百花齊放盡顯公募活力 長期穩(wěn)健方得基業(yè)長青

　　主持人趙子亮：尊敬的各位領(lǐng)導，各位來賓，大家下午好！

　　歡迎各位光臨“挑戰(zhàn)與機遇：新時代下的資管行業(yè)變革——第十四屆中國基金業(yè)金牛獎頒獎典禮暨金?；鹫搲?！簡單自我介紹一下，我叫子亮，來自央廣經(jīng)濟之聲，很榮幸主持今天的盛會，歡迎各位嘉賓的到來。

　　2017年，中國經(jīng)濟繼續(xù)在深水區(qū)前行。在“防風險、去杠桿、引導資金脫虛向?qū)崱钡恼咭龑?，A股市場將迎來更多的機遇和挑戰(zhàn)，中國基金業(yè)如何在公募FOF、養(yǎng)老金等資產(chǎn)管理的新藍海中取得先機，如何“脫虛向?qū)崱?、真正助力中國?jīng)濟轉(zhuǎn)型實現(xiàn)跨越式大發(fā)展，成為所有基金公司在新時代的新課題。

　　今天，中國基金業(yè)最優(yōu)秀的代表云集于此，不僅將會共同見證金牛獎的輝煌，更將在中國基金業(yè)迎來制度性變革的新時代，匯聚行業(yè)菁英，縱論投資新思路，共謀發(fā)展新格局。

　　在論壇和頒獎盛典正式開始前，請允許我為大家介紹一下，今天蒞臨現(xiàn)場的有關(guān)領(lǐng)導專家和嘉賓。他們是：

　　國務(wù)院國有重點大型企業(yè)監(jiān)事會主席季曉南副部長

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所所長馬駿先生

　　全國社?；鹄硎聲C券投資部副主任陳向京女士

　　中國證監(jiān)會中證金融研究院副院長馬險峰博士

　　出席今天活動的嘉賓有：

　　中國銀行財富私行部總經(jīng)理劉敏

　　中國建設(shè)銀行托管部總經(jīng)理趙觀甫

　　中國建設(shè)銀行個人存款與投資部副總經(jīng)理曹偉

　　中國工商銀行總行資產(chǎn)托管部副總經(jīng)理王承遠

　　中國農(nóng)業(yè)銀行資管部副總經(jīng)理彭向東

　　中國郵儲銀行資管部總經(jīng)理步艷紅

　　興業(yè)銀行股份有限公司資管部總經(jīng)理顧衛(wèi)平

　　出席本次盛會的還有來自京滬粵深獲獎基金公司的高管，他們是：

　　華安基金管理有限公司 董事長朱學華

　　國泰基金管理有限公司 董事長陳勇勝

　　南方基金管理有限公司 總經(jīng)理楊小松

　　諾安基金管理有限公司 總經(jīng)理奧成文

　　中歐基金管理有限公司 總經(jīng)理劉建平

　　華寶興業(yè)基金管理有限公司 總經(jīng)理黃小薏

　　華商基金管理有限公司 總經(jīng)理梁永強

　　長信基金管理有限公司 總經(jīng)理覃波

　　民生加銀基金管理有限公司 總經(jīng)理吳劍飛

　　摩根士丹利華鑫基金管理有限公司 總經(jīng)理高潮生

　　泓德基金管理有限公司 總經(jīng)理王德曉

　　前海開源基金管理有限公司 總經(jīng)理蔡穎

　　安信基金管理有限公司 總經(jīng)理劉入領(lǐng)

　　萬家基金管理有限公司 總經(jīng)理經(jīng)曉云

　　鵬揚基金管理有限公司 總經(jīng)理楊愛斌

　　金鷹基金管理有限公司 總經(jīng)理劉巖

　　出席今天活動的主辦方領(lǐng)導有：

　　中國財富傳媒集團董事長、黨委書記、總裁，中國證券報有限責任公司董事長、黨委書記葛瑋

　　中國證券報有限責任公司副董事長王堅

　　中國證券報常務(wù)副總編段國選

　　中國證券報副總編輯聞?wù)倭?/p>

　　協(xié)辦方的領(lǐng)導有：

　　天相投顧董事長林義相

　　海通證券副總經(jīng)理吉宇光

　　上海證券總經(jīng)理助理樓小飛

　　以及銀河證券、招商證券有關(guān)部門負責人

　　此外，本次金?；痤C獎盛會，還邀請了2016年中國證券業(yè)金牛分析師五大金牛團隊到現(xiàn)場來觀禮。他們是國泰君安、海通證券、廣發(fā)證券、安信證券和招商證券。

　　讓我們再次以熱烈的掌聲對他們的遠道而來表示熱烈的歡迎。

　　回首十四年的風雨歷程,中國基金業(yè)金牛獎評選由小到大,由默默無聞到被譽為基金業(yè)的奧斯卡獎?？梢哉f,金牛獎評選見證了中國基金行業(yè)的成長歷程。

　　下面我們有請，金牛獎評選頒獎活動指導單位及主辦方領(lǐng)導——中國財富傳媒集團董事長、黨委書記、總裁，中國證券報有限責任公司董事長、黨委書記葛瑋先生致辭！

　　葛瑋：女士們、先生們，各位朋友：

　　大家下午好！

　　正值生機盎然、充滿希望的春天，第十四屆中國基金業(yè)金牛獎頒獎典禮暨高峰論壇在北京舉辦。我謹代表活動組委會，對各位的到來表示衷心的感謝，對獲得金牛獎的基金公司和基金經(jīng)理表示熱烈祝賀！

　　作為資本市場的重要組成部分，我國基金業(yè)誕生18年來，憑借制度優(yōu)勢、機制優(yōu)勢、人才優(yōu)勢，取得了令人矚目的業(yè)績。自開放式基金成立至2016年末，偏股型基金年化收益率平均為16.5%，超出同期上證綜指平均漲幅8.7個百分點。中國證券報評選出來的金牛獎獲得者，更是行業(yè)翹楚，今年評出的三年期、五年期股票型金牛基金，期間平均收益高達130.6%和242.6%，分別超越滬深300指數(shù)88.6%和201.5%。這些業(yè)績充分證明，金牛獎得主善于把握市場機遇，確實是行業(yè)的佼佼者。

　　A股市場已開戶數(shù)量1.2億，90%以上為個人投資者。與之相比，國際資本市場的投資主體是機構(gòu)投資者。散戶占比高，帶來了市場的非理性情緒，追漲殺跌、跟風炒作，這也是個人投資者收益低的重要因素之一。證券市場持續(xù)健康發(fā)展，需要引導更多的股民轉(zhuǎn)化成為基民，不斷擴大機構(gòu)投資者占比。可謂路程漫長，任務(wù)艱巨。

　　中國證券報十多年來堅持不懈地開展金牛獎評選活動，并在評選揭曉后組織調(diào)研采訪和深度報道，幫助投資者更好地了解專業(yè)機構(gòu)，了解優(yōu)秀基金經(jīng)理人。目的不僅僅在于，持續(xù)不斷地發(fā)現(xiàn)專業(yè)投資機構(gòu)、優(yōu)秀經(jīng)理人、樹立行業(yè)標桿，引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展；更在于讓廣大投資者了解專業(yè)機構(gòu)的理念和運作、優(yōu)秀經(jīng)理人的眼光和能力，從而深刻而不表面地理解價值投資、長期投資、樹立正確投資觀。

　　基金業(yè)聯(lián)接著社會財富與實體經(jīng)濟，肩負雙重任務(wù)：一是運用價值投資理念，有效配置資金，為購買基金產(chǎn)品的百姓創(chuàng)造價值，積累財富；二是對公眾開展教育引導，為實體經(jīng)濟提供源源不斷的資金，為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級做貢獻。公募基金向百姓募集資金，為百姓管理財富，兩端都與百姓緊密相連。為投資人理財，讓老百姓獲利，這是基金業(yè)發(fā)展的大邏輯。百姓對基金產(chǎn)品了解的程度、對投資方向理解的深度，不僅關(guān)系基金的數(shù)量規(guī)模、投資運作，而且關(guān)系到投資者認可和信任。這要求我們高度重視社會溝通，把握社會脈搏，投入更大精力引導公眾。

　　----加強社會溝通，應(yīng)當普及科學、理性的投資理念，幫助投資者形成正確投資觀。股市牛熊頻繁轉(zhuǎn)換，普通投資者往往缺乏有效應(yīng)對的能力。基金投資者之所以會追漲殺跌、投資行為短期化，主要在于沒有掌握投資規(guī)律，對市場波動沒有充分的心理準備。一些投資者在市場高點追逐熱門基金，卻在熊市低點贖回，沒有分享到應(yīng)有的收益。面對錯綜復雜的市場環(huán)境，基金行業(yè)涌現(xiàn)出不少視野廣闊和眼光獨到的經(jīng)理人，以“慧眼”發(fā)現(xiàn)企業(yè)價值和投資機會。作為面向普通老百姓的普惠金融產(chǎn)品，公募基金不僅應(yīng)當在投資中踐行價值投資、長期投資理念，還要向社會普及這些理念，傳授金融常識，提供指導，向投資者推薦適合自己風險承受能力的產(chǎn)品。只有通過持續(xù)不斷地傳播引導，幫助投資者越來越多的認識資本市場規(guī)律，越來越多的分享資本市場成長的收益，才能有效的吸引股民轉(zhuǎn)化為基民，不斷壯大機構(gòu)投資者。

　　----加強社會溝通，應(yīng)當交流投資策略和方法，幫助投資者有效應(yīng)對市場波動?？茖W的投資策略和有效的投資方法，能夠幫助投資者降低風險、增加收益。比如，組合投資可以有效分散風險、降低波動。“雞蛋不要放在一個籃子”，但投資者往往重倉于某一只或某一類產(chǎn)品。比如，定期定投也是有效的方法，固定時間以固定金額投資基金，隨著市場波動自動調(diào)整份額數(shù)量，可以攤薄買入成本，降低波動風險。不少投資人并不知曉，在市場波動當中往往無所適從。可見，投資策略、方法的教育，還有大量工作可做。專業(yè)機構(gòu)人士要從投資者權(quán)益出發(fā)，加強對投資策略、方法的解釋說明，幫助投資人更多地理解資源和資源配置的方法，提高多資產(chǎn)多策略的投資意識，提升風險管控能力，形成投資人、受托人、經(jīng)理人利益一致的取向，真正為投資者創(chuàng)造可持續(xù)的價值回報。

　　----加強社會溝通，應(yīng)當發(fā)揮多方資源優(yōu)勢，共同為投資者提供專業(yè)服務(wù)。銀行等機構(gòu)是基金產(chǎn)品的銷售渠道，也是基金產(chǎn)品與百姓見面的直接窗口。請銀行等機構(gòu)幫助做好推介、解釋、說明，有利于讓投資人更多理解基金產(chǎn)品的定位類型、收益風險，讓產(chǎn)品走進老百姓，贏得投資者。媒體是聯(lián)系百姓的橋梁和紐帶，在傳播渠道、溝通方式等方面具有不可替代的優(yōu)勢。專業(yè)媒體的報道可以解讀重大政策，反應(yīng)各方觀點，提供投資建議，傳遞投資理念和投資方法，幫助百姓選擇基金公司和經(jīng)理人，保護投資者利益。與專業(yè)媒體建立密切合作關(guān)系，有利于發(fā)展?jié)撛诳蛻簟；鸸究梢约訌娕c銀行機構(gòu)、專業(yè)媒體多方協(xié)同，合作互動，拓展業(yè)務(wù)覆蓋，增強投資者信心，引導市場預期，營造良好環(huán)境。

　　今年1月19日，中國財富傳媒集團正式掛牌，集團由國務(wù)院和中宣部批準成立，擁有中國證券報、上海證券報、經(jīng)濟參考報、新華出版社以及中證網(wǎng)、中國證券網(wǎng)等專業(yè)新媒體。近期，中國財富網(wǎng)正式上線，以“網(wǎng)連世界，財通天下”為理念，構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)化的財經(jīng)信息交流平臺、數(shù)據(jù)交換平臺、金融服務(wù)交易平臺，幫助廣大用戶發(fā)現(xiàn)財富、積累財富、管理財富。下一步，我們將加強同有關(guān)部門、金融機構(gòu)、高校智庫的溝通聯(lián)系，搭建政府與市場，企業(yè)與客戶之間的交流合作平臺。加大資源整合力度，深化專業(yè)服務(wù)，通過報紙、雜志、圖書、網(wǎng)絡(luò)以及各類新媒體、推出更多權(quán)威、專業(yè)、精準的財經(jīng)報道，提供更為豐富、快捷、實用的財經(jīng)信息產(chǎn)品，著力打造專業(yè)的財經(jīng)信息總匯。這些都將成為基金公司、券商、銀行等專業(yè)機構(gòu)推介產(chǎn)品、傳播信息、回應(yīng)社會關(guān)切的平臺，為大家加強社會溝通、密切投資者關(guān)系，架起全媒體、多樣化的立交橋。我相信，中國財富傳媒集團與大家的合作會有更為廣闊的空間。

　　再次祝賀金牛獎得主，相信大家一定能夠不負重望，為廣大投資人創(chuàng)造豐厚的回報。祝本屆論壇和頒獎典禮圓滿成功！謝謝大家！

　　主持人趙子亮：謝謝葛總的介紹，大家聽到葛總的介紹之后對中國財富傳媒集團和中國財富網(wǎng)都產(chǎn)生了濃厚的興趣，以下我們一起看一個短片了解一下這兩個單位，請看大屏幕。

　　（播放視頻）

　　看過了中國財富傳媒集團和中國財富網(wǎng)的短片，下面，讓我們進入專題演講和論壇環(huán)節(jié)。今天的主題演講環(huán)節(jié)第一個關(guān)鍵詞就是國企改革。我們的演講嘉賓是國務(wù)院國有重點大型企業(yè)監(jiān)事會主席季曉南為我們做精彩演講：2017年兩會后的國有企業(yè)改革！

　　季曉南：很高興參加第十四屆中國基金業(yè)金牛獎，首先對獲獎的基金表示衷心的祝賀。資本市場對國有企業(yè)改革發(fā)展十分關(guān)注，把2017年認為是國企改革年。但是昨天我在北京交大給他們師生講課的時候，我講可能誰也沒有想到一個雄安新區(qū)橫空出世，對股民也是極大的推動作用。

　　今天我就兩會后的國企改革談一點我個人的體會，每年的兩會是社會熱點問題的一個集中反映和檢驗。今年全國兩會的期間，國有企業(yè)改革仍然是多方關(guān)注的熱點話題，特別是全國政協(xié)委員，原中國石化董事長傅成玉同志在振興會上有關(guān)于國有企業(yè)改革的發(fā)言。也可以說是一個評價，因為傅成玉同志在國企擔任高管多年，到全國政協(xié)后，這次為了準備提案專門就國企改革做了一些調(diào)研，這是在調(diào)研的基礎(chǔ)上做了發(fā)言。傅成玉同志這個發(fā)言引起了社會特別是業(yè)內(nèi)的廣泛關(guān)注和熱議。

　　傅成玉同志的評價集中在三個方面：

　　第一是他認為現(xiàn)在用國有資產(chǎn)管理改革，國有企業(yè)監(jiān)管改革代替了國企改革本身，把兩者混為一談。他說現(xiàn)在是突出國資國企監(jiān)管改革，弱化國企自身經(jīng)營管理體制機制的改革。有的地方甚至用國資國企監(jiān)管改革替代國企改革。十八屆三中全會提出從管資產(chǎn)向管資本轉(zhuǎn)的改革要求被弱化。視混合所有制改革為禁區(qū)，過于謹小慎微。絕大多數(shù)國有企業(yè)對企業(yè)內(nèi)部改革，特別是市場在資源配置中起決定性作用的市場化改革，基本沒有啟動。存在著政府在忙，企業(yè)在盼，少數(shù)人在干，多數(shù)人在看，少數(shù)企業(yè)在試，多數(shù)企業(yè)在等的現(xiàn)象。這是歸納他的第一點。

　　第二個主題就是改革主體不清，企業(yè)改革缺少內(nèi)生動力。從改革實踐看，各級政府已經(jīng)成為事實上的改革主體，企業(yè)則成為執(zhí)行主體。然而沒有企業(yè)充分參與的改革設(shè)計與方案，其執(zhí)行結(jié)果是不容樂觀。改革就是創(chuàng)新，而創(chuàng)新不可能是自上而下的指令，必須是自下而上的探索，上級主管部門不能包攬國企改革方方面面，也不能簡單的用諸多文件指導國企改革。他還說由于事實上的改革主體上的移，導致了上面想改很難改，企業(yè)想改不能改不敢改的不協(xié)調(diào)的局面。

　　第三缺少保護企業(yè)領(lǐng)導者改革擔當?shù)沫h(huán)境，企業(yè)領(lǐng)導對改革顧慮較多。他說現(xiàn)在普遍反映干得好沒認可，干得不好有考核，有了爭議沒保護，除了問題要追責。干的多的毛病多，這種環(huán)境下，國企改革干的不如看，看的不如提意見這種不正常的現(xiàn)象。

　　為什么傅成玉同志這段國企改革的發(fā)言引起爭議，這段發(fā)言還是膽子很大。中間很多方面是可以大家討論。

　　傅成玉董事長的發(fā)言國企改革進一步反思。傅成玉董事長在全國政協(xié)發(fā)言搞深化國企改革需要和研究的一系列的重大認識問題和改革方式問題。我個人至少包括這樣幾個比較大的問題，需要我們對下面的國企改革進行認真的反思和研究。

　　第一，如何理解國有企業(yè)改革的主要任務(wù)和相互關(guān)系？

　　第二，如何把握國有企業(yè)改革的重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)？

　　第三，如何看待國有企業(yè)改革的重點和目標？

　　第四，如何評判國有企業(yè)改革的環(huán)境和動力？

　　第五，如何力爭國有企業(yè)改革取得實質(zhì)性進展。

　　應(yīng)該說這些都不一定概括的很全面，我認為評估和看待傅成玉董事長的發(fā)言，至少五個大的問題值得我們思考。這些問題都是兩會后深化國企改革需要深入研究和認真回答的重大現(xiàn)實問題。

　　這里面時間關(guān)系，主辦方給我20分鐘，我說可能太緊張。我稍微延展一點，不可能太多。我不可能把傅成玉同志的發(fā)言涉及到很多重大問題全面和大家共同來談，我講幾點。

　　第一如何把握國企改革的主要任務(wù)和相互關(guān)系。我們現(xiàn)在都講國企改革講了40年，到底什么是國企改革？什么是國企改革，并沒有一個準確的說法。文件不少，那么根據(jù)中國的中央深化國企改革的文件的情況來看，我們國企改革內(nèi)涵或者是界定有廣義和狹義兩種區(qū)分。廣義的國企改革包括國有資產(chǎn)管理體制改革，包括國有企業(yè)自身改革，包括國有經(jīng)濟布局結(jié)構(gòu)調(diào)整，包括推進混合所有制經(jīng)濟改革，包括加強改進黨對國有企業(yè)的領(lǐng)導，這是廣義的。狹義的國企改革就是國企改革自身，它包括健全現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度、完善公司治理結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換內(nèi)部經(jīng)營機制、包括減輕包袱遺留問題，加強國企內(nèi)部黨的建設(shè)。

　　我們一般講的國有企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度和方向，主要完善公司治理結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)換內(nèi)部經(jīng)營機制。所以我理解國企改革有廣義和狹義之分，我們現(xiàn)在一般講的國企改革是一個廣義的國企改革。你把這個關(guān)系把握好了以后，怎么再回過頭看傅成玉董事長的講話以及社會上對國企改革的種種議論，可能大家認識更趨于一致。

　　2015年9月13日以中共中央、國務(wù)院名義正式下發(fā)《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導意見》，也是我們講的1+N個文件。這個文件是新世紀以來關(guān)于國有企業(yè)改革最全面、最系統(tǒng)、最高規(guī)格的文件，是新形勢下指導深化國企改革的綱領(lǐng)性文件。

　　這個文件主要內(nèi)容一共是八章30條，包括總體要求、分類推進國企改革、完善現(xiàn)代企業(yè)制度、完善國資管理體制、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟、強化監(jiān)督防治國有資產(chǎn)流失、加強改進黨對國有企業(yè)的引導，包括創(chuàng)造良好的改革環(huán)境。所以大家通過這一張表就可以看出，我們現(xiàn)在整個國企改革是一個廣義的。它總體要求指導思想、基本原則、主要目標，分類是我們的重要的基礎(chǔ)性工作。下面就是國企改革本身完善現(xiàn)代形勢，再包括完善國有資產(chǎn)管理機制，混合經(jīng)濟，加強國資監(jiān)管，加強改進黨的領(lǐng)導。

　　從上面指導意見大家可以看出國有企業(yè)涉及到了產(chǎn)權(quán)制度改革，布局結(jié)構(gòu)調(diào)整，國有資產(chǎn)管理體制改革，國有企業(yè)自身改革，國企黨的建設(shè)。它是五位一體，相互促進。所以深化國企改革小分類的基礎(chǔ)上突出重點，整體推進，力爭國企改革在重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)盡快取得實質(zhì)性進展。那么在2020年要取得決定性成果。

　　這里面要回答如何把握國企改革的主要任務(wù)和相互關(guān)系，如果分類是基礎(chǔ)性工作，那么這五位一體都需要配套，單一推進是不可能國企改革取得效果。五位一體，五項主要任務(wù)，是各自定位。我們說產(chǎn)權(quán)制度改革是國有企業(yè)改革的重要基礎(chǔ)。布局結(jié)構(gòu)調(diào)整是國企改革的重要保證。國有資產(chǎn)管理體制改革是國有企業(yè)改革的重要前提，國企自身改革是國有企業(yè)的重中之重。那么國有企業(yè)黨的建設(shè)，是國有企業(yè)改革的根本保證。

　　產(chǎn)權(quán)制度改革是國有企業(yè)改革的重要基礎(chǔ)。根據(jù)企業(yè)理論和普遍實踐，一般而言，產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)決定企業(yè)體制機制，企業(yè)體制機制決定這個企業(yè)的活力動力。企業(yè)的活力動力從長遠看決定了企業(yè)的競爭能力。企業(yè)的競爭能力最終決定企業(yè)的經(jīng)營效益。

　　為什么說產(chǎn)權(quán)制度是國企改革的重要基礎(chǔ)呢？這里面大家回顧一下十五屆三中全會中央也出了一個決定，《完善社會主義市場經(jīng)濟體制若干問題的決定》這個重要文件突出了一個理論創(chuàng)新和重大新的提法，明確提出要建立現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度。中間有重要論述，產(chǎn)權(quán)是所有制的核心和主要內(nèi)容，包括物權(quán)、債券、股權(quán)和知識產(chǎn)權(quán)等各類財產(chǎn)權(quán)。建立歸屬清晰、權(quán)責明確、保護嚴格、流轉(zhuǎn)順暢的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度是構(gòu)建現(xiàn)代企業(yè)制度的重要基礎(chǔ)。我覺得今天研究國企改革很多還要對過去作出的重要體制，一些重大的研究我們有必要進行回顧。

　　十六屆三中全會關(guān)于完善社會主義市場經(jīng)濟體制若干問題的決定，還有一個重大提法使股份制成為公有制的主要實現(xiàn)形式。因為我們現(xiàn)在講要堅持完善基本經(jīng)濟制度，一個很重要的提法就是公有制經(jīng)濟為主體，多種所有經(jīng)濟共同發(fā)展。公有制經(jīng)濟形式是什么？十六屆三中全會說使股份制成為公有制的主要實現(xiàn)形式。后來把混合所有制改革擺在突出位置，去年年底中央經(jīng)濟工作會議明確提出混合所有制改革是國有企業(yè)改革的重要突破口。在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域邁出實質(zhì)性進展。

　　實際上無論是股份制改革還是混合所有制改革，根本實質(zhì)就是重大產(chǎn)權(quán)制度改革。要加上一條還有產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整。我們現(xiàn)在三千多家上市公司，國有控股的將近1100家，中央企業(yè)控股將近400家。應(yīng)該說比重不小了，它占比例應(yīng)該是更大。但是股份制改革也好，擬上市也好，真正促進國有企業(yè)體制機制的變化，真正建立了適應(yīng)市場化、現(xiàn)代化的現(xiàn)代體制。有幾家敢這么說。什么原因？你搞了股份制，還沒有變化，就是一股獨大，你比重太高，很難保證體制機制的變革。產(chǎn)權(quán)制度改革，為什么大家十分看中混合所有制改革，就是重大的產(chǎn)權(quán)制度改革。但是要補充一句，一定要優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)。所以指導意見中間有一句話說逐步調(diào)整國有控股上市公司的股權(quán)制度，就是這個。

　　布局結(jié)構(gòu)調(diào)整是國企改革的重要保證。國有資本布局和結(jié)構(gòu)直接影響國有企業(yè)的競爭力，影響國有資本的控制力。布局和結(jié)構(gòu)不合理也是目前國有企業(yè)改革和發(fā)展面臨的一個重要問題。

　　所以正是因為《指導意見》，把國有資本布局結(jié)構(gòu)更趨合理，確定為到2020年國有企業(yè)改革取得決定性成果的主要目標之一。也就是說你不具備競爭優(yōu)勢，國有企業(yè)如果不能及時調(diào)整退出，你就要進行一系列的改革，你的競爭能力也很難跟民營企業(yè)相談。

　　國有資產(chǎn)管理體制改革是我們國企改革的重要前提。國企改革要解決的一個問題，政企分開，政資分開、所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離。出資人職責與政府公共管理智能分離。要解決國有資本監(jiān)管的及時性、針對性和有效性。要解決國資監(jiān)管方式和手段的市場化、法律化、規(guī)范化。國家國資監(jiān)管越位、缺位、錯位。同時逐步實現(xiàn)經(jīng)營系的國有資本的統(tǒng)一監(jiān)管。這所有的重大的問題實際上都涉及國有資產(chǎn)管理機制。大家很關(guān)心就是國企改革，成立國有資本投資公司，實際上都是國有資產(chǎn)管理體制改革的重要的趨勢。而且黨的十六大，大家可以看看報道，它把國有經(jīng)濟布局結(jié)構(gòu)調(diào)整，把國有資產(chǎn)管理體制改革確定為深化經(jīng)濟體制改革的兩項重大任務(wù)。所以說2003年3月，國務(wù)院國資委，北京省市國資委，經(jīng)過十多年的運行要進行深化。國有資產(chǎn)管理體制改革不到位，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離并不能根本的解決。

　　國有企業(yè)自身改革是深化國企改革的重中之重。所以十四屆三中全會明確國企改革的方向就是建立產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責明確、政企分開、管理科學的現(xiàn)代企業(yè)制度。到了十五屆四全會99年，經(jīng)過多年改革探索，就已經(jīng)形成了比較一致的認識，公司制是現(xiàn)代企業(yè)制度的一種有效形式。公司法人治理結(jié)構(gòu)是公司制度的核心。所以你布局結(jié)構(gòu)調(diào)整也好，最終你這個企業(yè)公司法人治理結(jié)構(gòu)你的經(jīng)營機制你要適應(yīng)市場化、國際化，要有競爭力。

　　所以《指導意見》把國有企業(yè)公司制改革基本完成，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟取得積極進展，法人治理結(jié)構(gòu)更加健全，優(yōu)勝劣汰，經(jīng)營自主靈活，內(nèi)部管理人員能能上下，員工能進能出，收入能增能減的市場化機制更加完善，確定為到2020年國有企業(yè)改革取得決定性成果和主要目標之一。

　　大家雖然是公募基金，但是還有很多私募基金也很關(guān)注。如果你不能形成一個優(yōu)勝劣汰，經(jīng)營自主靈活，內(nèi)部能上能下，能進能出，能增能減的市場化機制，怎么去調(diào)動我們積極性，怎么吸引我們的優(yōu)秀人才。你必須要解決機制問題，同時還有公司法人治理結(jié)構(gòu)，法人治理結(jié)構(gòu)也好，我們講的市場化經(jīng)營機制也好就是我們講的現(xiàn)代企業(yè)制度的主要內(nèi)容，它的基礎(chǔ)前提要建立現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度，改革國有資產(chǎn)管理制度。

　　這是五位一體，缺一不可，相互依賴，相互依存。把握國有企業(yè)改革的主要任務(wù)和相互聯(lián)系，至少我認為要把握四點：

　　第一國有企業(yè)各項改革任務(wù)具有特定內(nèi)涵和作用，相互之間不能代替。這個又回到了傅成玉董事長講的不能說國企改革只有國資監(jiān)管改革，它是不能替代，有相互的內(nèi)涵和作用。

　　第二國有企業(yè)改革是一個系統(tǒng)工程，各項改革任務(wù)相互之間在著緊密聯(lián)系。所以你要深化國企自身改革，相當程度上講首先要改革職能。你不放權(quán)，職能不調(diào)整，國有形式中是很難的。從這個意義上講，改革國有資產(chǎn)管理體制，所以十八屆三中全會以前，中國證券報采訪我，我發(fā)表過文章，國有資產(chǎn)管理體制改革是深化國企改革的突破口，你不改革國有資產(chǎn)管理體制改革 ，產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責明確、政企分開，這不是央企自身的事實。

　　第三點，深化國有企業(yè)改革要抓住重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)，力爭取得決定性成果。

　　第四，重中之重最終還是要改革國有企業(yè)自身，要力爭在形成有效制衡的公司法人治理結(jié)構(gòu)和靈活高效的市場化經(jīng)營機制方面取得積極進步。真正的市場競爭主體還是企業(yè)，國資機構(gòu)和市場管理體制再怎么設(shè)計的好，企業(yè)不能適應(yīng)市場競爭要求，還是不行。不管怎么改，最終你要形成有效制衡的公司法人治理結(jié)構(gòu)和靈活高效的市場化經(jīng)營機制。而這兩條既是重點，也是難點。所以傅成玉董事長講他不是不想改，改革涉及到一系列的深層次的矛盾問題。人員怎么出，先不說大面積的國企改革，你先說僵尸企業(yè)，過剩產(chǎn)能的處理涉及到大量的員工。現(xiàn)在明確的是中央企業(yè)屬于僵尸企業(yè)的大中型企業(yè)，多少萬億的資產(chǎn)，百十萬員工。僵尸企業(yè)關(guān)了，這些員工你怎么安排。所以兩會期間有個專題，國企改革，有關(guān)領(lǐng)導參加了，提問你大量的僵尸企業(yè)、過剩產(chǎn)能處置，涉及到員工怎么弄？國資委負責人說都可以安排好不下崗。企業(yè)發(fā)展了就招工，應(yīng)該暫時裁員，以后再招。企業(yè)關(guān)了人還養(yǎng)著，一部分處理掉，顯然會導致經(jīng)營成本?，F(xiàn)在證券市場對企業(yè)央企重組很熱，實際上真正體制機制發(fā)生變化，人解決了沒有，成本降下來了沒有。所以剛才董事長講他更多還是概念，我們的資本市場炒概念，不是真正的解決問題。

　　我把后面簡單講講，國企改革和供給側(cè)改革的一些問題。后面還有很多專家，我講講如何把握國有企業(yè)改革的重點工作。因為你上面明確了它的整體關(guān)系跟它真正的重點，相互之間的聯(lián)系。我們現(xiàn)在講講兩會后的國企改革，所以我講的內(nèi)容大家從大背景、大環(huán)境下，我們到底你應(yīng)該干什么，還有能夠干什么，他不是不想改革自身，改革啃硬骨頭啃不下來，需要一個過程，需要很多配套。

　　第二部分我講如何把握國有企業(yè)改革的重點工作。去年年底以來，中央經(jīng)濟工作會議，今年的政府工作報告，今年年初的中央企業(yè)負責人會議以及兩會期間國資委主任肖亞慶談國企改革、答記者問，五個重要的場合或者是會議上有關(guān)領(lǐng)導深化國企改革的主要任務(wù)和今年的重點工作分別做了論述。如果大家細心的話可以看出這些論述有所不同，我們要全面理解這些重點工作，突出重點，全面推進。

　　先看看中央經(jīng)濟工作會議關(guān)于2017年國企改革四項重點工作。兩會國企改革應(yīng)該是按照中央級的會議認認真真的抓落實，見成效。中央經(jīng)濟工作會議關(guān)于國企改革今年的重點工作有四項，一是加快形成有效制衡的公司法人治理結(jié)構(gòu)。而是加快形成靈活高效的市場化經(jīng)營機制。三是明確提出混合所有制改革為重要突破口。第四加快推動國有資本投資、運營公司改革試點。這兩項改革左邊兩項是改革自身，國企自身改革或者是建立現(xiàn)代的企業(yè)制度。還有混合經(jīng)濟，實際上就是產(chǎn)權(quán)制度。因為產(chǎn)權(quán)制度改革可以是國有對國有的產(chǎn)權(quán)制度改革公司治理。我們現(xiàn)在在產(chǎn)權(quán)制度改革中更加強調(diào)突出國營資本和民營資本，公有資本和非公資本的股份制。這更能促進國有企業(yè)體制機制的變化。

　　大家回顧一下十六以后，2003年成立國務(wù)院國資委，國資委代表國家行使出資人權(quán)利，管市場、管人、管事。全面義務(wù)責任相統(tǒng)一，如果你是下面像中石化、中石油、寶鋼、中國移動、中國電信、中國工商銀行、建設(shè)銀行都是大型國企。如果這些現(xiàn)在的企業(yè)有國資監(jiān)管機構(gòu)，企業(yè)承擔國有資本投資運營公司。國資委是主體，他就代表這個身份。除了現(xiàn)代體制，國有資產(chǎn)改革中抓住投資運營公司試點。

　　今年兩會期間，李克強總理的政府工作報告，確定國企今年是七項重點工作，形成有效制衡的法人治理結(jié)構(gòu)，形成靈活高效的市場化經(jīng)營機制。完成公司制改革，深混合所有制改革，瘦身健體，體質(zhì)增效，推進國有資本投資運營公司試點，加強國有資產(chǎn)監(jiān)管。

　　再看今年年初召開中央企業(yè)負責人會確定2017年國企改革七項重點工作，全力完成生產(chǎn)經(jīng)營目標任務(wù)，力創(chuàng)佳績多做貢獻，加快各項改革政策落地，盡快在重要領(lǐng)域和關(guān)節(jié)環(huán)節(jié)取得失效。加大供給側(cè)改革改革力度，堅決打贏瘦身健體提質(zhì)增效攻堅戰(zhàn)。加快科技創(chuàng)新步伐，持續(xù)提升不創(chuàng)新能力。堅持突出精干主業(yè)，提升企業(yè)核心競爭力。推動職能轉(zhuǎn)變，不斷提高監(jiān)管效能。全面從嚴加強黨的建設(shè)成為國企國資改革發(fā)展提供保證。

　　再看兩會期間國資委主任肖亞慶提到五項主要任務(wù)，深入推進公司制股份制混合所有制改革。建立靈活高效的市場化經(jīng)營機制。推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革力度。轉(zhuǎn)變國資監(jiān)管職能。加強國有企業(yè)黨的建設(shè)。

　　上面不同的提法是從不同的角度，但根本是根據(jù)中央經(jīng)濟工作會議和政府報告。所以從上面雖然提法有所不同，各自角度不同。我認為兩會和國企會在當前和今后一段時期國企要把握這樣幾點。高度重視混合所有制改革對國企改革的突破作用。這個現(xiàn)在無論是從中央國務(wù)院，無論從國資委，從各地都很積極，都很重視。企業(yè)員工、高管也很積極，民營社會也很歡迎。但是

　　由于混合所有制改革也是十分復雜的改革，現(xiàn)在一般的要求還是試點。主要是三級以下的企業(yè)試點，科型企業(yè)的試點。為什么傅成玉視它為進取，謹小慎微。因為這個改革也要怎么樣看的很清楚。實際上十四屆三中全會，20多年前就提出了混合所有制經(jīng)濟的思想。20多年為什么沒熱起來，到了2013年十八屆三中全會才熱起來，這里面也包括改革的復雜性。

　　第二完善現(xiàn)代企業(yè)制度是深化國企改革的重點。黨的建設(shè)，最終企業(yè)要從中國特色出發(fā)，建立符合市場化、現(xiàn)代化、國際化標準的現(xiàn)代體制，真正走向市場。

　　第三國資體制改革對深化國企改革具有重要的牽引作用。所以國資改革不到位，國企改革是很難深化的。

　　第四在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革當中加快推進國企改革和創(chuàng)新。

　　第五加強黨對國企改革的領(lǐng)導。

　　最后包括國資監(jiān)管的企業(yè)都有合理的方案，成熟一對推進一對。所以另外真正的整合是一個方面，不是為了整合而整合，整合的目的還是要做強做優(yōu)做大。大是排在第三位，關(guān)鍵是做強做做優(yōu)，體制機制變化，通過整合，通過我們的不斷深化，應(yīng)該說國有企業(yè)的競爭力一定會有新的不斷提高。

　　我就借這個機會就國企改革講我個人的一些建議，僅供大家參考，謝謝大家。

　　主持人趙子亮：謝謝。以下進行主旨演講第二個主題詞關(guān)于人工智能和互聯(lián)網(wǎng)+，這兩個詞是總體在2016、2017年兩會上談到，企業(yè)對這兩個詞非常的深刻，到底未來工作怎么展開，從哪些角度更多的發(fā)展人工智能和互聯(lián)網(wǎng)+的思路。以下請到的嘉賓是國務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所所長馬駿先生帶來精彩的演講，他演講題目是智能互聯(lián)時代的企業(yè)變革，掌聲有請。

　　馬駿：大家下午好，主辦方讓我講講企業(yè)創(chuàng)新。我想用20分鐘時間重點談一談智能互聯(lián)時代的企業(yè)變革。我記得在上世紀90年代，我有一位做投資的朋友他跟我講他的投資思路，他說中國會將美國、日本過去發(fā)展道路再走一遍，所以他現(xiàn)在重點尋找中國的GE、索尼，他這個投資思路頭幾年效果非常好，后來就不行。為什么不行？我們知道因為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的軌道變了，現(xiàn)在我們看得到索尼已經(jīng)不太行了，GE也是在尋求轉(zhuǎn)型。2016年諾基亞公司被微軟兼并的時候，它的前CEO非常感慨的說我們沒有做錯什么，可是不知道為什么我們輸了。他是沿著他原來的軌道盡量往前沖，可是產(chǎn)業(yè)化的軌道變了。

　　那么是什么引起產(chǎn)業(yè)軌道的變化呢？是信息技術(shù)。從上世紀中期，信息技術(shù)經(jīng)過了三個大的浪潮，第一個是從上世紀中期到上世紀末，所謂的數(shù)字化浪潮。我們知道英特爾、微軟、三星等企業(yè)的興起，我們看到柯達這樣的企業(yè)衰落。上世紀末到現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展非常的迅猛，我們看到了谷歌、Facebook和BAT等企業(yè)興起看到大型零售企業(yè)的衰落。這個互聯(lián)網(wǎng)的浪潮還在深化，我們國家正在推互聯(lián)網(wǎng)+，互聯(lián)網(wǎng)滲透到今天社會的每個角落。現(xiàn)在一個新的浪潮正在興起就是智能化，這個智能化會有什么樣的影響？這是我今天重點談的。

　　談到智能化，最近很熱鬧。有很多媒體有很多的討論。有人說人工智能機器人將來會替代人的工作。我們?nèi)嗽诳拗爸ぷ鳎瑱C器人不讓。比爾蓋茨說我們要給機器人征稅養(yǎng)活我們?nèi)祟悺Ｎ铱吹今R斯洛說我們現(xiàn)在的投資人工智能，就是按動我們自我毀滅的按紐，這是長期的運營。

　　我不想談這個，我想談?wù)勎以谥袊钠髽I(yè)調(diào)研當中我所看到的現(xiàn)象，我認為現(xiàn)在智能化已經(jīng)開始起步。我看到的是智能化是這個樣子，有兩個特點。第一個產(chǎn)品內(nèi)置了芯片，具有感知、存儲、計算、通信等功能。而且這個智能產(chǎn)品保持在線，跟廠家的云平臺保持聯(lián)系。云平臺提供云計算、大數(shù)據(jù)，他手機大數(shù)據(jù)，為深度計算，為深度學習提供了條件。這樣的話云平臺智能化水平越來越提高，所以是我們智能終端加上后臺的平臺，組成一個系統(tǒng)。既有比較高的智能水平，這是我們看到正在發(fā)生的智能化。

　　我們已經(jīng)看到了互聯(lián)網(wǎng)對我們產(chǎn)生的巨大的沖擊，主要是電子商務(wù)。如果說就我個人理解，我的分析如果說電子商務(wù)相當于第一次世界大戰(zhàn)的坦克的話，下一步互聯(lián)網(wǎng)和人工智能的結(jié)合，所有的智能互聯(lián)它的沖擊相當于第二次世界大戰(zhàn)的核武器。為什么這樣說？我們回顧一下電子商務(wù)，電子商務(wù)對企業(yè)的發(fā)展是利還是弊，我做了大量的研究，最后答案出乎我的意料?；ヂ?lián)網(wǎng)對企業(yè)是弊大于利。企業(yè)為什么這樣認為？企業(yè)說互聯(lián)網(wǎng)最核心的功能是提高我們信息透明度。我們知道在交易當中廠家和供給方是有信息優(yōu)勢的，所以他可以利用信息優(yōu)勢來賺很多錢，他可以利用品牌賺很多錢?？墒腔ヂ?lián)網(wǎng)電子商務(wù)減少或者是消除了信息不對稱，擠壓生產(chǎn)者，沖擊共給側(cè)改革鏈?；ヂ?lián)網(wǎng)下我們作為消費者更低的價格買到質(zhì)量更好的產(chǎn)品。企業(yè)普遍反映電子商務(wù)時代、互聯(lián)網(wǎng)時代越來越難做，智能互聯(lián)對制造型企業(yè)來說可能對于所有企業(yè)來說是一好消息。改變生產(chǎn)、交易的整個生態(tài)。

　　一個典型的例子就是手機，它是一個智能互聯(lián)的典型。我們知道手機終端是一個平臺，搭載無數(shù)應(yīng)用，每個應(yīng)用背后都是服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈。云服務(wù)后臺是廠家云平臺為你提供終身維護，產(chǎn)品智能升級。跟新的服務(wù)商合作，這是我們看到的智能化的雛形。

　　我最近去很多企業(yè)調(diào)研，發(fā)現(xiàn)這樣模式已經(jīng)開始普及。比如說個人消費者你的手表，你的衣服，運動球拍上面都有芯片，都能記載你的行為數(shù)據(jù)。你的耐用消費品，空調(diào)、洗衣機、冰箱、馬桶上面都裝有芯片，都能夠提供大數(shù)據(jù)。還有生產(chǎn)設(shè)備，機床，汽車，挖掘機等等。它在使用過程當中，產(chǎn)生的數(shù)據(jù)都是傳給廠商，廠商也會通過網(wǎng)絡(luò)進行維護，進行升級，這個已經(jīng)成為一個趨勢。

　　這樣的趨勢下，企業(yè)面臨這樣變革，我們觀察對企業(yè)來說有四個趨勢需要關(guān)注。

　　第一個是產(chǎn)品從硬件為主轉(zhuǎn)變?yōu)檐浻膊⒅亍?/p>

　　將來的產(chǎn)品可能是兩部分組成，一部分是物理部件，一部分是軟件和智能部件。智能部件不斷的升級，你的產(chǎn)品才可以不斷的升級。這個對我們來說是一個很大的影響。我們知道將來的產(chǎn)品可能越來越具有軟件的功能。我記得我上學的時候講廠商理論，成本的曲線是一個“U”型曲線。未來如果要是智能化以后，將來產(chǎn)品可能就是向右傾斜的曲線。我們傳統(tǒng)的理論會顛覆。這個意味著強者很強，贏者通吃。對投資者來說最主要就是關(guān)注龍頭老大，每個行業(yè)龍頭老大他是賺錢的，其他的就不一定了。

　　第二個趨勢是企業(yè)與用戶的關(guān)系從一次性交易轉(zhuǎn)變?yōu)殚L期服務(wù)。

　　我們現(xiàn)在的智能手機和智能手表一樣，我們將來的衣服、鞋子、帽子都是一樣。對于用戶來說他關(guān)心的是服務(wù)，而不是產(chǎn)品本身。對廠商而言，他將來的商業(yè)模式要轉(zhuǎn)變，他會從賣產(chǎn)品向賣服務(wù)轉(zhuǎn)變。對于投資者而言，末我們不僅僅要關(guān)注它的產(chǎn)品利用率，我們要關(guān)注他的服務(wù)的競爭力，他鎖定多少客戶，為客戶創(chuàng)造多少價值。

　　第三個趨勢就是大數(shù)據(jù)成為企業(yè)核心資產(chǎn)。

　　將來的企業(yè)他的研發(fā)實驗數(shù)據(jù)，生產(chǎn)過程的傳感器數(shù)據(jù)，供應(yīng)鏈上合作伙伴數(shù)據(jù)，用戶使用過程當中產(chǎn)生的數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)結(jié)合在一起產(chǎn)生巨大的價值。比如說廠家可以通過你用戶的使用習慣，對產(chǎn)品的使用出現(xiàn)一些問題，他就可以反過來調(diào)整他的智能制造，以及他的設(shè)計。這個我發(fā)現(xiàn)在很多企業(yè)已經(jīng)實現(xiàn)了，比如海爾的產(chǎn)品線有上萬個傳感器已經(jīng)收集有大量的數(shù)據(jù)。有了這些數(shù)據(jù)之后，對企業(yè)而言原來很多的隱性知識顯性化，企業(yè)就可以減少對經(jīng)驗員工的依賴，將來企業(yè)需要的是創(chuàng)造性，能夠利用這些數(shù)據(jù)的員工。這些變化我想對投資者而言，將來考慮我們要重新估算企業(yè)的價值。智能互聯(lián)時代，企業(yè)的價值可能不體現(xiàn)在它的機器廠房上面，而是體現(xiàn)在它的數(shù)據(jù)處理能力上面或者它的知識的積累和使用上面。

　　第四企業(yè)之間的競爭演變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)生態(tài)圈的競爭。

　　將來用戶購買產(chǎn)品關(guān)注是服務(wù)，除了廠家提供服務(wù)之外，還有很多增值服務(wù)，像我們手機一樣，我們不關(guān)注操作系統(tǒng)，我們關(guān)注的是上面的應(yīng)用。這些應(yīng)用合在一起構(gòu)成產(chǎn)品競爭力。將來的企業(yè)之間的競爭是整個生態(tài)圈的競爭。未來企業(yè)可以分為四類：零部件企業(yè)、整機企業(yè)、信息平臺企業(yè)、業(yè)務(wù)服務(wù)企業(yè)。可能不同類型企業(yè)在產(chǎn)品上和市場力量不一樣?，F(xiàn)在是早期階段，有的行業(yè)里面可能會有一家是主導性的。

　　我最近在關(guān)注很多的中小制造企業(yè)轉(zhuǎn)型，我發(fā)現(xiàn)盡管現(xiàn)在這些企業(yè)不被大家認同，但是我建議大家關(guān)注一下，如果能實現(xiàn)成功轉(zhuǎn)型的話，將來發(fā)展前景不可限量。比如像海爾這樣的企業(yè)，他能不能轉(zhuǎn)成再說。

　　其實未來的服務(wù)業(yè)與制造業(yè)大融合。將來更多是人與智能裝備之間的服務(wù)。比如說將來我戴的手表、帽子、衣服、鞋子，使用的馬桶都會將我們的健康數(shù)據(jù)投到我們的合作機構(gòu)，他們利用他們的系統(tǒng)幫我診斷我的健康。他做的可能比醫(yī)生還要快，還要準確。據(jù)我所知，這個已經(jīng)有很多企業(yè)在開發(fā)這樣的系統(tǒng)。

　　我們看到面對智能互聯(lián)這么一個趨勢，國內(nèi)外領(lǐng)先企業(yè)已經(jīng)開始采取行動了。比如說美國的GE這家公司。大家知道這個過去是中國企業(yè)的楷模，他的產(chǎn)融結(jié)合模式。他現(xiàn)在把金融業(yè)務(wù)慢慢脫離了，他自己說未來我看不清楚，有一點我可以肯定，我將來一定是一個大型的軟件公司。我去海爾調(diào)研，說他從八萬人減到兩萬人。他把原來從上倒下的一個生產(chǎn)的金字塔的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)槠脚_+小微，大規(guī)模生產(chǎn)的需要，比如生產(chǎn)還有其他的需要信息的平臺。面對用戶服務(wù)的個性化需求，他是靠小微企業(yè)，小微企業(yè)是他的員工出來創(chuàng)業(yè)，也有的是他合作伙伴，通過這樣的小微企業(yè)來開發(fā)個性化需求。這樣一個轉(zhuǎn)型思路幅度非常大。

　　我們知道谷歌、BAT他們也做電動汽車，他們真的想做電動汽車嗎？他們關(guān)心不是電動不電動，他們關(guān)注的是智能汽車，是智能化。將來電動汽車和智能汽車是一個大的平臺。大家知道IBM公司，這個公司一直在轉(zhuǎn)型，后來做系統(tǒng)服務(wù)，現(xiàn)在他要說做認知解決方案和云平臺公司。人工智能的服務(wù)，幫助你看病，包括你投資理財?shù)鹊取?/p>

　　我們看到從電子商務(wù)到智能互聯(lián)，這是重大技術(shù)。電子商務(wù)主要是提高信息透明度，解決的是交易當中的問題。主要提到消費者的福利。智能互聯(lián)是智能化和互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合之后，它的主要作用是加快知識的積累，讓將來的網(wǎng)絡(luò)具有感知，推進還有學習這樣的功能。將來是同時為生產(chǎn)者和消費者創(chuàng)造價值。所以這將是一個非常偉大的競爭。

　　我最后總結(jié)一下，智能化不是科幻，而是正在發(fā)生的革命！對這個問題深入研究，想看一看智能化背景下企業(yè)的發(fā)展的一些規(guī)律到底是什么，我想以后有機會可以繼續(xù)交流。以上是我的個人的看法，請大家批評指正，謝謝。

　　主持人趙子亮：謝謝馬所長的精彩演講。2016年，中國基金業(yè)在A股市場震蕩中迎來了新的發(fā)展機遇。一批優(yōu)秀基金公司面對市場挑戰(zhàn)，把握變革機遇，獲得快速發(fā)展，安信基金就是其中的代表。在證券和基金行業(yè)都有著豐富從業(yè)經(jīng)歷的基金公司總經(jīng)理，劉入領(lǐng)帶領(lǐng)安信基金在規(guī)模和業(yè)績上取得了雙豐收，想必他對于公募基金公司如何發(fā)展壯大頗有心得。下面，有請劉入領(lǐng)與我們分享他的心得體會！

　　劉入領(lǐng)：尊敬的各位領(lǐng)導、各位專家、各位基金業(yè)同仁、朋友們：

　　大家下午好！首先，感謝中國證券報社和評審專家的認可，我們安信基金今年獲得了三個金牛獎，算上去年的一個金牛獎，我們已經(jīng)連續(xù)兩年獲得四個金牛獎。

　　我們非常珍惜這些獎項，一方面是因為金牛獎是基金行業(yè)內(nèi)最權(quán)威、含金量最高的獎項，另一方面也是因為它的評選過程非常嚴謹和科學。作為一家成立剛滿五年的基金公司，能夠連續(xù)獲得多個金牛獎，從一個側(cè)面印證了金牛獎的評選過程確實能夠做到新老基金公司一視同仁，是公平、公正的獎項。再次謝謝報社領(lǐng)導和各位評委！

　　今天大會安排我做個主題發(fā)言，我感到非常榮幸。借此機會，我想結(jié)合安信基金自身的情況，和大家分享一下人才隊伍建設(shè)的問題。我發(fā)言的題目是：完善人才長效機制，鞏固公募核心能力。

　　我從券商資管到公募基金工作已經(jīng)接近四年，這四年給我留下一個鮮明的印象：公募基金更像一個“社會公器”，它受到的監(jiān)管很嚴，信披等各方面的要求很高，因而更具有公信力，相應(yīng)地品牌影響力也更大。

　　公募基金的另外一個特點是輕資本和輕資產(chǎn)，相對于其他行業(yè)以及金融行業(yè)內(nèi)的其他子行業(yè)來說，公募基金對資本和資產(chǎn)的依賴程度是最低的，對人的依賴則相對更高。這兩個特點決定了要搞好一家公募基金管理公司，必須有大量的高素質(zhì)人才加盟，并且隊伍一定要穩(wěn)定?？梢哉f，公募基金的核心能力就來自于它吸引和穩(wěn)固專業(yè)團隊的能力。

　　我仔細思考過這個問題。我認為要做好一家基金公司需要有13個頂級專業(yè)人才，我叫它“基金公司的13個合伙人”，除了CEO之外（CEO的角色是戰(zhàn)略管理專家），還要有以下5類12個頂級的專業(yè)人才：第一類是投資專業(yè)人才，包括股票投資專家、債券投資專家、另類投資專家、投行專家；第二類是產(chǎn)品專業(yè)人才；第三類是銷售專業(yè)人才，包括機構(gòu)銷售專家、渠道銷售專家、電商銷售專家；第四類是運營專業(yè)人才，包括基金行政專家、公司行政專家；第五類是合規(guī)風控人才，包括合規(guī)專家和風控專家。這些人才各自獨當一面，形成完整的骨干團隊，才能夠確?；鸸镜拈L期持續(xù)發(fā)展。

　　在這些頂級人才之下，還需要一些輔助型的專業(yè)人員作為業(yè)務(wù)骨干，比如股票投資專家下面就應(yīng)該由自下而上的選股專家、自上而下的策略專家、以技術(shù)分析見長的交易型投資人才、以及量化投資專家。簡單地說，這些人才不僅自身要有專業(yè)能力，而且彼此一定要配套，要成規(guī)模，否則，實際工作中就會孤掌難鳴，無法形成合力，長遠看，沒有辦法形成良好的工作氛圍，隊伍的穩(wěn)定性也會因而出現(xiàn)問題。

　　我個人在出任基金公司總經(jīng)理之前，管過兩輪的券商資管。加上安信基金，我曾經(jīng)管理過三家資管機構(gòu)。我的一個基本經(jīng)驗是：一家資管機構(gòu)“三年才能理順，五年才能出成績”，所以核心管理團隊和投資團隊必須穩(wěn)定，正象在流沙上面無法建起高樓大廈，人員隊伍不穩(wěn)定，資管機構(gòu)的核心能力就無從談起。

　　那么，如何吸引和穩(wěn)定專業(yè)隊伍呢？我的答案是，中短期可以靠事業(yè)部制，中長期則必須靠管理層持股。

　　安信基金獲得金牛獎的基金經(jīng)理，都是自公司成立就進入公司的老員工，這說明安信基金的人才隊伍是比較穩(wěn)定的。這既得益于公司自成立之日起就建立起來的良好的企業(yè)文化，我們的企業(yè)文化簡單、務(wù)實、友好，崇尚專業(yè)，適合做事，大家在這里工作比較舒心。但只有文化這種軟的東西是不行的，還必須有硬的規(guī)則來支撐起大家對于未來的預期，這是人才隊伍能否穩(wěn)定的關(guān)鍵。自2015年以來實行的事業(yè)部機制是隊伍穩(wěn)定的另一個更重要原因。

　　但事業(yè)部機制不能解決所有的問題，或者說不能從根本上解決問題。事業(yè)部制是公司管理層面的制度，事業(yè)部制能夠運行多久、運行得怎么樣，都取決于管理層能夠在多大程度上得到董事會和股東們的支持。我們很幸運，股東會和董事會在過去幾年給予了我們充分的支持，這是事業(yè)部機制促進安信基金人才隊伍穩(wěn)定、業(yè)務(wù)快速發(fā)展的重要條件。

　　三年、五年的高速發(fā)展可以期待，但十年、八年甚至更長遠的未來呢？這就需要在公司治理的層面上有更好的制度安排來呼應(yīng)和保障事業(yè)部機制的健康運行。管理層持股就是最理想的治理層面的制度安排。如果上面提到的13個頂級人才真的成了基金公司的合伙人，擁有一定比例的股權(quán)和董事會席位，相信他們就能長期穩(wěn)定下來，并以更加積極和負責任的態(tài)度來開展經(jīng)營管理工作。

　　多數(shù)情況下，管理層持股在公募基金行業(yè)內(nèi)不容易實施，其中的關(guān)鍵在于目前大部分基金公司的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)都是國有股權(quán)占絕對控股地位，而國有企業(yè)管理層持股仍處于試點過程之中，還沒能大面積鋪開，因此很多基金公司的股東也就無法就基金公司建立管理層持股機制進行表態(tài)。

　　我個人認為，基金公司是最需要率先建立起管理層持股機制的金融企業(yè)，基金行業(yè)是最適合率先建立起管理層持股機制的金融細分行業(yè)，有必要從行業(yè)角度推動一下公募基金管理公司管理層持股機制建設(shè)。我今天在這里談這個問題，也是希望咱們協(xié)會和監(jiān)管層能夠出面推動一下這件事。

　　我從稍微宏觀一些的層面上闡述一下基金公司建立管理層持股機制的必要性和意義。概括起來，有四個方面：

　　第一，有利于提高基金公司核心能力，增強基金行業(yè)國際競爭力。

　　前面已經(jīng)提到，只有建立管理層持股機制，基金公司的核心團隊才能長期穩(wěn)定，才能形成和提高基金公司的核心能力。隨著資本市場和金融行業(yè)對外開放程度的不斷提高，如果國內(nèi)基金公司遲遲不能解決好長期激勵問題，在人才競爭和客戶競爭兩個方面與國際同行相比都會處于非常不利的地位。

　　第二，有利于保障基金持有人的利益，促進國民財富的保值增值。

　　我國居民財富不斷增加，在影響國民幸福感和獲得感的諸多因素中，投資理財?shù)某尚ё兊迷絹碓街匾?。公募基金是為國民提供資產(chǎn)管理服務(wù)的主力軍和正規(guī)軍。只有建立管理層持股機制，基金公司的核心團隊才能長期穩(wěn)定；基金公司投資團隊穩(wěn)定了，投資能力才能普遍地提高，才能有效地促進國民財富的保值增值。

　　第三，有利于正確投資理念的形成，更好地支持實體經(jīng)濟的發(fā)展。

　　只有建立管理層持股機制，基金公司的核心團隊才能長期穩(wěn)定；只有長期穩(wěn)定的團隊，心才是沉靜篤實的，才能避免過度追求短期業(yè)績排名，其投資行為才能真正地長期化；只有長期穩(wěn)定的團隊，才能靜下心來挖掘低估的股票，才有更加充足的時間等待低估股票的價值回歸。而長期化的投資行為，股票價值的深入挖掘，正是資本市場價格發(fā)現(xiàn)和資源配置功能得到發(fā)揮的基本條件，也是讓資本市場發(fā)揮支持實體經(jīng)濟發(fā)展這一基本功能的關(guān)鍵因素。

　　第四，有利于充分調(diào)動管理層積極性，促進國有股權(quán)的保值增值。

　　只有建立管理層持股機制，基金公司核心經(jīng)營管理團隊的利益才能與股東的利益保持高度一致，工作積極性也才能得到長期保持。通過拿出少部分股權(quán)實行管理層持股，國有控股的基金公司能夠一勞永逸地解決管理層激勵的問題，最大程度上降低經(jīng)濟學中所謂的“代理成本”，促進國有股權(quán)的保值增值。

　　為了減少社會上對于基金公司管理層持股的各種擔心，降低公募基金實現(xiàn)管理層持股的難度，我有三點建議：

　　第一，要推動管理層持股而不是股權(quán)激勵，也就是說管理層的股權(quán)是要花錢去買的而不是無償贈送，這就能夠避免國有資產(chǎn)流失。

　　第二，可以給管理層持股設(shè)定一定的條件，比如ROE低于某個數(shù)字的就不能實行管理層持股，也可以規(guī)定ROE低于某個數(shù)字不能分紅。

　　第三，可以將管理層持有股份的否決權(quán)嚴格限定在涉及持股員工整體利益的事宜上，在保護管理層作為小股東的正當利益的同時，確保基金公司治理結(jié)構(gòu)和運轉(zhuǎn)效率不受影響。

　　簡單總結(jié)一下，基金行業(yè)是個輕資本、輕資產(chǎn)的行業(yè)，人的因素比其他絕大多數(shù)行業(yè)更為重要，唯有建立起管理層持股和事業(yè)部機制，公募基金的專業(yè)隊伍才能穩(wěn)定，核心能力才能得到鞏固和加強，才能更有效地幫助國民財富和國有資產(chǎn)實現(xiàn)保值增值，基金管理公司才能在實現(xiàn)中華民族偉大復興和中國夢的征程中發(fā)揮更大、更好的作用。因此，我們應(yīng)該發(fā)揮全行業(yè)的力量，爭取在基金行業(yè)普遍引入管理層持股等長效人才機制。

　　我的發(fā)言就到這里。謝謝大家！

　　主持人趙子亮：感謝劉總的精彩演講。劉總談了很多的投資的要點，ROE和管理股市的要點。步入2017年，市場環(huán)境、監(jiān)管環(huán)境又發(fā)生了新的變化。如何在資管行業(yè)變革的新時代下把握A股的機遇和挑戰(zhàn)。下面，有請華安基金首席投資官翁啟森與我們分享他對2017年股市的看法。

　　翁啟森：各位領(lǐng)導，在這里先謝謝中證報給我這么好一個平臺，給了所有基金公司在中國資本市場不斷的茁壯，不斷的生根發(fā)芽，希望未來資本市場公募基金能夠發(fā)揮它更優(yōu)秀的基因和傳統(tǒng)，不斷壯大成長。

　　今天我在這里特別感謝有這個機會講一下全球投資背景下2017年A股投資的看法。首先我跟大會爭取多5分鐘，稍微介紹一下華安基金這三年來的變化。

　　謝謝中證報今年給華安基金終于又重新回到這個舞臺的燈光上，拿到大獎，感謝評審。首先我花5分鐘介紹一下華安基金，臺下有很多資管大佬。

　　華安基金是一個老十佳的基金公司，這些年發(fā)生巨大的變化，2014年9月我們朱總（音譯）來到華安基金，2015年華安基金發(fā)生巨大的變化，投資團隊很多優(yōu)秀人才，在朱總的鼓勵下給我這個機會重新重組華安的投研團隊。短短兩年之下，我們展現(xiàn)我們非常不容易的一段旅程。華安目前的特色來講，有幾個特別的特色，我相信華安過去一向有非常杰出的一個創(chuàng)新的管理產(chǎn)品的能力，華安在投研團隊有非常非常的扎實、穩(wěn)定，華安在多元投能力上面更是市場上非常非常羨慕的。華安也在所有公募基金難能可貴，在過去歷史上風控把握底線從來沒有出過問題的一個基金公司。我們股東是上海國企五大股東，實力非常雄厚。

　　我特別要講一下華安這幾年的變化，最主要是我們有一批非常新老結(jié)合而成的投資團隊。在多贏投資組合能力上面不斷的再擦新更新的招牌，無論是權(quán)益產(chǎn)品在成長型、價值型、混合型，我們難能可貴在平臺上面各自開發(fā)出不同的成果來。我們在多元資產(chǎn)組合產(chǎn)品上面，包括我們的指數(shù)被動型產(chǎn)品，上證180都是市場非常追捧的一個產(chǎn)品。我們的固收，我們的大類資產(chǎn)組合，也就是華安基金在資產(chǎn)配置能力上面不斷的發(fā)揚光大。投資團隊我不多說了，等一下在頒獎的時候知道華安在這幾年的權(quán)益所開出的結(jié)果，不斷拿到新的獎項。

　　華安目前在這個平臺非常難能可貴，是在價值型、成長型和混合型都擁有引領(lǐng)風騷的產(chǎn)品。這一點是在一個公募基金平臺上面能夠多元投資能力上面開花結(jié)果是非常不容易的事情。

　　接下來進入我的主題，對于今年全球市場展望，我們?nèi)A安基金的一些觀點給大家提供一些借鑒，也希望大家多給我們指教。

　　其實很多人問到今年的投資組合，最關(guān)心的還是今年全球資本市場的氛圍，我特別要提到其實今年在經(jīng)過去年2015、2016年股市大幅震蕩之后，全球資本市場或者中國資本市場上面開始進入一段新的旅程。最重要原因就是全球非常大的變化，全球在這幾年發(fā)生巨大的變化是央行進入非常巨大的的貨幣政策釋放的階段，但是貨幣政策用到極致之后，在去年特朗普上臺之后很明顯，全球央行政策開始進入一個拐點跟一個轉(zhuǎn)向。也就是說全球從大量的貨幣政策開始轉(zhuǎn)向財政刺激政策的拐點。全球在貨幣政策用到極致之后開始轉(zhuǎn)向財政政策刺激，這一點我是走的最早一部分。去年特朗普政策大家發(fā)現(xiàn)全球資本市場開始啟動的特朗普交易之后，很明顯大家對財政刺激，對整個經(jīng)濟的提振應(yīng)該產(chǎn)生正面的效果。

　　我們可以看到全球各大投資銀行對今年的經(jīng)濟運行不斷的上升的階段，證明一點，凱恩斯理論教科書上面說的非常清楚，當全球貨幣政策用到極點，美國進入充分就業(yè)階段，如果再施以財政刺激的話，很明顯今年全球經(jīng)濟就會進入再通脹的預期。這一點從去年底到今年初全球宏觀經(jīng)濟不斷的上升的情況下，大家應(yīng)該有所感受。也可以說在經(jīng)過了08年金融風暴之后，全球駛向一個不知趨向的全球旅途當中，去年底到今年很明顯開始穩(wěn)定下來。所以從全球的宏觀的預期上面可以看到，全球經(jīng)濟預期是不斷的往上調(diào)整當中。

　　也就是說我們可以看到全球最主要的全球發(fā)達國家跟新興市場國家他們的CPI不斷的在上升當中，這一點表示全球周期啟動，包括三大要素，第一是財政刺激的啟動，財政刺激扮演一定的要素。第二點全球庫存鑒定之后的再庫存的啟動。第三應(yīng)該明顯是全球需求逐步緩步復蘇的過程。全球共振情況下今年CPI還有中國的CPI和美國CPI不斷在穩(wěn)定的攀升當中。

　　也就是說從過去我們歷史投資經(jīng)驗來講，今年像過去教科書來講的今年進入溫和通脹一年，全球投資者來講相對攀升的一年。也就是所謂教科書上講的今年只要下半年不產(chǎn)生惡性通道情況下，今年應(yīng)該是相對經(jīng)濟復蘇再通脹的一個過程。

　　所以對全球來講，今年第一個重點就是再通脹的預期。第二點市場很關(guān)注再通脹預期會被啟動貨幣緊縮的一個結(jié)果。雖然美國今年美聯(lián)儲全球市場已經(jīng)預期加息三次，但是目前應(yīng)該都到主要的發(fā)達國家利率市場環(huán)境當中。所以只要沒有經(jīng)濟出現(xiàn)太大的變速，在這三次加息預期當中，很明顯匯率政策應(yīng)該會逐步的正?；５堑拇_在上周很明顯，美國已經(jīng)在討論如果美國經(jīng)濟正常化的情況下，怎么考慮到美國的貨幣政策要開始，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表縮表，對金融市場會進一步擔心。美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表縮表明年才會真正的啟動。目前來看不用過度的擔心。

　　第二點我特別講到全球的資產(chǎn)市場很明顯有一個非常重大的方向就是再轉(zhuǎn)股，全球主要統(tǒng)計機構(gòu)里面可以看出來，無論是在統(tǒng)計的全球資產(chǎn)走向很明顯，權(quán)益類市場今年受到全球資本市場青睞，今年很明顯大量的固定收益的資金開始從固定收益產(chǎn)品上面，貨幣市場基金、債券市場基金跑到權(quán)益類市場。這點很明顯，去年底特朗普交易以來，全球明顯的資金流向大量的固收資金涌向股票市場，可以看到為什么美國股市不斷的走高當中。很明顯大量資金開始從傳統(tǒng)的固定收益市場走向權(quán)益類市場。再轉(zhuǎn)股是今年明顯的投資的主軸。

　　當然這兩天全球最大的新聞就是特朗普當了美國總統(tǒng)對全球經(jīng)濟的影響非常大，全球啟動了特朗普交易。很明顯大家對全球流動性拐點進入的財政刺激不斷的激化這個市場的預期。進結(jié)果下來特朗普交易會不會終止，就看美國特朗普的政策是不是會落地。當然特朗普的重商主義的行事風格受到全市場的關(guān)注，因為他不按照牌理出牌，也是讓大家非常的擔憂。我覺得主軸貨幣政策進入財政刺激，基本上是走入相對比較穩(wěn)健的復蘇的階段。

　　特朗普上臺在去年底的時候，我們對所有的資產(chǎn)機構(gòu)提出了我們的看法。他代表的交易對全球資本市場會造成巨大的影響，很明顯到目前為止特朗普交易仍然是存在資本市場最關(guān)鍵的一種交易。接下來我們也要不斷的關(guān)注特朗普的財政刺激是不是包括他的減稅政策還有一系列的行政措施會不會改革落地。中美之間的合作關(guān)系，中國進一步激化彼此深化經(jīng)貿(mào)改革的前景。

　　最近我關(guān)注全球貿(mào)易的發(fā)生，過去金融風暴以來發(fā)生貨幣政策，央行貨幣政策用到極點，造成很多歐洲央行進入負利率的階段。但是很可惜的并沒有辦法激化全球貿(mào)易進一步走高，全球貿(mào)易不斷在趨于平緩當中。我們觀察一個特別的現(xiàn)象，在特朗普上臺之后，很明顯全球的貿(mào)易今年的數(shù)字是不斷的攀升當中。這點是出乎預期之外，總結(jié)像我剛剛講的三點第一個是全球的貨幣流動性走入拐點，進入財政刺激。第二個全球去庫存已經(jīng)暫告一段落，全部啟動再庫存。第三全球需求的再度升溫，造成全球貿(mào)易開始進入永不復蘇的階段。

　　可以看到最具有代表性兩個區(qū)域市場，他們進出口的數(shù)字在今年大幅度的攀升。第一是韓國市場，韓國在今年以來的進出口貿(mào)易尤其是出口貿(mào)易上面，在三星涉及到政治事件所導致的風口之下，韓國今年的出口是不斷的在攀升。目前第一季的貿(mào)易出口數(shù)字高達20、30%的增長。

　　臺灣區(qū)域市場，臺灣代表的電子復蘇進一步推進，臺灣出口今年在第一季也是高達20、30%的增長。全球貿(mào)易總量增長跟這兩個區(qū)域的指標有非常大的關(guān)系。

　　我們特別關(guān)注今年企業(yè)盈利是不是可以吸引更多的資本市場進入，目前初步劃分今年企業(yè)盈利有10%左右的增長，大家開始發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟復蘇軌跡慢慢落實到企業(yè)盈利的表現(xiàn)。

　　美國在最近的確企業(yè)開始交出相對亮麗數(shù)字，很多人擔心美股漲的有點虛，美國所公布企業(yè)數(shù)據(jù)的獲利看起來向全球經(jīng)濟向好有所提振。第一步目前的企業(yè)盈利提振到9.1%，回到A股市場來看，看到A股市場整個工業(yè)企業(yè)利潤或者是消費利潤不斷的相好當中，理解全球其實今年的確在走入一個穩(wěn)步當中。無論是美國、中國企業(yè)盈利的預期是不斷在改善當中。

　　這一點我特別提出來，中美證券化率比較。特朗普代表全球資本市場另外一個格局，G2大格局已經(jīng)形成。我們回到G2大格局來看，可以發(fā)現(xiàn)中國的A股市值占經(jīng)濟比，在過去深化改革當中不斷被改革，證券化比例其實還不夠到發(fā)達國家像美國這樣市值的國家。這個差距我相信在未來如果中國要走出去，中國扮演更大責任的時候，證券化比例應(yīng)該會逐步扮演資本市場融資角色，扮演更重要的角色。

　　所以我們回過頭看一下G2格局下的A股市場的格局。我們觀察幾個非常有趣的問題，G2的格局下，美國在特朗普的領(lǐng)導下重回到保守主義，戰(zhàn)略是從全球收縮的立場。中國通過一帶一路峰會，中國戰(zhàn)略實現(xiàn)戰(zhàn)略擴張的策略。中美全球格局一收縮，一擴張，相信未來資本市場影響力也會產(chǎn)生非常巨大的影響。

　　第三中國A股作為市場融資渠道未來有非常大的空間。過去2015年股災(zāi)，2016年熔斷，中國A股市場開始發(fā)生巨大的變化。第一點我們可以發(fā)現(xiàn)這兩年2014-2016年滬港通和深港通打開另外一條渠道，大量的深港通、滬港通不斷南下和北上的資金彼此影響的兩個地方的資本市場一個影響力。A股不斷引進更多機構(gòu)，港股不斷有內(nèi)地散戶參與資本市場。我相信A股未來的發(fā)展，尤其是從滬深港通走出去之后。劉士余主席上臺之后，采取一系列的證券市場深化改革的措施，有利于A股市場正本清源角色。過去A股市場淪為市場投機，很多投資者是采用激進投資策略，投機策略。很多上市公司也有很多并不直接到實業(yè)上面融資手段或者投機行為。在目前一系列的清理下，無論是上市公司，無論是參與者，不管是在規(guī)避化整個資本市場的正本清源。我相信有利于二級市場未來對實體經(jīng)濟的幫助。

　　最后一點今年MSCI公布的初步的預期方案，是超市場預期的。我相信在全球格局下中國資本市場在今年經(jīng)濟復蘇穩(wěn)步向好情況下，企業(yè)盈利也逐步的改善情況下，中國A股市場慢牛我預期已經(jīng)啟動，我期待更優(yōu)秀的公司在資本市場表現(xiàn)更好。讓公募基金有機會參與這一場盛宴。

　　以上是我關(guān)于A股市場在資本市場的影響下提出的觀點，請各位指正，謝謝。

　　主持人趙子亮：謝謝翁總，走過十四年的歷程，中國基金業(yè)金牛獎評選的權(quán)威性得到了業(yè)界的普遍認可，這其中協(xié)辦方的專業(yè)性功不可沒。在多年的評選過程中，主協(xié)辦方感受到行業(yè)創(chuàng)新的步伐越來越快。2017年，F(xiàn)OF業(yè)務(wù)成為基金行業(yè)創(chuàng)新的焦點，也是眾多基金公司積極布局的領(lǐng)域。針對這一大家關(guān)心的主題，主協(xié)辦方經(jīng)過討論，專門撰寫了一份研究報告。下面，我們有請招商證券研究發(fā)展中心研究總監(jiān)楊曄，與我們分享這份研究成果。

　　楊曄：謝謝，今天我是代表來自銀河證券等五家協(xié)辦單位來介紹我們在今年或者最近一段時間行業(yè)發(fā)展方向的觀察思考，主要關(guān)于FOF業(yè)務(wù)。

　　FOF的定義是基金中的基金，是一種專門投資于其他證券投資基金的基金。結(jié)構(gòu)是在2016年9月，由中國證監(jiān)會公布，開啟了行業(yè)未來新的機會。

　　優(yōu)勢和劣勢角度來看，我們自己的理解第一是從優(yōu)勢上看它的投資組合專業(yè)人員建立，定量和定性挑選出基金業(yè)績更有保障。第二分散度更高，最后更重點在資產(chǎn)配置，個人投資者選擇投資的時候會有選擇性的困難。我們會降低多樣化投資的門檻。

　　局限也有，可能和具體的投資者投資偏好未必完全符合。第二在市場選基金，我們不投本身基金公司自己的內(nèi)部的基金的話，有可能有多重費用的問題。還有利潤沖突，你設(shè)定的基金去購買自己的基金的話，有可能會導致一些利益沖突的問題。

　　國外看的話，90年開始慢慢這類資產(chǎn)發(fā)展的很快。主要兩個趨勢，第一就是它跟美國的從資產(chǎn)上看，從最早的14.3億，到現(xiàn)在1.7萬億，數(shù)量也是很顯著的一個增長。這個變化主要跟除了金融危機之外，大家看有一個小的波動，整體上看是上升的。幾個主要的因素，第一是401K的變化，這塊的政策和法規(guī)方面對這個行當?shù)耐七M。第二塊就是90年代開始美股的牛市，可以推進資產(chǎn)的增長性是有很正面的作用。

　　在我們剛才講中國證監(jiān)會有法規(guī)之后，整個行業(yè)對這一塊的關(guān)注度雖然高了，但是目前看的話還沒有真正的產(chǎn)品披露出來。信托類產(chǎn)品有一些準FOF在運作。整體來看有好處我們現(xiàn)在的基金的資產(chǎn)規(guī)模會非常大，去年年底整個基金資產(chǎn)已經(jīng)到了9.17萬億，其中股票型+混合型基金已經(jīng)到了2.7萬億，債券基金加起來是1.9萬億，是非常龐大的基金資產(chǎn)。有3800多支基金，對基金的基金FOF的格局發(fā)展也是非常好的基礎(chǔ)。政策已經(jīng)放開，行業(yè)去布局下一階段的產(chǎn)品線一個重要的方向。

　　關(guān)于展望，講了很多策略和方法，我簡單的過。比如說有生命周期投資方法，也有目標風險約束的投資風險，看了美國比較重要的兩種。還有和通常的股票投資，直接投資股票和債券他的策略是類似的，只不過變成了基金。包括風險評價的策略都能夠見得到。

　　從目前的情況看，有內(nèi)部管理人主要投資自己的基金公司產(chǎn)品的這種類型。也有關(guān)于投資全市場基金。從四個緯度看都有可能。

　　關(guān)于建議和展望，我講一下我自己的看法。因為從2016年的時候證監(jiān)會開始法規(guī)出來以后，行業(yè)里面有很多準備。我個人的觀察可能包括基金業(yè)協(xié)會的領(lǐng)導或者是證監(jiān)會一些領(lǐng)導在不同場合也呼吁過，我覺得FOF的發(fā)展可能幾個最重要的問題。我們的養(yǎng)老金和企業(yè)年金的稅收的問題，這個問題一直困擾著對這個行業(yè)發(fā)展，特別是通過基金的模式進行投資。稅收政策方面要有新的政策推動，匯兌未來這一塊的發(fā)展是非常關(guān)鍵的。

　　第二個就是我們知道目前社?；疬€有企業(yè)年金的投資，更多是社會投資的方式。年金的受益人或者是社保受益人他本人并沒有在投資決策或者是產(chǎn)品選擇的過程中，發(fā)揮他自己的作用。從國際經(jīng)驗來看，可能開放這一條對于行業(yè)的發(fā)展也是非常重要的。我可以符合中國證監(jiān)會和社保、勞動部有關(guān)規(guī)定的這些產(chǎn)品里面進行合理的選擇，這是非常關(guān)鍵的。

　　第三塊怎么樣建立一塊標準，符合什么樣的標準，監(jiān)管標準、投資標準、運作標準也好。這類標準是可以進行接受個人投資者養(yǎng)老金還有企業(yè)年金投資，包括自我選擇標的投資行為產(chǎn)品，在基金公司里面。我們基金公司是整個大資管行業(yè)里面監(jiān)管最規(guī)范，信托架構(gòu)最明確，它的資產(chǎn)保證率更高的行當，最透明的行當。在這塊有政策上的推動，會有更好的效果。

　　對整個行業(yè)來說也非常的重要，F(xiàn)OF有可能被動的基金，也有可能投主動的基金。我們行業(yè)的穩(wěn)健運行還有我們的團隊的穩(wěn)定還有產(chǎn)品的穩(wěn)定都是運營的穩(wěn)定，對將來在基金中的基金這個方向上作出更多的工作有非常重要，這是我們行業(yè)自身要去做努力的方向。

　　所以我想擺在我們面前可能最重要就是政策的落地，第一稅收的問題，第二養(yǎng)老金投資的個人的賬戶部分，或者是企業(yè)年金的個人賬戶部分，他在合規(guī)的條件下可選擇投資的一個規(guī)則出來。對整個行業(yè)我想就火起來，會有一個像美國那樣很大的發(fā)展。謝謝大家，我就講這么多。

　　主持人趙子亮：謝謝楊總的精彩演講，感謝京東金融對這份報告的特別支持。

　　（茶歇）

　　各位領(lǐng)導、各位來賓，短暫的茶歇之后我們的第十四屆中國基金業(yè)金牛獎頒獎典禮下半場正式開始。首先要進行的是圓桌論壇討論，我們要請上我們五位基金經(jīng)理：

　　安信消費醫(yī)藥股票基金經(jīng)理陳一峰

　　華商雙翼平衡混合基金經(jīng)理梁偉泓

　　中歐價值智選混合基金經(jīng)理吳鵬飛

　　天弘永定價值成長混合基金經(jīng)理肖志剛

　　大摩多因子策略混合基金經(jīng)理楊雨龍

　　首先歡迎五位到場，咱們今天討論的主題是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下的資源配置。問題提的非常好，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是2015年年底中央經(jīng)濟工作會議以來至今全中國最大的主題，資產(chǎn)配置在當下時代一起來討論。

　　我們首先來破一下題，分別用一句話回答我的兩個問題，第一是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革已經(jīng)提出了一年多了，改了一年多了，各位感覺到什么東西真的改變了？而且對您的投資意味著什么？第二個問題是即使是電扇，轉(zhuǎn)得最快也有一個指向，目前各位的資源配置的順序是什么樣的？

　　楊雨龍：大家好，我是大摩多因子策略混合基金經(jīng)理楊雨龍，偏資本面的東西我是跟各位學習和請教。資產(chǎn)配置上我之前是屬于資產(chǎn)方，嘗試一些反饋，努力上行，壓力很也大。我覺得可能A股的吸引力不斷的上升，資源配置上我認為是可以提高股市這邊的配置。

　　肖志剛：大家好，我是天弘基金的肖志剛。這兩個問題，第一個是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，第一個感覺當我最早提到供給側(cè)的時候，哪里有需求，你就把供給提供過去。所以像昨天晚上北京土地供給加大，這就是一種我們能看到的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。哪里需求減少，我們就要減少哪些供給。我是這樣理解的，所以一切都是市場這邊有一定的規(guī)律。

　　第二您說的資產(chǎn)的問題，現(xiàn)在還好，主線相對清晰，整個市場的節(jié)奏開始變慢。非得說有一個輪動的話，如果看一個三角形的話，去年資金在A股里面是從成長股到消費里去的。我覺得未來資金從消費股到周期股里面去，大家期待還要再等。

　　吳鵬飛：我是中歐的吳鵬飛，第一個問題基本一句話，供給側(cè)改革不是一個單獨的決定市場的因素，其實過去和整個經(jīng)濟的短期復雜互相交織的結(jié)果。我個人覺得它是其中的一部分，不能把它單獨解釋城市場的主體，他們和整個短期經(jīng)濟復蘇的周期疊加在一起的結(jié)果。

　　第二個問題我認為整個我們目前的機會都是風險偏好的提升，整個所有資產(chǎn)的表現(xiàn)。股票在這個資產(chǎn)是目前信貸比最好的資產(chǎn)。

　　梁偉泓：我是華安雙翼的梁偉泓。供給側(cè)改革最大的作用不僅是體現(xiàn)在我們煤炭、鋼鐵，是喚起我們投資者對優(yōu)質(zhì)行業(yè)的認識。這是為什么藍籌股的估值和提升，對優(yōu)質(zhì)行業(yè)的認識有進一步提升。

　　第二個觀點短期市場不動了一些，股市向下的風險越來越小。如果做到五六個點收益，也是不錯的。這看大家的風險偏好怎么選擇。

　　主持人趙子亮：首選債券。

　　梁偉泓：也不是，供給比較低，五六個點做不到，比去年日子差不多了。股票性價比也是不斷的提升過程當中。

　　陳一峰：大家好，我是安信基金陳一峰。第一個問題這樣看的，這個觀點剛才和大家有一些類似，過去這一年多以來經(jīng)濟上面的復蘇，除了供給側(cè)改革，供給這樣的力量之外，實際上不僅是國企方面一個供給側(cè)改革，也有包括民營自身的一個供給的改革。另外一塊還有需求上也有一個幾年之后的復蘇，綜合的結(jié)果。

　　第二幾個大類資產(chǎn)的性價比和風險報酬比，股票還是占優(yōu)一些。強調(diào)一個現(xiàn)象，我們認為股票內(nèi)部的分化，有兩個結(jié)論跟大家分享，一個就是我們各個行業(yè)之間的景氣同步性，這兩三年以來有一個明顯減弱。各個行業(yè)自己基本面的一個發(fā)展的情況，競爭的情況。包括從有些行業(yè)是周期上的供給需求價格量的變化的情況。這方面銀行自己的分析的重要性，未來會愈發(fā)凸顯出來。另外我們覺得行業(yè)內(nèi)部好公司和一般公司的差距，我們覺得辦未來產(chǎn)能周期的過程，很可能出現(xiàn)集中度提高，好公司無論是它的利潤率明顯提升的過程。因此所有資產(chǎn)還是股票占優(yōu)，股票內(nèi)部分化很大。其中最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)我覺得它的收益回避一般的股票平均收益還要好很多。

　　主持人趙子亮：這是對于目前資產(chǎn)偏好的表白。給大家做一些背景介紹，吳總，您的資產(chǎn)是66%，我想請教您包括哪些資產(chǎn)，其他四位大佬有偏重，您是其他類資產(chǎn)超越所有人，您的其他類資產(chǎn)現(xiàn)在方便說嗎？

　　吳鵬飛：我是股票型產(chǎn)品。

　　主持人趙子亮：有可能我查的跟您的不一樣。

　　吳鵬飛：有兩類，這個產(chǎn)品總體是0-95的股票型產(chǎn)品，我們是堅持做絕對收益。在歷史上我們先基本上按照這類做。我們基本上在之前我們成功的躲過三次股市大幅下挫，我們賺了20%，我們目的是實現(xiàn)資產(chǎn)升值。

　　主持人趙子亮：幾位大佬資產(chǎn)的情況，接下來要請梁總，下一個主題討論一下貨幣政策，因為美聯(lián)儲在今年3月份第三次加息之后，比前兩次節(jié)奏明顯加快，伴隨每倆出三次加息，其中兩次中國央行有兩次MLF和SLF。您是債券，您對目前的客戶怎么判斷，您覺得如果定性的話，央行正常的表態(tài)是穩(wěn)健，從實際您在交易當中的感受，現(xiàn)在的狀況是松還是緊？未來您的預期是什么樣的表態(tài)？

　　梁偉泓：貨幣政策角度來說現(xiàn)在央行的政策，從去年的4月份轉(zhuǎn)向之后到目前的值基本穩(wěn)定，市場預期也是基本明確的。資金成本上不會讓大家特別的難受。有一點可以說，我們看到2016年初，當時中國國債壓力實際上是挺大的，會有影響。利率差的很窄的情況下，匯率一波動，定的壓力非常大?，F(xiàn)在來看中國的國債和美國國債利差100以上，這時候我們整個利率的壓力不是特別大，即使美聯(lián)儲下半年繼續(xù)加息兩次，我相信中國的加息壓力不會特別大。從很多市場來看下半年相對偏穩(wěn)定的狀態(tài)。如果對風險偏好較低的投資者來說，今年的市場是可以接受一個情況。

　　主持人趙子亮：按照債券來看，2003年11月份開始，國債收益率4.67%，到2016年10月份降到2.68%，長達三年大牛市。十年期國債收益率緩步上行，今天回升到3.34。目前債市的3.5已經(jīng)結(jié)束了嗎？

　　梁偉泓：三年牛市是基本可以確認，但是往后看，2017年是平的市場，2018、2019年的時候這個市場一判斷，這個市場是平或者是振蕩空間有限的市場。

　　主持人趙子亮：謝謝您，我們再有請陳一峰總，您做股票，醫(yī)藥和消費類市場表現(xiàn)來看，收益很豐厚。您覺得醫(yī)藥白馬能夠走出黑馬嗎，這種黑馬還能奔跑多久？

　　陳一峰：我們感覺是這樣的，去年我們整個團隊消費醫(yī)藥還不如另外一個好一點，今年以來也是類似。我們其實并不認為可能整個定義，比如現(xiàn)在細化到白馬跑成了黑馬，我們覺得要細化到標的，每個公司，仔細去調(diào)研。我們覺得其實應(yīng)該是兩個緯度，一個是實際上有自己的運行規(guī)律，白馬股跑成了黑馬。白馬股占優(yōu)，其實也是在一定的市場階段。其實隨著一個增長，估值還有周期的演進，風格就會在不同類之間循環(huán)。更普遍一各位來非常好的資產(chǎn)，一份成本，去把握這兩點，我覺得無論是漲跌還是各種風格，長期最后的結(jié)果就會成為最好的結(jié)果。

　　有一個比較仔細的買入和賣出原則，不會固守某一類資產(chǎn)。我們現(xiàn)在很多狹義的消費類的白馬股還是不錯的。

　　主持人趙子亮：謝謝，下一個有請肖總，您剛談到了方向從消費往周期類走，您的模式是什么？

　　肖志剛：我第一個說從上市公司財報來看，2015年三季度是低點，3.1，后來去年到了10.1。根據(jù)現(xiàn)在看的年報公報應(yīng)該是12以上，我從這個看其實是2015年三季度開始起上來一輪新的產(chǎn)能擴張的周期。這種標準，一般是跟三個階段，第一階段是嚴格來講是生活資料，所以去年表現(xiàn)過去一年的行情是通俗消費品，嚴格意義上講是生活這塊吃穿住行，地產(chǎn)、汽車、家電、白酒這都是2C端的。

　　到今年的話，應(yīng)該到了企業(yè)主擴張的階段，今年是生產(chǎn)資料，所有生產(chǎn)資料嚴格定義，應(yīng)該是2B端。所謂2B端的行業(yè)基本上是集中在周期行業(yè)，我是從這個點上判斷的。

　　主持人趙子亮：謝謝，下一個問題請教吳總，您做固定收益，一般都說做固定收益的時候會拿一大堆債券跟它比，往后看的話，剛才我們看到兩位說了您固定收益做到穩(wěn)定收益，您是靠什么？

　　吳鵬飛：每一類資產(chǎn)都有波動期的風險，不是用資產(chǎn)一種債券這是一種方式，核心的背后是策略體系的完整性。所以整個你的體系識別和你的體系運行的有效性這是關(guān)鍵，而不是債券的厚度有多大。假設(shè)現(xiàn)在機會比較好的情況下，你把資金鋪進債券里面去，其實你喪失更多的是機會。所以整個取決于你對整個權(quán)益資產(chǎn)類的認識。這是我認為是核心。

　　主持人趙子亮：多問一下您成功躲過兩次股市大幅下挫，一次熔斷，怎么躲過的？

　　吳鵬飛：我是認為絕對收益包括對機會的認識和對風險的判斷，我覺得包括這兩方面而已。如果我們這個市場里面過去十多年有一些優(yōu)勢，四輪，有一兩輪拿出去我們會創(chuàng)造很多財富，為什么世界上沒有那么多財富被積攢下來，就是被熊市消耗掉了。所以我們認為一方面是機會背后，風險識別是我們要做的。這兩個工作都做到，財富會源源不斷的大幾倍的留下來。我們這個事業(yè)部目前做的事情絕對是一個理念的核心是我們?nèi)绾巫R別機會，我們?nèi)绾蝸砘乇茱L險，這是我們做的兩個主要的工作。

　　主持人趙子亮：謝謝，最后我們請楊總，我看您目前管理的資產(chǎn)有40億，您的重倉股票沒有超過1%，您做到這么分散，是因為什么條件來進行這個配置？

　　楊雨龍：我這邊是用量化來做，您說的是很大的規(guī)則，就是用量化的方法把多種因素放到一起來考慮。簡單來說就是有一個打分體系，這個股票可以有一個簡單的排序，有分高的股票和分低的股票，選出10%。如果純粹是平均的話，1%都不到。我有權(quán)重風險的考慮，到每只股票都會非常分散。

　　主持人趙子亮：您的系統(tǒng)算法很值錢，方便透露您最重要的篩選？

　　楊雨龍：應(yīng)該有這么幾大類，財務(wù)類基本面是一大類，技術(shù)類指標，不一定是大家想象類的技術(shù)類指標，我們用價和量測試微觀數(shù)據(jù)做的預算，也是很重要。大概有這么幾個類。

　　主持人趙子亮：最后每人講一句話來結(jié)束一下，這句話我們改一改，改成一個建議。在座無論是投行還是投資人士，大家資產(chǎn)配置更多靠方向的產(chǎn)品和實現(xiàn)，更多是做產(chǎn)品。大家挑選產(chǎn)品的時候給大家一些建議，通過什么指標來選產(chǎn)品？

　　陳一峰：我個人粗淺認識是這樣，選擇產(chǎn)品的話長期的業(yè)績可能是一個比較大家需要關(guān)注的地方。比長期業(yè)績更關(guān)鍵就是它是如何獲得這個長期業(yè)績，去分析清楚長期業(yè)績背后所帶來的原因。這個原因能不能持續(xù)，是不是和自己一個風險偏好還有收益預期能夠呼應(yīng)，這是最關(guān)鍵的，謝謝。

　　主持人趙子亮：看業(yè)績，還要看業(yè)績怎么來的，謝謝陳總。

　　梁偉泓：我同意陳總的意見，要看長期業(yè)績，有的看不清不知道業(yè)績怎么來的。通過轉(zhuǎn)換的時候，看關(guān)鍵的時間點，流行轉(zhuǎn)換操作的風險。

　　吳鵬飛：任何牛市都是連續(xù)了，它和下一個市場階段都是有貢獻的。這次創(chuàng)業(yè)板在兩年前的牛市除了給我們留下波動之外，還給我們提示了第三次轉(zhuǎn)型方向的五個方向。這五個方向在未來十年以上時間里面具有非常天然的個絕對性的優(yōu)勢。比如環(huán)保，比如影視行業(yè)，還有其他五個行業(yè)中。這五個方向是我們未來配置重點方向，也是這次整個經(jīng)濟轉(zhuǎn)型里面資源重點的方向。這是我認為機會所在，也是我推薦給大家的方向。

　　肖志剛：我說一個個人的經(jīng)驗，我覺得買一個基金產(chǎn)品，把錢交給基金經(jīng)理管理，了解基金經(jīng)理相對充分的了解。買基金產(chǎn)品像我們醫(yī)院找醫(yī)生，律師請律師。請他之前是不知道這個病能不能治好，你得找那個人，你跟他有一個清晰的了解。我們有一個帳號，有20萬粉絲，跟他們互動。投資者對基金經(jīng)理的了解已經(jīng)足夠充分，這也是一個必要條件。

　　楊雨龍：我覺得短期還是看好白馬價值，我分享一個作為資產(chǎn)管理人的一個最簡單的工具，不管是像剛才各位有真正做絕對收益，找機會規(guī)避風險還是自下而上的高倉位，大家堅持做自己擅長，堅持最重要，謝謝。

　　主持人趙子亮：謝謝五位，我也分享我的經(jīng)驗，按金牛基金獎的獲獎名單去選。謝謝五位大佬，謝謝。

　　下面，今天的重頭戲頒獎典禮即將開始，首先，讓我們通過一個短片來了解一下中國基金業(yè)金牛獎評選。

　　（播放金牛獎評選宣傳片）

　　下面，最激動人心的時刻即將到來。首先宣布的是金牛進取獎。2016年, 一批中小基金公司銳意進取，取得了不俗的投資業(yè)績。前海開源基金管理有限公司、泓德基金管理有限公司、安信基金管理有限公司就是其中的優(yōu)秀代表。

　　目前，國內(nèi)基金公司的固定收益產(chǎn)品發(fā)展迅速，一批公司在固收投資方面取得了驕人的業(yè)績，廣發(fā)基金管理有限公司、博時基金管理有限公司、銀華基金管理有限公司、易方達基金管理有限公司和工銀瑞信基金管理有限公司榮獲固定收益投資金牛基金公司獎。讓我們恭喜獲獎基金公司！請獲獎公司老總和代表上臺領(lǐng)獎！

　　有請中國證監(jiān)會中證金融研究院副院長馬險峰、中國證券報有限責任公司副董事長王堅為獲獎代表頒獎。

　　（頒獎）

　　主持人趙子亮：獲獎代表請留步，給每位代表一句話，談?wù)劔@獎現(xiàn)場的感受。

　　代表1：很激動。

　　代表2：非常榮幸，特別感謝所有對我們認可和關(guān)愛的所有的人，再次表示感謝。

　　代表3：我們會繼續(xù)努力，把業(yè)績繼續(xù)做好。

　　代表4：這次給我們廣發(fā)的榮譽，同時也是給我們廣發(fā)這一年來工作的最大肯定，謝謝。

　　代表5：我們會更加努力的工作，取得更加優(yōu)異成績，下次多站在這個講臺上。

　　代表6：感謝中證報，感謝金牛獎對我們過去一年工作的肯定，我們未來會更加努力做出更多更好的產(chǎn)品，創(chuàng)造更穩(wěn)健的投資收益。

　　代表7：感謝中證報對我們的肯定，我們也會更加的努力，用更優(yōu)異更持續(xù)的業(yè)績匯報大家。

　　代表8：感謝各位中證報和評委對我們工作的肯定，今年也是我們公司成立的12年，我們后續(xù)將繼續(xù)病程投資管理，為投資者創(chuàng)造理財收益。在市場化、專業(yè)化、規(guī)范化、國際化，為投資者創(chuàng)造更好的回報，為資本市場做出更大的貢獻。

　　主持人趙子亮：隨著A股市場有效性的提高，被動投資正被越來越多的投資者了解并認可。基金公司被動投資管理規(guī)模不斷上升，一批優(yōu)秀公司在被動投資領(lǐng)域取得了豐收的成果。在第十四屆中國基金業(yè)金牛獎評選中，華泰柏瑞基金管理有限公司、華夏基金管理有限公司、嘉實基金管理有限公司榮獲被動投資金?；鸸惊劇?/p>

　　除了被動投資，基金公司的海外投資業(yè)務(wù)也正受到越來越多的關(guān)注，華寶興業(yè)基金管理有限公司、國泰基金管理有限公司、鵬華基金管理有限公司在海外投資方面取得了不俗的成績，榮獲本屆海外投資金牛基金公司獎。

　　2016年，中國基金業(yè)在“私募轉(zhuǎn)公募”方面進行了可貴的探索。鵬揚基金是業(yè)內(nèi)首家獲批成立的“私轉(zhuǎn)公”基金公司，探索出一條私募申請公募牌照的成功途徑。中國證券報將特別貢獻獎授予鵬揚基金，期待未來有越來越多的私募基金獲得公募牌照，使公募基金業(yè)越發(fā)壯大。

　　讓我們恭喜獲獎基金公司！請獲獎公司老總和代表上臺領(lǐng)獎！

　　有請海通證券副總經(jīng)理吉宇光，中國證券報常務(wù)副總編段國選為獲獎代表頒獎。

　　（頒獎）

　　采訪一下，請你們每人發(fā)表一句話的獲獎感言。

　　代表1：今天是我們第二次獲得被動投資金?；鸸荆兄x中證報，感謝評委，獲獎也是對我們鞭策，我們會再接再勵為我們的客戶服務(wù)。謝謝。

　　代表2：感謝，非常高興今天能夠第二次拿到這個獎。明天也就是我們19周年的生日，我們會更加努力。我們獲獎也是對我們的獎勵和鞭策，我們以后會更加的努力，把整個市場量化的業(yè)務(wù)做的更好，謝謝大家。

　　代表3：感謝中證報和各位評委對嘉實基金的認同，我們公司上下五千多名員工在過往18年里面和未來以卓越的業(yè)績和優(yōu)秀的產(chǎn)品和嚴謹?shù)娘L險管理反饋給客戶的信任。服務(wù)不斷的完善我們服務(wù)財富增長，助力產(chǎn)業(yè)騰飛的愿景。

　　代表4：感謝專家評委授予我們的榮譽，我們是一個合資基金公司，證券基金讓我們在海外投資布局上比較早，所以今天獲得這份榮譽也是對我們當年多年來耕耘的肯定，我們也會化榮譽為動力，為廣大投資者提供更多更豐富多元的跨境的理財產(chǎn)品。借此機會感謝投資者、媒體朋友對我們多年來的關(guān)心、支持和厚愛，謝謝。

　　代表5：感謝中國證券報和各位專家評委，想利用這個機會我們作為更好鼓勵我們繼續(xù)前行的動力。我們今后引進國外優(yōu)秀投資標的引進中國，貢獻給我們投資者，謝謝大家。

　　代表6：感謝主辦方中國證券報以及各位協(xié)辦方和各位評委對我們的認可，這是過去四年里面我們第二次獲獎，也是非常珍惜這個榮譽，在今后的投資生涯中我們公司一定會努力工作，不辜負各位的希望。同時相信這個獎項會成為機構(gòu)投資人和個人投資者在資產(chǎn)配置中的領(lǐng)航標志。

　　代表7：感謝中證報和專家評委對我們的認可，把貢獻獎頒發(fā)給我們。我們也去年在中國證監(jiān)會的支持下

　　我們能夠成功從私募基金轉(zhuǎn)型為公募基金，也是開創(chuàng)一個私轉(zhuǎn)公的模式。在未來我們會努力的繼續(xù)去貫徹客戶利益至上，為客戶的資產(chǎn)保值增值作為我們投資運營的最重要的出發(fā)點，謝謝。

　　主持人趙子亮：再次恭喜各位，謝謝。

　　下面揭曉股票型金牛基金得主。它們是：

　　五年期股票型金牛基金        申萬菱信量化小盤股票（LOF）

　　三年期股票型金?；?nbsp;       匯豐晉信大盤股票

　　2016年度股票型金牛基金        前海開源再融資股票

　　安信消費醫(yī)藥股票

　　易方達消費行業(yè)股票

　　南方量化成長股票

　　恭喜各位獲獎?wù)?！請獲獎?wù)叽砩蠄觯?/p>

　　有請中國建設(shè)銀行托管部總經(jīng)理趙觀甫為獲獎代表頒獎

　　（頒獎）

　　接下來揭曉五年期混合型金?；鸬弥鳌Ｋ鼈兪牵?/p>

　　五年期混合型金?；穑?/p>

　　易方達平穩(wěn)增長混合

　　長信量化先鋒混合

　　華安科技動力混合

　　興全合潤分級混合

　　大摩多因子策略混合

　　中歐新動力混合（LOF）

　　匯添富民營活力混合

　　交銀先進制造混合

　　金鷹穩(wěn)健成長混合

　　匯添富價值精選混合

　　國泰中小盤成長混合（LOF）

　　萬家精選混合

　　新華中小市值優(yōu)選混合

　　博時卓越品牌混合（LOF）

　　光大保德信動態(tài)優(yōu)選混合

　　寶盈核心優(yōu)勢混合

　　國聯(lián)安小盤精選混合

　　諾安靈活配置混合

　　華商動態(tài)阿爾法混合

　　恭喜各位獲獎?wù)撸≌埆@獎?wù)叽砩蠄觯?/p>

　　有請中央人民廣播電臺經(jīng)濟之聲總監(jiān)蔡萬麟、中國證券報副總編輯聞?wù)倭譃楂@獎代表頒獎

　　（頒獎）

　　目前，混合型金牛基金數(shù)量眾多，三年期混合型金牛基金將分為兩組頒發(fā)。獲得三年期混合型金?；鸬氖牵?/p>

　　三年期開放式混合型持續(xù)優(yōu)勝金?；?nbsp;       ：

　　國投瑞銀策略精選混合

　　華安逆向策略混合

　　華商紅利優(yōu)選混合

　　交銀優(yōu)勢行業(yè)混合

　　景順長城能源基建混合

　　民生加銀策略精選混合

　　南方策略優(yōu)化混合

　　泰達宏利逆向混合

　　興全輕資產(chǎn)混合（LOF）

　　興全趨勢投資混合（LOF）

　　恭喜各位獲獎?wù)撸≌埆@獎?wù)叽砩蠄觯?/p>

　　有請中國銀行財富私行部總經(jīng)理劉敏、國泰君安研究所所長黃燕銘為獲獎代表頒獎

　　（頒獎）

　　第二組獲得三年期混合型金?；鸬氖牵?/p>

　　三年期開放式混合型持續(xù)優(yōu)勝金牛基金        ：

　　天弘永定價值成長混合

　　新華趨勢領(lǐng)航混合

　　新華行業(yè)靈活配置混合

　　興全商業(yè)模式優(yōu)選（LOF）

　　興全可轉(zhuǎn)債混合

　　銀華中小盤混合

　　中歐價值發(fā)現(xiàn)混合

　　中歐價值智選混合

　　諾安中小盤精選混合

　　大摩量化配置混合

　　恭喜各位獲獎?wù)?！請獲獎?wù)叽砩蠄觯?/p>

　　有請中國建設(shè)銀行個人存款與投資部副總經(jīng)理曹偉、天相投顧董事長林義相為獲獎代表頒獎。

　　（頒獎）

　　下面頒發(fā)2016年度混合型金?；稹Ｎ覀円矊⒎謨山M頒發(fā)，獲獎基金是：

　　2016年度開放式混合型金牛基金        博時主題行業(yè)混合(LOF)

　　大成精選增值混合

　　大成策略回報混合

　　國泰聚信價值優(yōu)勢靈活配置混合

　　國泰成長優(yōu)選混合

　　泓德優(yōu)選成長混合

　　華寶資源優(yōu)選混合

　　華商雙翼平衡混合

　　工銀新財富靈活配置混合

　　恭喜各位獲獎?wù)?！請獲獎?wù)叽砩蠄觯。ǐ@獎?wù)呱蠄?、上場音樂?/p>

　　有請中國農(nóng)業(yè)銀行資管部副總經(jīng)理彭向東、京東金融副總裁姚乃勝為獲獎代表頒獎。

　?。C獎）

　　第二組獲得2016年度混合型金牛基金的是：

　　2016年度開放式混合型金?；?nbsp;       

　　交銀趨勢優(yōu)先混合

　　浦銀安盛盛世精選混合

　　前海開源金銀珠寶混合

　　上投摩根紅利回報混合

　　興業(yè)聚利靈活配置混合

　　易方達資源行業(yè)混合

　　銀華富裕主題混合

　　國泰生益靈活配置混合

　　南方利眾靈活配置混合

　　易方達中小盤混合

　　恭喜各位獲獎?wù)撸≌埆@獎?wù)叽砩蠄觯?/p>

　　有請中國工商銀行總行資產(chǎn)托管部副總經(jīng)理王承遠為獲獎代表頒獎

　?。C獎）

　　下面頒發(fā)五年期債券型金?；鸷?016年度指數(shù)型金?；穑鼈兪牵?/p>

　　五年期債券型金?；?nbsp;       

　　萬家穩(wěn)健增利債券

　　國泰金龍債券

　　長城積極增利債券

　　建信雙息紅利債券

　　工銀瑞信添頤債券

　　2016年度指數(shù)型金牛基金        

　　華泰柏瑞滬深300ETF

　　華安上證180ETF

　　南方中證500ETF

　　恭喜各位獲獎?wù)?！請獲獎?wù)叽砩蠄觯。ǐ@獎?wù)呱蠄?、上場音樂?/p>

　　有請招商證券研發(fā)中心研究總監(jiān)楊曄為獲獎代表頒獎（頒獎嘉賓上場、頒獎音樂）提醒合影（嘉賓站兩邊）

　　主持人趙子亮：下面頒發(fā)三年期債券型金?；穑鼈兪牵?/p>

　　三年期債券型金?；?nbsp;       

　　新華純債添利債券發(fā)起

　　銀華信用四季紅債券

　　招商產(chǎn)業(yè)債券

　　興全磐穩(wěn)增利債券

　　中銀穩(wěn)健添利債券

　　易方達穩(wěn)健收益?zhèn)?/p>

　　國投瑞銀優(yōu)化增強債券

　　博時信用債券

　　建信轉(zhuǎn)債增強債券

　　恭喜各位獲獎?wù)撸≌埆@獎?wù)叽砩蠄觯。ǐ@獎?wù)呱蠄觥⑸蠄鲆魳罚?/p>

　　有請上海證券總經(jīng)理助理樓小飛、海通證券研究所副所長高道德為獲獎代表頒獎（頒獎嘉賓上場、頒獎音樂）提醒合影（嘉賓站兩邊）

　　主持人趙子亮：下面頒發(fā)2016年度債券型金?；鸷拓泿攀袌鼋鹋；?，它們是：

　　2016年度債券型金牛基金        

　　東方添益?zhèn)?/p>

　　博時信用債純債債券

　　興全穩(wěn)益?zhèn)?/p>

　　大摩強收益?zhèn)?/p>

　　安信寶利債券（LOF）

　　銀河強化收益?zhèn)?/p>

　　鵬華信用增利債券

　　工銀瑞信雙利債券

　　2016年度貨幣市場金?；?nbsp;       

　　鵬華安盈寶貨幣

　　易方達增金寶貨幣

　　國壽安保薪金寶貨幣

　　恭喜各位獲獎?wù)撸≌埆@獎?wù)叽砩蠄觯。ǐ@獎?wù)呱蠄觥⑸蠄鲆魳罚?/p>

　　有請銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰、中國證券報編委王軍為獲獎代表頒獎（頒獎嘉賓上場、頒獎音樂）提醒合影（嘉賓站兩邊）

　　主持人趙子亮：為了讓更多的投資者認識和了解金牛獎，今年，中國證券報主辦、金牛理財網(wǎng)協(xié)辦的“最佳人氣金牛基金經(jīng)理”網(wǎng)上投票活動繼續(xù)舉行。在本屆獲獎金牛基金經(jīng)理中，通過投資者網(wǎng)上投票，選出得票最高的10位基金經(jīng)理獲得“最佳人氣金?；鸾?jīng)理”榮譽稱號。它們是：

　　最佳人氣金?；鸾?jīng)理        

　　梁永強

　　雷俊

　　吳圣濤

　　吳萍萍

　　臘博

　　褚艷輝

　　曹文俊

　　李曉星

　　易祚興

　　鄒維娜

　　恭喜各位獲獎?wù)撸≌埆@獎?wù)呱吓_領(lǐng)獎?。ǐ@獎?wù)呱蠄觥⑸蠄鲆魳罚?/p>

　　有請中國郵儲銀行資管部總經(jīng)理步艷紅、興業(yè)銀行股份有限公司資管部總經(jīng)理顧衛(wèi)平為獲獎代表頒獎

　　（頒獎嘉賓上場、頒獎音樂）提醒合影（嘉賓站兩邊）

　　主持人趙子亮：我們的頒獎盛典臨近尾聲，分量最重的獎項馬上就要揭曉?，F(xiàn)在讓我們一起見證揭曉十大“金牛基金管理公司”。作為金牛獎評選里份量最重的大獎，“金牛基金管理公司”獎綜合反映了基金公司的投資管理、風險控制、市場營銷能力，可謂是一場全方位的比拼?？梢哉f，十家金?；鸸芾砉臼?016年中國基金業(yè)當之無愧的領(lǐng)跑者。獲得“金?；鸸芾砉尽豹劦氖牵?/p>

　　興全基金管理有限公司

　　南方基金管理有限公司

　　華安基金管理有限公司

　　中歐基金管理有限公司

　　建信基金管理有限公司

　　天弘基金管理有限公司

　　民生加銀基金管理有限公司

　　長信基金管理有限公司

　　摩根士丹利華鑫基金管理有限公司

　　諾安基金管理有限公司

　　恭喜各家獲獎公司！下面我們有請（主持人宣讀下表）上臺領(lǐng)獎：（宣讀同時獲獎?wù)呱蠄?、上場音樂?/p>

　　現(xiàn)在我們有請全國社保基金理事會證券投資部副主任陳向京；中國財富傳媒集團董事長、黨委書記、總裁，中國證券報有限責任公司董事長、黨委書記葛瑋為獲獎公司頒獎，有請！

　　（頒獎嘉賓上場、頒獎音樂）

　　主持人趙子亮：恭喜各位獲獎?wù)摺?/p>

　　興全基金管理有限公司        副總經(jīng)理楊衛(wèi)東

　　南方基金管理有限公司        總經(jīng)理楊小松

　　華安基金管理有限公司        董事長朱學華

　　中歐基金管理有限公司        總經(jīng)理劉建平

　　建信基金管理有限公司        副總裁張威威

　　天弘基金管理有限公司        副總經(jīng)理周曉明

　　民生加銀基金管理有限公司         總經(jīng)理吳劍飛

　　長信基金管理有限公司         總經(jīng)理覃波

　　摩根士丹利華鑫基金管理有限公司         總經(jīng)理高潮生

　　諾安基金管理有限公司         總經(jīng)理奧成文

　　這是最大的獎項，我校一一采訪一下。

　　楊衛(wèi)東：第一個十分感謝，我們連續(xù)八年獲得金牛獎，感謝中國證券報，感謝評委和廣大投資者。社會責任的概念，我們用這個激勵自己，責任和能力同行，謝謝大家。

　　楊小松：很高興代表南方基金領(lǐng)這個獎項，過去幾年南方基金獲得金牛獎，特別是連續(xù)三年第一梯隊的基金管理公司來講是非常難得，有重要的意義。也是南方基金長期投資、理性投資、穩(wěn)健投資的一個反映。在此特別感謝中國證券報，感謝各位評委，感謝各位的支持。我們感到是一種榮譽，同時也感到重任在肩，我們還會不忘初心，繼續(xù)努力成為領(lǐng)先的成為行業(yè)的一支標桿。

　　朱學華：我們是市場的推動者、創(chuàng)新者，我們再次獲得基金中的奧斯卡獎項，期盼已久，心懷感恩。華安基金獲得這個獎項是社會各方面的支持和幫助，我們以這次獲獎為起點，后面會取得更大的成績。在此我也想講一句話，感謝我們諸位評委和我們各方尤其是我們的衣食父母投資者，使得我們有今天這樣的美好的春天。更要感謝我們?nèi)A安同仁是你們的孜孜追求，打造今天這樣的華安，感謝。

　　劉建平：謝謝中國證券報和各位評委連續(xù)三年授予中歐基金公司金牛獎，這是對我們這幾年工作的肯定。我們會繼續(xù)努力，爭取像楊總講的連續(xù)八年獲得金牛獎，謝謝各位。

　　張威威：非常感謝獎項的主辦方，建信基金一定加倍努力，爭取明年還來領(lǐng)獎。

　　周曉明：三四年前我們通過跨界創(chuàng)新，抓住公司快速發(fā)展這么一個契機。過去幾年里面，伴隨著資產(chǎn)管理規(guī)模和客戶的快速的增加，我們在各個條件上迅速提升自己的綜合實力和各方面的能力。我們打造更加親和的產(chǎn)品線，也提升我們在投資管理領(lǐng)域的投資業(yè)績，風控領(lǐng)域的實踐的證明。今天這個金牛獎是我們所有人努力的一種肯定，在此感謝中國證券報，感謝金牛獎評委，感謝所有的客戶，我們會一直努力，謝謝。

　　吳劍飛：首先衷心的感謝中國證券報，感謝金牛獎的各位專業(yè)人士。我想這份獎項對于我們民生加銀來說不僅僅是一份極大的榮譽，更是代表成千上萬投資者對我們民生加銀基金一種重托和信任。我們以后會繼續(xù)努力，砥礪前行，控制好風險，為民生大眾創(chuàng)造更多的財富，謝謝。

　　覃波：長信基金繼續(xù)堅守行業(yè)，踐行絕對收益，獎項是榮譽更是一份沉甸甸的責任，感謝所也的投資人對長信基金的信任，感謝長信基金所有團隊人員的努力付出，金牛獎屬于你們。

　　高潮生：非常感謝中國證券報和各位專家評委對摩根史丹利華鑫基金的認可和支持，我們十分珍惜這份獎項，我們會繼續(xù)努力再接再勵，不斷為投資人提供長期可持續(xù)的投資回報，謝謝。

　　奧成文：首先感謝中國證券報和各位專家評委的對諾安基金的肯定。感謝廣大的投資人對我們諾安基金的厚愛，感謝全體諾安人的奉獻和付出。諾安基金成立13年以來，一直奉行領(lǐng)先創(chuàng)新卓越的經(jīng)營理念，持續(xù)為廣大投資人奉獻良好的投資回報，我們將在新的起點上繼續(xù)努力，謝謝大家。

　　主持人趙子亮：謝謝各位，恭喜這十大基金公司獲取最高榮譽，恭喜各位。

　　秉持“受人之托忠人之事”的理念，為持有人賺取更加豐厚的收益，讓我們?yōu)橹袊饦I(yè)加油！承載著行業(yè)與投資者的信任和期望，中國基金業(yè)正秉承著金牛的精神，正視困難，努力前行，這也是中國基金業(yè)魂之所在。讓我們共同努力，一起去面對風雨，迎接更加輝煌的明天。

　　金牛！我們明年再見！

　　—完—