記者：騰訊網(wǎng)友大家好，我們今天很高興采訪到了重陽投資高級合伙人總裁莫泰山先生，今天有一個話題想跟您探討一下，在余下時間你您覺得在市場影響市場因素是什么？

　　莫泰山：剛經(jīng)過2011年市場比較大下跌，雖然跌幅不大，但是對市場人氣影響相當大。2012年最希望看到這個市場步入一個股指期貨行情，經(jīng)濟在去年4季度下滑以來，在經(jīng)濟1、2季度會不會見底。第二個見底以后，會不會產(chǎn)生復(fù)蘇，而這個復(fù)蘇是一個什么性質(zhì)復(fù)蘇？我自己判斷，隨著4季度經(jīng)濟還是在下滑過程中，我認為是一個緩慢下滑。經(jīng)濟軟著陸，軟著陸以后經(jīng)濟迎來一個復(fù)蘇，叫低斜率復(fù)蘇。

　　今年，可能市場影響最大因素，或者我最關(guān)心就是低斜率復(fù)蘇，什么時候到來？會不會到？這個應(yīng)該影響我們今年市場一個基本面上很重要的因素。

　　主持人：在這樣背景之下，采取什么策略？

　　莫泰山：其實也是一脈相承，經(jīng)濟軟著陸會不會有一個低斜率復(fù)蘇，2012年市場推斷，第一個如果我們是低斜率復(fù)蘇，那A股市場應(yīng)該會有小機會。為什么？第一個有機會，因為復(fù)蘇。第二個是低斜率復(fù)蘇，制約整個市場的空間，所以我們說會有一個小機會。這種背景下，我們投資策略可能關(guān)注兩個方面，一個是在一個經(jīng)濟復(fù)蘇背景下，盡管低斜率復(fù)蘇，一些周期性，或者有一些階段性機會。

　　另外一個探討可持續(xù)長遠機會，可能我們應(yīng)該從中國經(jīng)濟，從未來轉(zhuǎn)型方向去選擇一個未來內(nèi)需擴大，服務(wù)業(yè)提升，產(chǎn)業(yè)升級這個角度去講一些更加可持續(xù)的穩(wěn)定增長。

　　主持人：提到低斜率復(fù)蘇，一個震蕩向上，這種市場趨勢下，有哪些是大家注意的風(fēng)險。

　　莫泰山：其實風(fēng)險就是邏輯上有關(guān)聯(lián)性，我們做了一些假設(shè)，低斜率復(fù)蘇是一個很重要的假設(shè)，但是我們知道不斷驗證這個假設(shè)是不是成立，畢竟現(xiàn)在在下滑過程中。軟著陸才會低斜率復(fù)蘇，密切關(guān)注這個低斜率復(fù)蘇是不是能到，是不是如其到。最大風(fēng)險就是推遲，對投資者會打亂節(jié)奏。

　　現(xiàn)在能想到，就是影響低斜率復(fù)蘇到來因素，一個就是我們經(jīng)濟今年用我們自己話叫去房地產(chǎn)化，在我們過去經(jīng)濟比較依賴房地產(chǎn)情況，今年應(yīng)該說過去兩年開始政府下定決心，要使我們經(jīng)濟發(fā)展不再那么依賴房地產(chǎn)，今年是一個很大的考驗，今年是最關(guān)鍵一年。

　　經(jīng)濟在不太依賴房地產(chǎn)投資情況下，能不能走穩(wěn)走好，這是一個比較大風(fēng)險因素。盡管我們覺得大概沒有問題。另外一個風(fēng)險，討論很少，概率也很小，就是關(guān)于通脹，通脹今年大概來講是不會讓大家太擔(dān)心。但是作為中長期角度來看，中國通脹中樞是上行，隨著潛在增速的下降，所以通脹承受能力也就降低。雖然今年不會是大問題，如果萬一這方面會超出大家預(yù)期情況，也會對投資商有明顯影響。

　　主持人：剛才談到這么多風(fēng)險，我們下面談?wù)勍顿Y機會？剛才莫總今年會有小機會？指的是什么？

　　莫泰山：剛才已經(jīng)講到了，簡單重復(fù)一下，一個就是在低斜率復(fù)蘇背景下周期會有一個階段性機會，今年市場有所表現(xiàn)，我們看到低估值分銀行金融，包括地產(chǎn)，包括家電，甚至包括汽車，包括機械類，都階段性有所表現(xiàn)。因為他估值很低，如果經(jīng)濟確實復(fù)蘇，他會有階段性表現(xiàn)，我認為這是階段性機會。有比較高超的經(jīng)驗才能把握這個節(jié)奏。未來幾年長期機會，就是服務(wù)業(yè)，內(nèi)需，產(chǎn)業(yè)升級這個板塊，這些確定低估成長的機會，可持續(xù)投資的機會關(guān)注。

　　主持人：謝謝。