樓。剛才也聽到蔡總說的，因為本身我是福建華興創(chuàng)投的，我們2013年、2014年開始跑新三板的項目，我本身也在參與新三板的投資，到現(xiàn)場來很多代表機構的言論說得比較多，我更多代表個人投資者的身份跟大家說一下我對新三板投資的選擇和看法。

　　也跟個人經(jīng)歷有關，我們也一直在做股權投資，2000年我們公司就開始做創(chuàng)業(yè)投資，原來最早叫創(chuàng)業(yè)投資，隨著新三板推出，相對來說是為整個創(chuàng)業(yè)投資這塊打開了一個機構投資的渠道，也為企業(yè)帶來了面向機構的一個床，因為原來的創(chuàng)業(yè)投資，不管是機構還是企業(yè)，對接的范圍其實是小范圍的，對于新三板來說其實是把這個市場進行了一個公開化。在其中我本身也積累了一些在企業(yè)項目標的的篩選，還有上市的過程中哪些企業(yè)能夠符合這些標準，這些經(jīng)驗。所以，在新三板2014年開始做做市轉讓的時候我就開通了三板的賬戶來進行三板的交易，也在上面選擇好的標的進行投資，包括最早的時候其實一直抱著價值投資的理念，我個人做三板還是以機構的眼光來選。所以，最早買的那只零零股份（音）兩年時間業(yè)績成長了十倍，也獲得了比較好的收益。一開始做的是價值投資，后來發(fā)現(xiàn)買進去市場上有一個交易對手也在買，買完之后第一天交易轉讓完成后面基本上就沒什么交易，可能過了五六個月之后才開始不斷往上走，那個時候就贏來2015年年初那波的行情，更多的時候，不管怎么樣的企業(yè)都是大懶豬都能飛上天，很多企業(yè)，包括存量轉讓或者定增都搞到這邊來，原來做三板投資的機構是非常少的，我們是做的比較早的。所以，每天都接到很多企業(yè)的定增或者存量轉讓的電話，但是我看了一下這些企業(yè)價值都不是非常高，很多都沒參與，找了一些成長性比較好的企業(yè)投資進去，同時也做了一些定增。在這個過程中，可能中國的市場有一定的特殊性，大家看到一個市場能夠賺錢的過程中資金進場的速度比我想象的要快很多。

　　去年上半年大部分雖然看起來規(guī)模很小或者沒什么價值的股票，按注冊資本一股一塊或者一塊多轉出來的時候，在交易過程中進行交易的時候可能十幾塊都有人接走，因為他們想的并不是公司本身的價值，而是明天或者后天就可以更高的價格賣出去，有點像A股炒作的思路。那個階段倒是沒有獲得太大的盈利。接下來我們又迎來了A股市場的暴跌，這個時候就帶來了一個新的機會。丁總剛才說的暴跌過程中我們進行一個抄底，大概兩天到三天，差不多百分之九十幾的收益。接下來又趨于平淡，整個交易市場新的熱點，那個時候分成就開始了，這個過程中可能企業(yè)為了達到創(chuàng)新的標準，對于做市商可能會有一些折價的轉讓，還有其他的一些機會，我們從中尋找這些機會來進行投資，這些完成之后，那時候我在分層這塊的投資里去選擇一些標的來投，找一些便宜的標的來投的過程中發(fā)現(xiàn)對于企業(yè)的選擇更重要。像蔡總說的三板這么多企業(yè)在里面，我個人選擇包括市盈率和成長性能達到多少，首先企業(yè)本身的情況跟現(xiàn)在報表的健康程度，我們可能覺得企業(yè)存活周期很長再來看這個行業(yè)做什么的，通過不褪的行業(yè)對它未來股價的預期會更高或者更低來判斷我應該投資多少資金在里面。去年底更多做IPO前企業(yè)的投資，那時候陸續(xù)在報，還沒有現(xiàn)在這么快，到今年年初的時候我們可以看到比較好的交易機會，丁總也有提到復牌的企業(yè)的超跌，目前看來在整個投資市場雖然很多機構都在做，但是大家對企業(yè)本身的價值判斷，還有由于機構本身資金的周期屬性的原因造成機構對于企業(yè)的估值到底應該達到什么樣的程度，甚至券商做市對于企業(yè)本身的價值，由于交易的原因可能都沒辦法進行很好的把握，這同時就給我們這些看項目比較多的投資人帶來一些比較好的投資的價格機會。我是覺得披著價值投資的外衣更多的做財務投資的活，尋找便宜的標的進入。

　　到了今年接下來大家做的比較多的事情做擬IPO企業(yè)的投資，這個對于散戶，我們個人投資者來說是一個比較好的選擇。因為我們這種個人投資者，我們這種已經(jīng)在機構里工作，一直在從事這個行業(yè)的人來說，可能對企業(yè)的判斷會更準確一些，但是如果對于個人投資者來說，在上面尋找標的，又跟A股可能會有點區(qū)別，就像主持人問的，個人A股有什么區(qū)別呢？其實我A股做的并不是很好，也不太會做，但是我跟一個做A股專門的機構有討論過這個事情，做A股的過程中我發(fā)現(xiàn)大部分人可能主要是根據(jù)指標或者是一些估值模型來判斷股票能否上漲。我就問他這個真的是有用的嗎？其實他后來想了想跟我說了個理由，中國的A股跟其他國家的資本市場不太相同的地方就在于中國的A股百分之八十幾都是散戶形成的市場，這就造成對企業(yè)的判斷不是最主要的，跟風的現(xiàn)象很明顯，造成這些指標在A股里是非常有用的，可以用得下去。這種情況在三板上其實是用不了的，因為三板整個交易不是那么活躍，而且都是機構在參與。不管三板投資還是其他投資，對投資機構更多考慮的是確定性到底有多強。目前來看，如果做個人投資這塊，因為IPO畢竟三板的企業(yè)跟IPO之間還是有一定的估值差，可能在目前不太好的市場流動性下倒是一個比較好的選擇，不過大家還要更多的判斷一下。在這個過程中，原來也有參加一些群，大家互相推薦一些股票啥的，這個過程中發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在向大家推薦股票不太合適，因為整個流動性不好的情況下，經(jīng)常大家一起買一只股票的時候，會造成出逃的時候踩踏現(xiàn)象非常嚴重，現(xiàn)在也很少說這些。但是整個交易過程中，更多的看企業(yè)本身的成長，因為我本身購買的企業(yè)按我的經(jīng)驗我可能會選擇更接近IPO的企業(yè)來買，但是不一定選擇它輔導的，它可能還沒輔導，但是我覺得它有預期或者有一天要走上市這條路，我們認為我們看好三板的發(fā)展，這也是我們對未來制度的一個看好，但是畢竟市場的層級還是不一樣的，三板還是三板，主板還是主板，作為最優(yōu)秀的企業(yè)我個人認為還是要到最高級的市場掛牌，這樣對它成長和知名度的提升也是不一樣的階段。我大概講的就是這些。

　　鄒潔：非常感謝。剛才各位前輩都結合自己的投資經(jīng)歷講了很多干貨，不知道各位怎么看，反正我個人深受啟發(fā)，受益匪淺。新三板的市場最大的魅力就在于它正處于一個不斷演變的過程中，舊的交易的游戲規(guī)則正在不斷的被打破，新的規(guī)則正在逐漸的形成，這個過程中需要我們一塊去摸索，去探索，去發(fā)現(xiàn)新的投資機會。非常感謝今天有機會跟大家共同探討這個問題，也希望將來我們有機會能夠更加深入的合作。謝謝大家！

　　王道仁：我補充一點，我對林總的觀點不是非常認同，不是每個企業(yè)都要到所謂更高層級的主板也好，什么板也好，我個人覺得可能三板也非常好，因為這兩年當中它的完善程度，我們從今天看三板和兩年前看三板，不管完善還是影響，1971年產(chǎn)生的納斯達克和紐交所完全可以是并行的，不一定非要到那個所謂的主板。我覺得主板成立當初就是個“怪胎”。

　　最近我通過我的客戶分析發(fā)現(xiàn)一個問題跟大家分享一下，我發(fā)現(xiàn)到今天為止有一個跑路的，為什么跑路了？盲目擴張，沒資金了，跑了。有兩三個想賣殼的，盈利虧損放不下去。五六個創(chuàng)新型的客戶都在做類似的事情，跟大家分享一下，尤其后面坐了很多做企業(yè)的人，他們都在做一件什么事兒？就是先單點突破，先把自己的主業(yè)做好，因為這個一般細分的市場最細分的這塊是有可能做到極致的，做完之后，一旦做到一定程度做到很好之后他開始想的是什么？利用新三板這個快速融資的資本市場做并購重組。并購重組可以是橫向并購，也可以是縱向并購，在并購重組過程中不斷強化自己在細分市場里老大的地位，原來他可能是老三，通過這個可能變成老大了，彎道超車。

　　但很多人忽略了對內功的練習，如果加大內功的前提下經(jīng)過半年、一年，同時了解資本市場在做什么事兒？就是跟資本更深度的結合，PE+上市的模式。同時，我自己在成立一只私募基金，我這個基金干什么？不是投資所謂的這個那個非?？春玫钠髽I(yè)，這個錢只用來定向支持我自己做行業(yè)內的橫向、縱向并購，這筆基金做這件事兒，對我這個行業(yè)十年、二十年的了解之后我是非常熟悉的，如果我借助資本市場，借助這些資金把這個行業(yè)再強化，再強化，之后再形成一個平臺性的公司，那這個平臺性公司成立之后可能定制行業(yè)的標準，這個企業(yè)就可能行業(yè)的龍頭。最近九鼎做的龍計劃，它的思路跟我所看到的我的客戶是一致的。

　　如果這種資金融資在主板上，小額快速融資，他們會非常麻煩，而且在新三板的市場我們完全可以實現(xiàn)的。包括最近我看到的和君商學院1800萬控制幾家上市公司，很多運作的手段是可以使用的，關鍵是我們的企業(yè)人，我們做實業(yè)的老大有沒有對資本市場駕馭的能力，如果沒有這個能力，你能不能找到駕馭這個資本市場核心的骨干成為你的搭檔，如果有這樣的人，這種模式就可以非常好的往上走，如果按照這個模式走，中國的九千家企業(yè)有1%這樣做，每個細分市場都會整合的越來越好，資金的使用效率越來越高，我們要是投資人看到有這樣的企業(yè)，我們去支持他們，協(xié)助他們做這方面的整合，那中國資金的使用效率，整個資本的使用效率會越來越高，這個國家，這個民族會因為資金使用效率的提高，這個企業(yè)會越來越強大，它不光是行業(yè)的細分老大，可能會成為更大范圍的這個領域的老大，這個世界的老大，這個完全可以新三板做到，十幾個企業(yè)在做并購重組的，我們通過新三板快速的并購重組，可以迅速實現(xiàn)，之后越做越大，這是非常好的事兒，關鍵是你們董事長有沒有準備好，有沒有往這個方向努力，不要太浮躁了，不要等著錢下來，先把內功練好，團隊打造好。兩套賬還沒合一，內部還在打架就想上創(chuàng)業(yè)板，還沒想好自己的路徑，你上了創(chuàng)業(yè)板，上了主板更危險。

　　所以，先把自己做好，如果你是細分的市場，有影響的企業(yè)，這條路絕對是光明大道，利國利民利投資人利企業(yè)，利每一個在座的各位。

　　鄒潔：王總說得太好了，我相信只有這種不同觀點的交鋒才會形成一個真正意義上有效率的市場。

　　全景網(wǎng)絡董事、副總經(jīng)理兼董秘張建輝：三板我第一個接觸的就是王道仁老師，王老師可能沒印象，我公司要掛牌的時候聽的您的課，我想說的一點，前幾個月在杜總的活動上也請了一個納斯達克接近60歲的老先生，操作中國企業(yè)去納斯達克，做了十多年把三板說的一文不值，包括說納斯達克有很多的要求，我想說的是三板現(xiàn)在就是一個兩三歲的小孩，我們對待自己小孩的時候不要太苛刻，它有很多成長的機會，如果三板跟主板一樣沒有任何機會了，一個大的政策，注冊制也好，占新層也好，出都出不來怎么讓它改變？三板現(xiàn)在是最好的機會。

　　下面講一下我們公司。我們公司叫全景網(wǎng)絡，股票代碼“834877”，我們的理念是讀圖時代，美好人生。

　　今天從三個方向來講，第一簡單介紹一下全景網(wǎng)絡的三大優(yōu)勢，第二我們主要做什么，第三我們做的這個行業(yè)國內國外的市場行情和未來發(fā)展趨勢。

　　全景2005年11月8號成立的，北京、上海、深圳的分子公司，目前每個月大概增加十多個股東，是這樣的情況。

　　三大優(yōu)勢。第一是我們的商業(yè)模式，第二是我們股東背景，第三是我們團隊實力。商業(yè)模式放在第二大點來講，先說我們的股東背景。

　　主要兩個優(yōu)勢，第一個，我們都是北大系的，比如我們創(chuàng)始人侯君，包括洪泰基金的俞敏洪老師，包括趙文權等等都是北大系為主的股東，他們之所以投資全景還是看好我們這個行業(yè)的。

　　第二我們的做市商，雖然很多人對做市商還有一些成見，有好也有壞，但是三板一定靠做市商制度，有七個，國泰君安、中泰、廣州、東北、紅塔、一創(chuàng)等。團隊新老搭配，董事長1964年物理系畢業(yè)的，圖片行業(yè)做了15年了，中國第一個做圖片行業(yè)的。董事VP傅蕾嘉，主要負責全景的產(chǎn)品設計，對全景國內的圖片市場非常精通。我個人加入全景十年。

　　新的團隊80后，CTO北郵研究生畢業(yè)，畢業(yè)去了日本做了三年，去年被我們挖過來。CMO加入全景有兩年半的時間。第三位是我們華北區(qū)總經(jīng)理，從底層銷售做起來，加入全景七年。

　　第二大點和第三大點簡單說完了，股東背景和團隊優(yōu)勢。

　　商業(yè)模式，用圖片+開啟互聯(lián)網(wǎng)的讀圖時代，大家可以理解為圖片生態(tài)圈，從石刻到繪畫到印刷到自拍。文字、圖片、聲音、視頻這些是我們獲取信息罪重要的載體，一張很好的圖片勝似千言萬語，我們可以說現(xiàn)場的圖片多么激烈，我放一張圖片一切就可以展現(xiàn)出來。

　　看圖購物也好，聊天也好，自拍也好，美食，包括家居，這個圖片在我們的生活中已經(jīng)快速擴散了，最終是一個圖片百科的概念。

　　最后我們全景希望圖片+打造互聯(lián)網(wǎng)的圖片生態(tài)圈，最終實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈的圖片，包括圖片交易、圖片搜索、圖片導購、圖片分享等等。

　　讀圖時代是全景的商業(yè)模式，我們希望達到未來的預期，建立強大的云相冊，為個人和企業(yè)建立圖片社區(qū)，第二建立精準的圖片搜索，為用戶提供清晰的檢索工具，第三是以圖會友，興趣社交，為用戶提供全新的健康的社交方式。

　　簡單說完全景網(wǎng)絡的商業(yè)模式，是做跟圖片相關的產(chǎn)業(yè)的，從交易到分享到導購等等一系列跟圖片相關的。全景網(wǎng)絡的戰(zhàn)略布局，PC端是打造中國及全球數(shù)字圖片第一品牌，讓每個企業(yè)都用得起圖片。我每天接觸三個以上的投資者和機構，大家問我中國知識產(chǎn)權很不健全，你怎么維權，我一般問大家你認為中國圖片市場盜版量多少？有的說3%，有的說50%，有的說80%，我認為中國的圖片盜版量可能90%以上，按現(xiàn)有中國圖片公司的業(yè)績來反推的話，目前中國的圖片市場在兩三百億的市場空間，是這樣的情況。

　　為什么提出讓每個企業(yè)用得起正版圖片？前十年我們做的高端圖盤，單張兩三百，貴的上萬，一個車買斷三年可能需要五萬塊錢，后來我們調研的結果中國有千千萬萬的中小企業(yè)，不是大家都想盜版違法，沒有的。最重要的是買不起這個圖片，他可能做一個設計方案只是一萬塊錢，如果一張圖三千塊錢，他用三長圖就不賺錢了，最終只能選擇盜版。所以，未來圖片一定是微利的市場。從全球來說，全球是這樣的，比如十年前全球的圖片市場都是高端的，沒有低端的，百分之百都是高端的，現(xiàn)在十年后的今天微利市場占全球市場50%上的份額，中國經(jīng)濟發(fā)展，行業(yè)發(fā)展和國外是一模一樣的，只是中國發(fā)展特別快，會壓縮這個時間，中國未來五年內這個微利市場會占整個圖片市場50%以上的份額，現(xiàn)在只占中國市場部到2%的份額。

　　我們在APP希望打造移動互聯(lián)網(wǎng)時代圖片分享社交的工具。全景的三個產(chǎn)品，中間是高端的，主要針對專業(yè)的設計人員，左邊是全景網(wǎng)站，原來做高端的，現(xiàn)在改版主要做微利，很多中小企業(yè)買一個包5張圖可能需要兩千塊錢就夠了，單買5張圖可能需要幾十萬。另外，APP主要以圖片社交為主的。

　　放松一下，看一下這張圖，瑞典的斯德哥爾摩，這張圖在座的拿一個單反都可以拍得出來，最后通過廣告設計人員的手法做成了寶馬的廣告，這就是圖片的價值所在。

　　前年西游季在西安做的宣傳，福特汽車的，用的全景的6張圖，這是圖片的價值，大家不要只簡簡單單看到景色。

　　全球目前圖片的發(fā)展趨勢和大概的特點，圖片發(fā)展四個方向，從最開始全球高端圖片公司，原來是納斯達克上市公司，2008年前后退市，頂峰銷售額達到12-15億美金，它現(xiàn)在在高端的銷售額只有不到5億美金。

　　Cobis被視覺中國收購了，從四五億美金現(xiàn)在降到幾千萬美金。

　　第二梯隊微利，最下面的Shutterstock，紐交所上市公司，現(xiàn)在市值20億美金，每年以25%-30%的速度增長，他們的銷售情況，美洲占40%，亞洲35%，他們預判亞洲的增長空間會越來越大，他們所有的銷售里30%是新客戶構成的，這就是微利市場的發(fā)展空間。

　　全民社交，美國前三個圖片社交的平臺，整個市值加在一起突破700億美金的市值。所以，我們認為中國未來的圖片社交是一個大環(huán)境，微博、微信、淘寶有很多圖片，我們跟淘寶高層在談合作，淘寶高層會提到淘寶賣的不是產(chǎn)品，淘寶賣的也是照片，如果沒有淘女郎穿著衣服拍一拍你會買衣服嗎？不會，也是通過圖片展示出來的。

　　2009到2014年圖片瀏覽量翻了20多倍。去年12月份出的數(shù)據(jù)，上網(wǎng)用戶中達到5.5億，80%在瀏覽圖片，33%在點贊或者評論，24%在轉發(fā)，圖片每天的瀏覽量過了很多億，是這樣的情況。

　　2015美國前5大社交平臺做圖片的有兩個，占到39%的市場空間，在中國我們相信未來也是一個很大的空間。

　　轉回來說中國，中國現(xiàn)在做圖片社交的大概只有這些公司，花瓣、堆糖、in和全景突變，大家做三板知道in，6月份融了120億，今年七千萬的虧損。全景廣告收入幾千萬的情況下我們市值可能要比它更大，做市和協(xié)議有很大的區(qū)別，因為它是協(xié)議，我們是做市。

　　跟圖片相關的掛牌公司，視覺中國，我們主要的競爭對手，目前中國最大的圖片公司，主要以高為主，目前的市值160億，市盈率110多倍，去年股票最好的時候達到400多億的市值。第二是全景網(wǎng)絡，第三是九言科技，上周剛剛被借殼。

　　最后說一下全景網(wǎng)絡的優(yōu)勢。第一我們股東背景很強大，億第二全產(chǎn)業(yè)鏈的解決方案，第三優(yōu)質的產(chǎn)品和強大的技術實力，PC端與移動端并軌同行，第四打造圖片生態(tài)圈，第五優(yōu)秀的團隊實力，第六借助資本讓全景網(wǎng)絡快速擴張。我們上游整合了500全球的圖片機構和十多萬專業(yè)的攝影師，整合之后對外進行圖片銷售，就是很簡單的概念，最大的優(yōu)勢是我們技術優(yōu)勢，你的檢索功能，你想搜圖片能不能搜出精準的圖片，如果搜不出來精準的圖片再多沒有意義。

　　我們希望未來三年成為中國一流的互聯(lián)網(wǎng)公司，希望成為個人用戶PC和移動端的入口，成為企業(yè)內容營銷和O2O的平臺。最后希望我們全景是一種新的勢力。

　　侯迎麗：大家好，我是金居股份的董事侯迎麗，今天上午我們在這里聽了很多投資機構對新三板的希望和見解，留給我們企業(yè)時間稍微有點緊湊，我作為第三家企業(yè)進行一個小小的路演，也希望在座的各位能夠再堅持一下，聽我把企業(yè)介紹完。

　　金居股份主持人簡單的介紹，其實有一個小小的不一樣的地方，我們是房建企業(yè)，不是房地產(chǎn)企業(yè)，我們是建筑企業(yè)。我不想過多的介紹我們企業(yè)是做什么的，我首先先給大家看一下我們企業(yè)的業(yè)績。

　　企業(yè)半年報的業(yè)績，上半年的應收2.26億，上半年利潤接近1200萬左右，同期增長40%左右。

　　企業(yè)未來幾年的業(yè)績增長。我們在2015年營收3.1億，凈利潤1400萬，2014年預計凈利潤突破2200萬，2017年和2018年預計營收將達到7億，凈利潤3500萬左右。未來我們希望在2018年的時候我們的營收能夠達到10億左右，凈利潤維持在4000-5000萬左右。

　　我們在2014年到2016年連續(xù)兩年復合增長率滿足創(chuàng)新型標準50%的增長，我們之所以沒有分入創(chuàng)新層是因為我們差65萬沒有滿足一千萬的融資標準，很遺憾。所以，我們被譽為最接近創(chuàng)新層的基礎層企業(yè)。

　　聯(lián)訊證券對我們的首次評級是買入，2.5-2.6之間，目標價2.88-4.0。9400多家的排名是1754名。我們在行業(yè)300名的總排名里大概是前60的一個位置。這是聯(lián)訊證券對我們的評級和市場的評價。

　　分析完這些我再來介紹我們公司到底是做什么的。現(xiàn)場各位可能有一定的了解，我們其實就是一家建筑公司，我們是一家集設計、施工、裝修一體化的建造服務商，而且是以政府類項目、智慧城市、海面城市等基礎業(yè)務為支撐，以綠色建筑設計、BIM云科技等創(chuàng)新業(yè)務為亮點的EPC總承包公司，我們是蓋房子的，但是我們不是房地產(chǎn)開發(fā)商。

　　很多人會有疑惑，作為一個建筑公司為什么要上新三板？投資人喜歡的是高新技術企業(yè)，但是作為我們建筑公司我們同樣認為我們有這種被投資的價值所在。為什么呢？首先跟大家匯報一下我們建筑企業(yè)行業(yè)的分析，對建筑行業(yè)非常有堅定的持續(xù)的看好的一個狀態(tài)。首先，有20萬億的穩(wěn)定的市場總規(guī)模擺在這里，這是第一塊。

　　第二塊，我們整個建筑行業(yè)其實沒有出現(xiàn)特別大的整合。好的建筑企業(yè)，大的建筑企業(yè)特別大，央企、中國建筑特別大，小的建筑企業(yè)特別小，又特別散，管理又特別混亂。建筑企業(yè)并未真正出現(xiàn)大整合，在建筑企業(yè)里你足夠優(yōu)秀，我相信可以改變整個行業(yè)格局，而且可以引領行業(yè)。

　　我們公司上了新三板之后，我們用建筑+互聯(lián)網(wǎng)的模式進行轉型升級和創(chuàng)新，這是我們對自己的期許。建筑行業(yè)很多人有誤區(qū)，很多人認為建筑行業(yè)是重資產(chǎn)的規(guī)模，其實建筑行業(yè)是輕資產(chǎn)運作的模式，我們是先有定單再生產(chǎn)的模式，而非我們需要養(yǎng)一些廠房和設備，中標組建施工團隊建造服務，是一種完全輕資產(chǎn)的運作模式，這是我們對建筑行業(yè)的打法。

　　結合這樣的看法我們提出我們的市場定位就是綠色科技建筑，彰顯建筑生命。

　　我們自己給各位投資人總結了6個投資亮點，這6個投資亮點是足以體現(xiàn)出我們建筑企業(yè)本身所在的價值，我們基于這6個投資亮點希望能夠在傳統(tǒng)行業(yè)里做到轉型升級的一個標桿企業(yè)。

　　業(yè)績的持續(xù)增長。一個好的企業(yè)它最明顯的標志當然就是財務數(shù)據(jù)是穩(wěn)定持續(xù)增長的，我們很有信心做我們財務預估的原因是我們根據(jù)已簽訂的合同額和預計要恰因的合同額和已經(jīng)中標的項目做了一個預估，我們的財務收入的確認方法是完工百分比確認法。所以，我們接到一個項目之后，它的收入會確認到未來的兩到三年之內，所以，我們是很清晰的能夠預估出我們的財務數(shù)據(jù)，這是我們業(yè)績增長的一個表現(xiàn)。

　　支撐我們業(yè)績增長的一個重要的原因是我們的企業(yè)資質，我們是有建筑工程施工總承包一級和市政工用二級、裝飾裝修二級這樣的資質，有這樣資質的在新三板市場里特別少，我們是河南省建筑企業(yè)第一股，無論新三板還是創(chuàng)業(yè)板還是中小板我們是建筑企業(yè)第一股，我們之所以上成新三板也是我們必將讓自己企業(yè)不斷規(guī)范，而且體現(xiàn)企業(yè)價值的一個堅定的信心。這是我們的企業(yè)門檻。

　　優(yōu)質的客戶。這是我們還款有保障，業(yè)績持續(xù)增長的一個很重要的原因，我們客戶以財政撥款項目為主的撥款單位，并非是房地產(chǎn)為主，而且是高等院校項目為特色的優(yōu)良客戶，這些客戶跟房地產(chǎn)企業(yè)相比它的回款是相對有節(jié)奏，有保障的。所以，形成了我們業(yè)績增長是比較持續(xù)和穩(wěn)定的。

　　除了業(yè)績增長這樣的亮點，第二個亮點我想給大家介紹的是我們創(chuàng)新的業(yè)務。作為一個傳統(tǒng)的建筑企業(yè)，要想跟別人不一樣，我們在創(chuàng)新業(yè)務這一塊花了很大的工夫。首先，我們展開的綠色建筑這塊的研究，我們首先跟哈佛綠色建筑設計師開展一系列的戰(zhàn)略合作，準備即將成立綠色建筑設計研究院，引入美國LEED綠色建筑標準，想做專業(yè)的綠色建筑設計和節(jié)能設計改造，從設計端走綠色建筑的一系列的動作。

　　這個小案例是我們做的一個小的商業(yè)綜合體，一個酒店，我們做的第一個準備用綠色建造認證的項目。這個項目它的每一層層板上我們都裝了太陽能集熱板，可以為酒店提供熱水，還有節(jié)能。

　　這個項目還利用建筑形體的自遮陽的節(jié)能設計，千面的，它可以做到冬暖夏涼，仔細觀察，每一層有一個進風口，左側有一個出風口，東南季風的時候可以形成進出風口的自然通風，這也是一個綠色建筑的小小的體現(xiàn)。其實綠色建筑不僅僅是種花花草草，有綠色植物就是綠色建筑，在我們看來真正好的綠色建筑是人住進去用最低的耗能黑覺得特別舒適這才是綠色建筑真正的真諦。

　　第二個創(chuàng)新業(yè)務的兩點就是我們BIM云科技，BIM是現(xiàn)代化的一些施工企業(yè)運用的技術，建筑新興模型，以前建筑企業(yè)用二維的CAD圖紙施工，現(xiàn)在的建筑企業(yè)用建筑信息模型三維的立體化的進行施工。以后工地上大家不是拿著二維圖紙，而是拿著iPAD進行現(xiàn)場指導施工，BIM技術在國外已經(jīng)用了很多年，現(xiàn)在上海全面實行，不遠的將來全國政府會強制推行，這個BIM技術對我們來講，我們成立了一個BIM團隊，最重要的原因是它可以形成一個大數(shù)據(jù)的平臺，也就是對每一個建筑，每一個構件，每一個部件都形成一個數(shù)據(jù)的采集，這對將來智慧城市的建造將有不可或缺的重要作用。

　　我們會用BIM這樣的技術，不能僅僅滿足我們自身，我們除了使用它提升管理降低成本之外，我們最重要的是我們結合一些VR的延伸，BIM+VR結合起來可以做到以下三點，可以實現(xiàn)一個可視化的建筑設計系統(tǒng)，也就是在這個樓蓋成之前，我們可以為甲方和業(yè)主提供一個虛擬跟現(xiàn)實之間的完美結合，讓大家可以真真正正能干涉到建筑建成之后是什么樣子，如果提前甲方進行了這樣的一個體驗之后，可以更好的為我們后期的施工做成一個指導和修改。

　　第二個板塊BIM+VR用于數(shù)字化的建筑精裝系統(tǒng)，這個板塊我們現(xiàn)在重點的一個板塊，在精裝修之前我們用BIM+VR的結合可以讓甲方能更好的體現(xiàn)我們在精裝修的每個部位的真實感受。今天我們BIM團隊業(yè)帶來了BIM+VR的一些設備，如果在座的各位有興趣可以在倒數(shù)第二藍色易拉寶后面的房間里有我們BIM技術團隊帶來VR的眼鏡大家可以感受一下，以后大家精裝修之前都可以用VR真實的感受到你的房子會裝修成什么感覺，如果不滿意可以通過這個系統(tǒng)進行一系列的調整，也就是我想換個桌子，換個椅子或者我想換個壁紙都可以實現(xiàn)，可以加大方案全真的體驗，是沒有落差的，這是我們目前創(chuàng)新的重點。

　　第三是BIM+GIS的體現(xiàn)，主要用于地下綜合管廊智能系統(tǒng)，將地理信息系統(tǒng)融入建筑模型，開展市政地下管線的模擬，這是政府部門支持我們大力做的板塊，海綿城市的建造數(shù)據(jù)化的采集是不夠的。所以，這塊也是我們重點研究的一個方向，這是BIM+VR的結合。

　　創(chuàng)新業(yè)務的另外一個亮點就是環(huán)保工程業(yè)務的開展，我們除了蓋房子之外，我們也準備涉及環(huán)保工程業(yè)務的開展，我們最近剛拿了環(huán)保的資質，我們預計未來環(huán)保工程也將為我們業(yè)績帶來一定程度比例的增長。

　　最后一個創(chuàng)新業(yè)務亮點是并購基金板塊，這個體現(xiàn)了我們一直想在建筑這個行業(yè)上下游尋找一些我們認為不錯的標的，我們一直在做這樣的準備，包括建筑3D打印這個比較熱的行業(yè)，我們也在做這樣的準備和儲備，一旦時機成熟我們希望在建筑領域能做專做強，并一些比較不錯，資產(chǎn)價格比較低的優(yōu)質的上下游企業(yè)。我們一直在做這樣的準備，這是我們創(chuàng)新業(yè)務并購基金的板塊。

　　我們有這樣的一些創(chuàng)新的亮點都歸功于我們有一個優(yōu)質的管理團隊，我們的管理團隊是實力派+海歸青年才俊的結合，不僅有董事長，有20多年在建筑和地產(chǎn)領域的經(jīng)驗，也有我們蔡總，剛才的論壇里的蔡總是我們金居股份的總經(jīng)理，他來自臺灣，也是金融界的專業(yè)人士，曾經(jīng)在華爾街也工作過，我們有這樣的一個管理團隊造就了我們金居股份跟別人不一樣的地方，在于我們是有資本運作的思維在里面的，不僅僅是簡簡單單從表面上看一個施工企業(yè)，而是我們具有金融思維的運作管理團隊。

　　我本人也是畢業(yè)于紐約大學，我主攻方向就是綠色建筑。這塊在紐約特別流行，在國內馬上就要開始實施綠色建筑板塊全面的政府支持工作。

　　還有一個亮點是現(xiàn)金分紅，建筑企業(yè)如果每個項目能管理好的話，我們現(xiàn)金流還是比較充裕的，我們也愿意為每位股東最大程度的回報我們的現(xiàn)金分紅和收益分享，也希望為每位股東不僅做到現(xiàn)金分紅，而且更加做到資本利得的回報。

　　我們對創(chuàng)新層和IPO預期，我們自身比較有自知之明，我們不喜歡盲目跟風，很多企業(yè)想報IPO或者提前進行輔導，我們對自身的定位是先做基本功，等到我們利潤到4000-5000萬標準的時候我們再正式啟動IPO的程序。如果我們覺得新三板比IPO市場好，我們肯定堅定不移的在新三板的市場上發(fā)展下去。

　　我們合理的市盈率。這四個數(shù)據(jù)是我從萬德的數(shù)據(jù)上摘抄下來，不管新三板整體的PE值還是創(chuàng)新層，還是做市和協(xié)議轉讓的平均市盈率來，都是維持在25-33倍之間，我們企業(yè)目前的PE值10倍左右，我們對自己的估值還是相對合理，我們即將開始做市，我們公司還是價值洼地的一個階段，各位有興趣可以關注一下我們公司。

　　最后簡單說一下我們對未來的一些展望。建筑行業(yè)，這三張圖是紐約中央車站未來的展示圖，我上學時老師給我們展示未來紐約中央車站即將做成這樣，我第一次看這個圖會覺得很匪夷所思，一個很古老的建筑可以建造成這樣我覺得是很不可思議的，證明了建筑業(yè)是一個不斷進步的行業(yè)，它反映了一代又一代人智慧的結晶，這是建筑行業(yè)的一個很有未來性，它不是一個夕陽的行業(yè)，是一個很朝陽的行業(yè)。

　　金居股份第一是綠色科技建筑，設計+建筑+裝修三位一體的商業(yè)模式，以后我們都是交鑰匙工程，而不是我們分體分包出去，以后國家會越來越提倡這種交鑰匙工程的理念。

　　第二，我們想成為一個建筑管理公司，也就是我們是一種小前端大后臺數(shù)據(jù)的運營，運用BIM的手段不斷的搜集數(shù)據(jù)進行管理，希望我們合同額能夠維持在15億左右的目標。將來我們也希望成為一個建筑投資公司，我們將會在建筑行業(yè)上下游專項領域進行不斷的并購來增加我們的營業(yè)收入和一些創(chuàng)新的亮點。這是我們金居股份的未來。

　　最后的最后，現(xiàn)在住建部推出一個文章，向綠色建筑工業(yè)化4.0邁進。

　　胡曉利：我是博茗低碳的胡曉利。對我們個人節(jié)能減排的模式，當我們步行或者少坐一層電梯的行為，我的辦公在八樓，我上班的時候有人按了7樓我會直接從7樓走到8樓，包括上下班步行，包括我們裝一些樹木，每天減排的二氧化碳量和節(jié)能減排行為都會體現(xiàn)在你的碳賬戶里，你每年積累的這些碳豆豆可以用于你的一些消費，可以兌換電影票、相關服務，包括生日蛋糕。這兩個有什么區(qū)別？前面可以賣錢的，后面不能賣錢，因為后面在我們的方法學里還不能計算出來，國家還沒有標準。這是我們期望的未來每個人非常節(jié)能的生活方式。

　　目前，全球在推動節(jié)能減排，對政府來講，淘汰一些落后產(chǎn)能，包括強制名單，對企業(yè)進行強制性減排。對我們個人和家庭來講，我們政府的引導，一些公益廣告，但是我們試想一下，我們少開一天車，我們熄燈一小時，或者我們乘坐公共交通工具到底減排多少二氧化碳，產(chǎn)生多少價值大家是不知道的。明您大家就知道了，因為我們有個人減排的載體就是碳豆豆，時刻進入你的碳足跡和你減少的碳足跡，減少的碳排放。

　　我們目前預測的量，我們兩年用戶量達到2000萬，當然我們也和微信和支付寶的碳賬戶技術上對接軟件的嵌入，企業(yè)未來兩年達到三億的收入規(guī)模。我們即將登陸新三板，這個月正在報資料，我們現(xiàn)在還是唯一一家持有國際競標碳資產(chǎn)的企業(yè)，擁有多項發(fā)明專利，我們專注于智能硬件的開發(fā)的物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。我們未來一定要改變大家的生活模式。

　　下面講講企業(yè)的經(jīng)營情況。碳交易的大背景，全球氣候變暖給人類帶來的危害，這些危害分析它的原因，一個是化石能源的燃燒，第二是森林的不斷減少，我們應對的措施也是我們要控制總的能源的消耗，第二個是用清潔能源。再就是我們要多種樹，植樹寶鼓勵大家多種樹。

　　巴黎協(xié)定正式生效提到中國貢獻2030，中國對這個事情的促進是非常大的，目前在市場的碳交易的模式，主要分為兩種，一個是配額制，一個是CCER的開發(fā)，這里指的是什么？政府分配給企業(yè)的碳排放指標，如果你排多了，你要到市場上買配額，如果你減排了你可以把你配額賣掉。新能源的項目，我們經(jīng)過認證可以抵消配額也可以拿到市場上交易，這就是我們的一個背景。

　　我們主要做的三件事情是什么呢？第一就是基于清潔能源的綜合利用，第二是讓碳交易走進我們的家庭和個人。未來我們要引導我們節(jié)能的生活模式。

　　全態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展模式，前端是現(xiàn)在做的支撐我們主要業(yè)務的新能源，包括太陽能、光伏發(fā)電，包括綠色建筑集成。

　　碳盒子主要體現(xiàn)了我們的智能硬件中斷的數(shù)據(jù)采集終端，太陽能盒子，新能源汽車、光伏、風能的，未來還會有很多，個人減排行為有一些碳手環(huán)，碳扣子，一些穿戴設備，所有的數(shù)據(jù)會集成在在線交易平臺，我們拿到碳交所把碳資產(chǎn)賣掉。

　　國家強制性的一些政策，包括太陽能的應用，光伏的應用，包括我們現(xiàn)在對太陽能熱發(fā)電的支持。

　　這個產(chǎn)品是我們現(xiàn)在重點的增長點，也就是目前在城市里太陽能都是陽臺掛在外面，我們下來已經(jīng)鑲嵌在建筑里，和建筑融為一體了，解決了美觀和安全的問題。我們十幾年、幾十年把我們空調和建筑一體化了，但是現(xiàn)在因為強制性出來了太陽能。

　　我們太陽能的高溫設備，現(xiàn)在做的600度以上用來發(fā)電的，發(fā)完電以后中溫段做空調制冷，制冷之后還有200度左右，我們用來做蒸汽和熱水，這樣到環(huán)境溫度排放，一次性吸收太陽能，三級利用，這樣利用效率會高。

　　光伏扶貧項目的一些展示，除了EPC的業(yè)務，主要是我們的集控平臺，我們政府投的每一分錢，每一分扶貧的資金都會落實到每一個用戶上，我們電站扶貧了多少個用戶，每年能收入多少錢，我扶貧的進度是什么樣的，都會在我數(shù)據(jù)平臺上實現(xiàn)。我們做的一些項目。

　　我們產(chǎn)品工廠，這些工廠都是我們OEM的，當然我們在湘雅在建自己的基地。

　　我們的碳盒子終端，我在這兒說明一點，前面都是一些新能源的碳盒子，我們還有一種能源監(jiān)測的盒子，為了配合明年2017年全國成立全國性的碳交易體系，針對一萬噸標煤以上的排放企業(yè)強制控排，我們的監(jiān)測盒子可以實時監(jiān)測到這個企業(yè)所有的能耗量，甚至它二氧化碳的排放。

　　新能源汽車的碳盒子，舉個例子，新能源汽車盒子當我們開到新能源汽車，根據(jù)你的里程二氧化碳的排放量，增加碳豆豆，幫你尋找附近的充電樁，你支付電費直接支付碳豆豆就可以了。

　　鑫博茗碳交易平臺我們在12月底會第二次調試上線，現(xiàn)在正在調試。

　　講個家庭的案例，納帕溪谷裝的我們自己的太陽能，通過碳交易平臺在你手機上，每天你使用多少熱水，節(jié)約了多少二氧化碳，碳豆豆每天都會出來。同時，通過第三方查機構，我們可以通過碳交易中心賣給超排的這些企業(yè)，他拿去抵消配額，如果賣100塊錢你個人的收入，通過支付工具個人收入是80塊錢，我們會有20%的平臺費。

　　我們基于剛才說的綠豆豆的開發(fā)，這些我們把它稱為直接節(jié)能減排，我們走樓梯，上下班步行，未來間接的節(jié)能減排，我們很多運動，你運動健康指數(shù)高了也是在間接的節(jié)能減排。我們今天在北京的超市買了一個廣東生產(chǎn)的產(chǎn)品，如果是同樣北京有這個產(chǎn)品的話，如果我們買北京生產(chǎn)的一定要比買廣州生產(chǎn)的要節(jié)能減排，這是未來拓展的一些業(yè)務。

　　我們目前企業(yè)的股權結構。我們去年完成了2800萬，今年會完成4000萬，這是比較保守的。2017年我們會1.2億，2018年達到3億。這是我們收入的預測。

　　新三板的計劃不再說了。最后感謝大家，北京應該是資本的前沿，希望能跟北京資本的大佬有對接，能關注我們，謝謝大家！